近期國際市場最大的熱點(diǎn)就是美伊問題相關(guān)的題材，各方態(tài)度的反復(fù)變化就不便在此細(xì)說，從影響上來看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緊張令國際資本市場更加敏感，各類大宗商品期貨資金為避險(xiǎn)而離場，比如美豆、美豆油等期貨反復(fù)調(diào)整，進(jìn)而也波及國內(nèi)豆類油脂市場，連盤豆油、棕櫚油漲勢也有所放緩并開始震蕩。

至于國內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場，臨近春節(jié)集中提貨，則有明顯跟漲抗跌表現(xiàn)。如下圖所示，以豆油為例，截至1月8日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約7255元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場一級豆油主流報(bào)價(jià)約7050元/噸、天津地區(qū)約7170元/噸、日照地區(qū)約7220元/噸、廣州地區(qū)約7380元/噸、北海地區(qū)約7150元/噸左右。筆者認(rèn)為現(xiàn)階段油脂進(jìn)入震蕩期，后期能否延續(xù)上升通道，還需關(guān)注美豆USDA及馬棕MPOB兩大數(shù)據(jù)報(bào)告的指引。中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進(jìn)行簡要提醒。

MPOB及USDA報(bào)告預(yù)估理想

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將在1月10日（周五）發(fā)布12月份的棕櫚油產(chǎn)量、出口以及庫存等數(shù)據(jù)。一份調(diào)查顯示，市場人士預(yù)計(jì)2019年底馬來西亞棕櫚油庫存很可能創(chuàng)下27個(gè)月來的新低，12月份的棕櫚油產(chǎn)量和出口需求也將下滑。根據(jù)路透社對9位種植商、貿(mào)易商以及分析師的調(diào)查，馬來西亞12月底的棕櫚油庫存預(yù)計(jì)為206萬噸，比11月份減少8.51%，這也將是2017年9月份以來的最低庫存。由于馬來西亞天氣干燥，加上2017年初棕櫚油價(jià)格低迷促使農(nóng)戶減少化肥用量，導(dǎo)致馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量和庫存下降。調(diào)查還顯示，12月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)為134萬噸，環(huán)比減少12.99%。

華盛頓1月6日消息，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部海外農(nóng)業(yè)局駐吉隆坡農(nóng)業(yè)參贊發(fā)布的報(bào)告稱，2019/20市場年度（10月至次年9月）馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2060萬噸，比一個(gè)季度前預(yù)測的產(chǎn)量低了20萬噸，也低于美國農(nóng)業(yè)部官方預(yù)測的2120萬噸。作為對比，美國農(nóng)業(yè)參贊估計(jì)2018/19年度馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為2081.5萬噸。

美國農(nóng)業(yè)部美豆（USDA）報(bào)告將于北京時(shí)間1月11日凌晨公布，華盛頓1月8日消息，周五美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布供需報(bào)告，分析師們預(yù)計(jì)2019/20年度美國大豆產(chǎn)量將調(diào)低到35.12億蒲式耳，略低于美國農(nóng)業(yè)部11月份報(bào)告的預(yù)測數(shù)據(jù)35.50億蒲式耳，也低于2018/19年度的產(chǎn)量44.28億蒲式耳。分析師們預(yù)計(jì)美國大豆平均單產(chǎn)為46.6蒲/英畝，收獲面積為7546.2萬英畝。

從目前已有消息來看，市場預(yù)估馬棕減產(chǎn)且?guī)齑嫦禄?，周五馬棕MPOB報(bào)告或?qū)⒅行云茫矣∧?span>B30和馬來西亞B20計(jì)劃的實(shí)施，將使生物燃料需求分別增長，給馬盤棕油市場帶來支撐，提振國內(nèi)油脂商品。市場預(yù)估美豆或下調(diào)產(chǎn)量數(shù)據(jù)，加之中國需求預(yù)期轉(zhuǎn)好，本月美豆報(bào)告數(shù)據(jù)或?qū)⑵?，或?qū)⒗嘞轮車鴥?nèi)豆類油脂市場。

國內(nèi)豆油基本面良好

據(jù)市場調(diào)查反映截至1月3日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量92.45萬噸，較上周的91.673萬噸增0.777萬噸，增幅為0.85%，較上個(gè)月同期105.2萬噸降12.75萬噸，降幅為12.12%，較去年同期的158.7萬噸降66.25萬噸降幅41.75%，五年同期均值118.98萬噸。

截止1月3日，全國港口食用棕櫚油庫存總量79.41萬噸，較前一周73.89萬增7.5%，較上月同期的68.5萬噸增10.91萬噸，增幅15.9%,往年庫存情況，2019年同期51.31萬噸，2018年同期60萬，5年平均庫存為61.31萬噸。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

因油企前期訂船不足，三季度油廠開機(jī)率不高，加之雙節(jié)及交割月臨近，部分油廠提前預(yù)留包裝油灌裝和交割用油，終端提貨逐漸加速，令國內(nèi)豆油散油渠道庫存出現(xiàn)缺口，市面供給不足疊加需求預(yù)期理想，使得上游豆油廠商出現(xiàn)限售和出庫排隊(duì)壓車現(xiàn)象，由于川渝地區(qū)近期豆油散油及包裝油現(xiàn)貨價(jià)格均大幅上調(diào)。而隨著棕櫚油庫存逐漸緩增，且豆棕價(jià)差逐漸縮窄，以天津地區(qū)為例，當(dāng)?shù)匾患?a href=http://www.tianemy.com/douyou/ target=_blank>豆油及港口24度棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格差已低于400元/噸，成本增長令買家對棕櫚油的采購意愿漸漸轉(zhuǎn)移至豆油等相關(guān)替代油脂，且氣溫較低不利于棕櫚油消費(fèi)及運(yùn)輸，間接提高了豆油的市場份額。雖然國內(nèi)油企再訂美豆船已有豁免加稅的份額，但裝船運(yùn)至沿海港口還需時(shí)間，春節(jié)前國內(nèi)多地豆油供小于求格局較難改觀。

綜上所述，筆者仍維持上篇文章觀點(diǎn)，無論地緣政治關(guān)系緊張與否、美豆期貨資金如何回撤，該題材仍是暫時(shí)性炒作熱點(diǎn)，供需關(guān)系仍是主導(dǎo)市場的主流。本周馬棕MPOB報(bào)告及美豆USDA報(bào)告將公布，市場前瞻數(shù)據(jù)預(yù)估兩大報(bào)告數(shù)據(jù)相對理想，或?qū)⑻嵴駠鴥?nèi)豆類油脂市場，在國內(nèi)油脂春節(jié)前基本面良好的情況下，仍有穩(wěn)中上漲的動力，建議保持關(guān)注。

另外有讀者反映，近期油脂價(jià)格漲幅過高，國內(nèi)市場上也出現(xiàn)了看空的聲音，那么筆者則認(rèn)為，現(xiàn)在連盤豆油、棕櫚油2005合約仍處上升通道，如上圖所示，若進(jìn)行做空操作，待其進(jìn)行箱體震蕩并踩破下沿后再適時(shí)進(jìn)場做空也為時(shí)不晚，在兩大報(bào)告市場看多的預(yù)期下提前唱空并不是謹(jǐn)慎的操作思路。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）