近期國(guó)際市場(chǎng)最大的熱點(diǎn)就是美伊問(wèn)題相關(guān)的題材，各方態(tài)度的反復(fù)變化就不便在此細(xì)說(shuō)，從影響上來(lái)看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緊張令國(guó)際資本市場(chǎng)更加敏感，各類(lèi)大宗商品期貨資金為避險(xiǎn)而離場(chǎng)，比如美豆、美豆油等期貨反復(fù)調(diào)整，進(jìn)而也波及國(guó)內(nèi)豆類(lèi)油脂市場(chǎng)，連盤(pán)豆油、棕櫚油漲勢(shì)也有所放緩并開(kāi)始震蕩。

至于國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)，臨近春節(jié)集中提貨，則有明顯跟漲抗跌表現(xiàn)。如下圖所示，以豆油為例，截至1月8日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約7255元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)約7050元/噸、天津地區(qū)約7170元/噸、日照地區(qū)約7220元/噸、廣州地區(qū)約7380元/噸、北海地區(qū)約7150元/噸左右。筆者認(rèn)為現(xiàn)階段油脂進(jìn)入震蕩期，后期能否延續(xù)上升通道，還需關(guān)注美豆USDA及馬棕MPOB兩大數(shù)據(jù)報(bào)告的指引。中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)要提醒。

MPOB及USDA報(bào)告預(yù)估理想

馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）將在1月10日（周五）發(fā)布12月份的棕櫚油產(chǎn)量、出口以及庫(kù)存等數(shù)據(jù)。一份調(diào)查顯示，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)2019年底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存很可能創(chuàng)下27個(gè)月來(lái)的新低，12月份的棕櫚油產(chǎn)量和出口需求也將下滑。根據(jù)路透社對(duì)9位種植商、貿(mào)易商以及分析師的調(diào)查，馬來(lái)西亞12月底的棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)為206萬(wàn)噸，比11月份減少8.51%，這也將是2017年9月份以來(lái)的最低庫(kù)存。由于馬來(lái)西亞天氣干燥，加上2017年初棕櫚油價(jià)格低迷促使農(nóng)戶(hù)減少化肥用量，導(dǎo)致馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量和庫(kù)存下降。調(diào)查還顯示，12月份馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)為134萬(wàn)噸，環(huán)比減少12.99%。

華盛頓1月6日消息，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部海外農(nóng)業(yè)局駐吉隆坡農(nóng)業(yè)參贊發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，2019/20市場(chǎng)年度（10月至次年9月）馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2060萬(wàn)噸，比一個(gè)季度前預(yù)測(cè)的產(chǎn)量低了20萬(wàn)噸，也低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部官方預(yù)測(cè)的2120萬(wàn)噸。作為對(duì)比，美國(guó)農(nóng)業(yè)參贊估計(jì)2018/19年度馬來(lái)西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為2081.5萬(wàn)噸。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部美豆（USDA）報(bào)告將于北京時(shí)間1月11日凌晨公布，華盛頓1月8日消息，周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部將發(fā)布供需報(bào)告，分析師們預(yù)計(jì)2019/20年度美國(guó)大豆產(chǎn)量將調(diào)低到35.12億蒲式耳，略低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月份報(bào)告的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)35.50億蒲式耳，也低于2018/19年度的產(chǎn)量44.28億蒲式耳。分析師們預(yù)計(jì)美國(guó)大豆平均單產(chǎn)為46.6蒲/英畝，收獲面積為7546.2萬(wàn)英畝。

從目前已有消息來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)估馬棕減產(chǎn)且?guī)齑嫦禄?，周五馬棕MPOB報(bào)告或?qū)⒅行云?，且印?span>B30和馬來(lái)西亞B20計(jì)劃的實(shí)施，將使生物燃料需求分別增長(zhǎng)，給馬盤(pán)棕油市場(chǎng)帶來(lái)支撐，提振國(guó)內(nèi)油脂商品。市場(chǎng)預(yù)估美豆或下調(diào)產(chǎn)量數(shù)據(jù)，加之中國(guó)需求預(yù)期轉(zhuǎn)好，本月美豆報(bào)告數(shù)據(jù)或?qū)⑵?，或?qū)⒗嘞轮車(chē)?guó)內(nèi)豆類(lèi)油脂市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)豆油基本面良好

