7月下旬以來，主要受外圍豆類油脂市場(chǎng)攀升及匯率變化等影響，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)雖然依舊供大于求，但豆油、棕櫚油等油脂期現(xiàn)貨價(jià)格也呈現(xiàn)走強(qiáng)跡象，給持續(xù)筑底的油脂市場(chǎng)帶來了一縷陽光。近期中美貿(mào)易關(guān)系不穩(wěn)定，外圍市場(chǎng)政策變化及豆類油脂消息頻繁，那么這些因素對(duì)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)已經(jīng)造成了哪些影響？未來外圍市場(chǎng)是否還會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)油脂有著較強(qiáng)的影響力呢？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此詳細(xì)闡述。

外圍利好集中，提振國(guó)內(nèi)油脂

自7月6日美國(guó)對(duì)自我國(guó)進(jìn)口的340億商品加征關(guān)稅標(biāo)志著貿(mào)易戰(zhàn)正式打響以來，我國(guó)采購(gòu)美豆的訂單大幅減少，轉(zhuǎn)而從巴西、阿根廷等南美國(guó)家進(jìn)口更多的大豆，中美關(guān)系遲遲明顯改善的進(jìn)展，中國(guó)對(duì)進(jìn)口美豆加征25%關(guān)稅的政策短期暫無調(diào)整，緊靠南美大豆或許無法滿足中國(guó)龐大的大豆進(jìn)口需求，隨著南美大豆不斷出口到中國(guó)，10月或出現(xiàn)供應(yīng)緊張的情況，這也令南美大豆升水增長(zhǎng)，無形間提高了進(jìn)口大豆的成本。7月26日歐盟向美讓步使得雙方達(dá)成停戰(zhàn)協(xié)議，美國(guó)將向歐洲出口更多大豆的以扶助限制大豆跌幅，且政府計(jì)劃購(gòu)買農(nóng)戶大豆，加之特朗普政府7月24日宣布將補(bǔ)償農(nóng)民在中美貿(mào)易戰(zhàn)中所遭受的損失，為他們提供120億美元的經(jīng)濟(jì)援助。多項(xiàng)調(diào)整使得美豆期價(jià)在7月下旬出現(xiàn)反彈，因美豆期貨是全球豆類定價(jià)中心，我國(guó)進(jìn)口的南美大豆都以美元結(jié)算，另外7月30日人民幣兌美元匯率觸及6.8417，日內(nèi)跌超200點(diǎn)，美豆期價(jià)上漲提振南美大豆價(jià)格及人民幣貶值使得進(jìn)口大豆成本明顯增加，多重利好集中作用使得7月底國(guó)內(nèi)豆油等油脂行情呈現(xiàn)趨強(qiáng)態(tài)勢(shì)。8月初印尼宣布將從9月1日起擴(kuò)大對(duì)生物柴油的授權(quán)，強(qiáng)制要求印尼公路運(yùn)輸使用的柴油必須摻混20%的生物柴油，到2020年這一比例將會(huì)提高到30%，這一消息利于增加棕櫚油的需求，使得8月2日棕櫚油市場(chǎng)走升，接替了利多消息出盡的美豆，再度拉升國(guó)內(nèi)豆油等油脂價(jià)格。截至8月2日，沿海地區(qū)主要油廠一級(jí)豆油現(xiàn)貨均價(jià)約5510元/噸，較7月中下旬均價(jià)低位的5350元/噸已有較明顯改善。

貿(mào)易關(guān)系緊張，中旬可能回調(diào)

8月1日美國(guó)宣布對(duì)價(jià)值2000億美元中國(guó)輸美商品征收關(guān)稅，稅率從10%上調(diào)至25%。對(duì)此，中國(guó)外交部回應(yīng)稱，中方在中美經(jīng)貿(mào)問題的立場(chǎng)是非常堅(jiān)定、明確的，沒有改變，美方的施壓和訛詐不會(huì)起作用，如果美方采取進(jìn)一步升級(jí)舉動(dòng)，中方必然會(huì)予以反制，堅(jiān)決維護(hù)自身的正當(dāng)合法權(quán)益。因此未來中美貿(mào)易關(guān)系或因國(guó)際市場(chǎng)的頻繁炒作和憂慮而令豆類油脂市場(chǎng)反復(fù)震蕩。如下圖所示，截至7月29日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要油廠豆油商業(yè)庫(kù)存量約147.75萬噸，高于去年同期的131.97萬噸，若再加上川渝、西北等內(nèi)陸地區(qū)油廠及國(guó)儲(chǔ)，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存總量已達(dá)159.048萬噸，較上周同期的156.37萬噸增加2.678萬噸，增幅為1.71%，較去年同期的138.55萬噸增加20.498萬噸，增幅為14.79%，同樣為歷史同期最高水平。由于國(guó)內(nèi)處于油脂消費(fèi)淡季，距離開學(xué)季、雙節(jié)還有段時(shí)間，小包裝灌裝備貨還未正式啟動(dòng)，基本面較弱仍是當(dāng)前現(xiàn)狀，在外圍市場(chǎng)政策調(diào)整不確定、國(guó)內(nèi)購(gòu)銷走貨出庫(kù)較緩的情況下，多數(shù)貿(mào)易商及終端采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎。

另外，近期市場(chǎng)上有觀點(diǎn)認(rèn)為，8月中旬油脂國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)有回落可能。因8月10日美豆USDA供需報(bào)告及馬來西亞棕櫚油MPOB報(bào)告將公布，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)這兩個(gè)報(bào)告數(shù)據(jù)或?qū)⑵?。今年美?guó)種植天氣相對(duì)較好，利于新豆生長(zhǎng)，目前 大豆作物優(yōu)良率為70%，高于去年同期的59%，且中美貿(mào)易關(guān)系緊張，美豆出口需求下滑，庫(kù)存回升，報(bào)告或?qū)⑵?。而馬來西亞棕櫚油處于季節(jié)性增產(chǎn)周期，雖然近期國(guó)際市場(chǎng)炒作該地區(qū)棕櫚油產(chǎn)量增速放緩，但產(chǎn)量仍是增長(zhǎng)，且出口一般，庫(kù)存緩升，本月報(bào)告也有偏空可能。因此在市場(chǎng)普遍看好8月下旬國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)因需求轉(zhuǎn)好而走強(qiáng)前的中旬區(qū)間，油脂或有一定回調(diào)空間。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

綜上所述，在印尼計(jì)劃提高生物柴油用量的暫時(shí)性利好消息出盡后，中美貿(mào)易關(guān)系及政策調(diào)整無法確定，國(guó)內(nèi)油脂基本面較弱，本月中旬USDA報(bào)告及MPOB報(bào)告可能偏空，短期油脂市場(chǎng)缺乏強(qiáng)勢(shì)上漲動(dòng)力，下方仍有一定空間，建議貿(mào)易商逢低根據(jù)自己當(dāng)?shù)爻鰩?kù)速度適當(dāng)建倉(cāng)，觀望下旬開學(xué)季及雙節(jié)備貨的需求改善情況。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）