4月17日，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，中美官員初步確定了新一輪貿(mào)易談判的時(shí)間表。并消息人士稱，如果雙方高層官員能夠達(dá)成共識(shí)，兩國官員可能會(huì)用兩周時(shí)間來最終完善協(xié)議文本以及法律語言，兩國元首可能最早在5月27日左右簽署協(xié)議。無獨(dú)有偶，隨后彭博新聞社也援引知情人士報(bào)道，中美元首將最早在5月底或6月初，于日本舉行貿(mào)易協(xié)議簽字儀式簽署貿(mào)易協(xié)議。同日，特朗普在白宮一場活動(dòng)上表示，會(huì)談“正在順利進(jìn)行”，人們應(yīng)該“很快”就會(huì)聽到相關(guān)消息。由此可見，中美貿(mào)易關(guān)系離徹底改善的日期越來越近，而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格是否會(huì)受此沖擊呢？中國糧油信息網(wǎng)分析師韓宇認(rèn)為，4月下旬至5月上旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)㈤_始穩(wěn)中緩跌。

利空成豆粕走勢主體

中美的消息炒作以利空為主。4月17日美國總統(tǒng)表示，目前和中國進(jìn)行的貿(mào)易談判將會(huì)獲得成功，他說很快將會(huì)公布談判狀態(tài)。由于中美貿(mào)易關(guān)系或?qū)氐赘纳疲沟脟鴥?nèi)市場短期對(duì)豆粕看漲信心動(dòng)搖。畢竟，若中美貿(mào)易戰(zhàn)結(jié)束，就意味著，中國沿海油廠將大量進(jìn)口低廉美豆，不僅國內(nèi)后市進(jìn)口大豆供應(yīng)充足，而且成本價(jià)格低廉，進(jìn)而對(duì)豆粕沒有利好支撐的情況下，或于4月末一周，國內(nèi)豆粕市場主流炒作或?qū)⒁灾忻蕾Q(mào)易關(guān)系改善為主基調(diào)。下游市場或整體初現(xiàn)利空情緒，使得終端整體采購積極性將明顯減緩，國內(nèi)豆粕期貨及現(xiàn)貨或?qū)㈤_始呈現(xiàn)頹勢。

另外，巴西大豆也拖累國內(nèi)豆粕市場。4月16日，農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural稱，巴西豆農(nóng)已完成種植面積88%的大豆作物收割。收割進(jìn)度要好于去年同期以及五年均值的85%。禍不單行，除去巴西大豆收割進(jìn)度超出常規(guī)情況外，巴西2018/19年度大豆作物產(chǎn)量預(yù)估從前一輪預(yù)估的1.138億噸再次上升至1.158億噸。由于巴西大豆收割進(jìn)度加快以及產(chǎn)量增加，使得現(xiàn)階段巴西大豆售價(jià)不斷下調(diào)，而國內(nèi)4-5月進(jìn)口大豆主要供應(yīng)源頭就是巴西，致使國內(nèi)進(jìn)口大豆在成本不斷下滑的同時(shí)，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)空間增加。

通過上述兩點(diǎn)，國內(nèi)豆粕期貨或受到中美貿(mào)易關(guān)系影響而逐漸利空，下游市場整體采購積極性減緩。油廠方面，因擔(dān)心中美貿(mào)易關(guān)系改善，油廠或積極出售豆粕現(xiàn)貨，加之進(jìn)口大豆成本不斷下滑，油廠下調(diào)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格仍有明顯空間，使得豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄w呈現(xiàn)弱勢下行態(tài)勢。

當(dāng)然，除去上述外圍消息外，國內(nèi)豆粕市場行情本就利空仍存。4-5月進(jìn)口大豆將集中到港，油廠開機(jī)率或穩(wěn)步上漲，隨之而來的是國內(nèi)豆粕供應(yīng)增加，而下游豬瘟影響令豆粕主銷市場需求萎靡，市場整體對(duì)豆粕消化速度有限的情況下，豆粕后市供應(yīng)依舊呈現(xiàn)寬松，而本次的利空消息成為了豆粕價(jià)格下行的導(dǎo)火索。

基本面限制下跌空間

第一，沿海地區(qū)豆粕庫存偏低。如上圖所示，據(jù)中國糧油信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截止4月第二周國內(nèi)豆粕庫存為各地油廠豆粕庫存整體約為62.5萬噸，較前一周的58.9萬噸增加約3.6萬噸左右，但較去年同期的85.3萬噸仍處于偏低點(diǎn)位。另外，天津至山東地區(qū)油廠短期開機(jī)有所影響。其中，渤海地區(qū)軍演以及日照電廠檢修，使得該地區(qū)進(jìn)口大豆到港推遲對(duì)豆粕價(jià)格仍存利多支撐。

第二，下游對(duì)豆粕需求依舊穩(wěn)定。油廠豆粕庫存偏低除去前期大豆供應(yīng)不足外，還有下游市場整體對(duì)豆粕需求穩(wěn)定。由于受到豬瘟影響，使得國內(nèi)肉類市場從豬肉轉(zhuǎn)向其他肉質(zhì)，也間接的促進(jìn)國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)和禽類養(yǎng)殖業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)。并且，中加關(guān)系的影響使得現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕與菜粕價(jià)差一度縮小至400元/噸以內(nèi)，使得豆粕可以完全替代菜粕投入水產(chǎn)養(yǎng)殖飼料當(dāng)中，如下圖所示，現(xiàn)階段下游市場整體對(duì)豆粕采購積極性依舊高漲。而油廠前期未執(zhí)行合同龐大，使得短期油廠對(duì)豆粕挺價(jià)意愿明顯，對(duì)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格帶來一定支撐。

綜上所述，逐漸進(jìn)入尾聲的中美貿(mào)易關(guān)系，成為豆粕開始呈現(xiàn)利空走勢的導(dǎo)火索，但由于國內(nèi)豆粕基本面偏好，在短期豆粕供應(yīng)稍顯緊俏的情況下，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或以穩(wěn)中緩跌的趨勢運(yùn)行。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。