在7月下旬油脂市場出現(xiàn)反彈趨勢(shì)之后，8月油脂漲勢(shì)逐漸放緩，但也處于穩(wěn)步上移的過程。截止8月8日，國內(nèi)沿海主要油廠一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5540元/噸，已高于8月1日的5490元/噸50元/噸。其主要原因在于近期可以強(qiáng)勢(shì)指引油脂明顯走勢(shì)的亮點(diǎn)事件較少，國際市場仍以反復(fù)炒作中美貿(mào)易關(guān)系爭端為主，且升水的南美大豆逐漸流入國內(nèi)市場提高大豆加工成本，使得豆油及油脂行情緩幅走升。那么短期來看，會(huì)否有新的市場炒作熱點(diǎn)來指引油脂前進(jìn)方向呢？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明認(rèn)為本周五的兩個(gè)報(bào)告或?qū)τ椭星橛幸欢ㄓ绊憽?span>

USDA報(bào)告普遍看空

北京時(shí)間8月11日零點(diǎn)美國農(nóng)業(yè)部（USDA）月度供需報(bào)告即將公布，即本周五晚間的報(bào)告數(shù)據(jù)將對(duì)下周的美豆市場及國際豆類商品市場產(chǎn)生影響。目前分析師平均預(yù)期，USDA料公布全球2017-18年度大豆年末庫存為9,553萬噸，低于7月預(yù)估的9,602萬噸。2018/19年度大豆年末庫存料為9,933萬噸，高于7月預(yù)估值9,827萬噸。USDA對(duì)2017/18年度美國大豆年末庫存的預(yù)估在4.60億蒲式耳，略低于7月預(yù)估值為4.65億蒲式耳。2018/19年度美國大豆年末庫存從上月的5.80億蒲式耳上修至6.38億蒲式耳。美國2018/19年度預(yù)估大豆產(chǎn)量上調(diào)至44.07億蒲式耳，高于7月預(yù)估的43.1億蒲式耳；單產(chǎn)平均為每英畝49.6蒲式耳，高于USDA7月預(yù)估的48.5蒲式耳。

整理一下，因今年美國新豆生長天氣較好，截至8月5日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為67&，雖低于前一周的70%，但遠(yuǎn)高于去年同期的60%，因此市場普遍預(yù)計(jì)本次報(bào)告新豆單產(chǎn)預(yù)估及產(chǎn)量將上調(diào)，同時(shí)，由于中美貿(mào)易關(guān)系緊張令我國大量減少進(jìn)口美豆訂單及美國市場需求減弱，陳豆庫存預(yù)估略降但新豆庫存大幅上修。整體來說市場預(yù)期本次報(bào)告偏空。因此美豆期價(jià)或在下周受本次報(bào)告利空拖累而走低，美豆期貨作為全球豆類大宗商品的定價(jià)參考，而我國當(dāng)前進(jìn)口和使用的多為南美的巴西大豆，美豆期價(jià)下跌或令進(jìn)口的南美升水大豆價(jià)格漲勢(shì)放緩，從而降低我國大豆進(jìn)口及加工成本，利空國內(nèi)豆類油粕商品價(jià)格。

另外，美國決定自8月23日起對(duì)約160億美元中國輸美產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅，我國國務(wù)院也宣布將對(duì)美國進(jìn)行同等商品份額的反制關(guān)稅，這也將令貿(mào)易戰(zhàn)深化，利空美豆期貨及豆類市場。

MPOB多空觀點(diǎn)不一

北京時(shí)間8月10日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）報(bào)告數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將公布，但該報(bào)告偶爾也會(huì)推遲，8月8日馬來西亞棕櫚油委員會(huì)（MPOC）已給出新的數(shù)據(jù)預(yù)估，可以暫作參考。MPOC報(bào)告預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2018年馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為2030萬噸，高于上年的1992萬噸，因?yàn)閱萎a(chǎn)改善。2018年下半年棕櫚油產(chǎn)量預(yù)期增加，因?yàn)?span>10月和11月產(chǎn)量將進(jìn)入高產(chǎn)期。預(yù)計(jì)今年馬來西亞棕櫚油出口量為1765萬噸，高于2017年的1656萬噸，造成年底庫存為280萬噸，這將是2000年以來的同期最高。而MPOB上月預(yù)估今年產(chǎn)量1999萬噸，去年2001萬噸，年底庫存預(yù)估在199萬噸。

總的來說，市場較大概率認(rèn)為本月MPOB報(bào)告棕櫚油增產(chǎn)及庫存或?qū)⒃鲩L，但出口數(shù)據(jù)方面多空觀點(diǎn)無法統(tǒng)一，SGS預(yù)估馬來西亞7月棕櫚油出口1049970噸，下滑0.8%，幅度并不明顯，且馬來西亞政府計(jì)劃8月毛棕櫚油出口關(guān)稅從5%下調(diào)至4.5%，并在9月取消毛棕櫚油出口關(guān)稅，因此本次MPOB報(bào)告數(shù)據(jù)或?qū)?a href=http://www.tianemy.com/zonglvyou/ target=_blank>棕櫚油及國內(nèi)油脂市場中性偏空。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

綜上所述，近期國內(nèi)豆油、棕櫚油等油脂市場雖受中美貿(mào)易爭端頻繁炒作及進(jìn)口成本增長而呈緩升趨勢(shì)，但短期仍有一定利空因素限制反彈空間，USDA報(bào)告及MPOB報(bào)告如果如期偏空，或令本月中旬的國內(nèi)豆類及油脂行情出現(xiàn)一定回調(diào)。因中下旬期間適逢開學(xué)季及中秋、十一雙節(jié)的提前備貨期，國內(nèi)油脂需求或有改善，建議貿(mào)易商維持安全庫存觀望本次報(bào)告的具體指引，在看好后市的情況下可于低位適當(dāng)備貨。由于目前國內(nèi)豆油庫存量逼近160萬噸高位，高于去年同期的142萬噸，棕櫚油庫存約55.9萬噸，也高于去年同期的32.5萬噸，且國儲(chǔ)不斷拍賣，小包裝灌裝備貨尚未啟動(dòng)，終端需求及消化能力因氣溫較高而有限，基本面較弱限制了油脂價(jià)格的上升空間。待庫存壓力被逐漸消化，且南美大豆逐漸供應(yīng)緊張，油脂市場或在第四季度能有明顯發(fā)力。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）