據(jù)市場(chǎng)調(diào)查反映截至1月3日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量92.45萬(wàn)噸，較上周的91.673萬(wàn)噸增0.777萬(wàn)噸，增幅為0.85%，較上個(gè)月同期105.2萬(wàn)噸降12.75萬(wàn)噸，降幅為12.12%，較去年同期的158.7萬(wàn)噸降66.25萬(wàn)噸降幅41.75%，五年同期均值118.98萬(wàn)噸。

截止1月3日，全國(guó)港口食用棕櫚油庫(kù)存總量79.41萬(wàn)噸，較前一周73.89萬(wàn)增7.5%，較上月同期的68.5萬(wàn)噸增10.91萬(wàn)噸，增幅15.9%,往年庫(kù)存情況，2019年同期51.31萬(wàn)噸，2018年同期60萬(wàn)，5年平均庫(kù)存為61.31萬(wàn)噸。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢(xún)，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

因油企前期訂船不足，三季度油廠開(kāi)機(jī)率不高，加之雙節(jié)及交割月臨近，部分油廠提前預(yù)留包裝油灌裝和交割用油，終端提貨逐漸加速，令國(guó)內(nèi)豆油散油渠道庫(kù)存出現(xiàn)缺口，市面供給不足疊加需求預(yù)期理想，使得上游豆油廠商出現(xiàn)限售和出庫(kù)排隊(duì)壓車(chē)現(xiàn)象，由于川渝地區(qū)近期豆油散油及包裝油現(xiàn)貨價(jià)格均大幅上調(diào)。而隨著棕櫚油庫(kù)存逐漸緩增，且豆棕價(jià)差逐漸縮窄，以天津地區(qū)為例，當(dāng)?shù)匾患?jí)豆油及港口24度棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格差已低于400元/噸，成本增長(zhǎng)令買(mǎi)家對(duì)棕櫚油的采購(gòu)意愿漸漸轉(zhuǎn)移至豆油等相關(guān)替代油脂，且氣溫較低不利于棕櫚油消費(fèi)及運(yùn)輸，間接提高了豆油的市場(chǎng)份額。雖然國(guó)內(nèi)油企再訂美豆船已有豁免加稅的份額，但裝船運(yùn)至沿海港口還需時(shí)間，春節(jié)前國(guó)內(nèi)多地豆油供小于求格局較難改觀。

綜上所述，筆者仍維持上篇文章觀點(diǎn)，無(wú)論地緣政治關(guān)系緊張與否、美豆期貨資金如何回撤，該題材仍是暫時(shí)性炒作熱點(diǎn)，供需關(guān)系仍是主導(dǎo)市場(chǎng)的主流。本周馬棕MPOB報(bào)告及美豆USDA報(bào)告將公布，市場(chǎng)前瞻數(shù)據(jù)預(yù)估兩大報(bào)告數(shù)據(jù)相對(duì)理想，或?qū)⑻嵴駠?guó)內(nèi)豆類(lèi)油脂市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)油脂春節(jié)前基本面良好的情況下，仍有穩(wěn)中上漲的動(dòng)力，建議保持關(guān)注。

另外有讀者反映，近期油脂價(jià)格漲幅過(guò)高，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上也出現(xiàn)了看空的聲音，那么筆者則認(rèn)為，現(xiàn)在連盤(pán)豆油、棕櫚油2005合約仍處上升通道，如上圖所示，若進(jìn)行做空操作，待其進(jìn)行箱體震蕩并踩破下沿后再適時(shí)進(jìn)場(chǎng)做空也為時(shí)不晚，在兩大報(bào)告市場(chǎng)看多的預(yù)期下提前唱空并不是謹(jǐn)慎的操作思路。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）