進(jìn)入下半月以來，漲兩天跌兩天的豆油過山車又突然大幅下行，不少經(jīng)銷商直呼錢是真難賺。結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，如下圖所示，截至5月25日上午，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約9365元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)約9280元/噸、天津地區(qū)約9310/噸、日照地區(qū)約9350元/噸、廣州地區(qū)約9420元/噸左右，防城港地區(qū)約9400元/噸左右。各地較一周前降350-450元/噸，每日波動(dòng)較大，周成交有所縮量。最近油脂板塊風(fēng)聲正緊，國(guó)內(nèi)外消息面錯(cuò)綜復(fù)雜，現(xiàn)貨賺錢效應(yīng)較差，那么我們來淺談下近期題材炒作和關(guān)注點(diǎn)。

政策市引導(dǎo)市場(chǎng)

在不到兩個(gè)月的時(shí)間里，大宗商品被高層先后正式點(diǎn)名5次，最近兩次是5月12日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，做好市場(chǎng)調(diào)節(jié)，應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過快上漲及其連帶影響。加強(qiáng)貨幣政策與其他政策配合，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。以及5月19日的國(guó)常會(huì)會(huì)議強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)大宗商品期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，排查異常交易和惡意炒作。依法嚴(yán)查哄抬價(jià)格特別是囤積居奇等。

與此同時(shí)，還有不斷的側(cè)面吹風(fēng)。5月23日，發(fā)改委等五個(gè)部門召開會(huì)議，聯(lián)合約談黑色系重點(diǎn)企業(yè)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)監(jiān)管。5月25日，國(guó)家發(fā)展改革委出臺(tái)“十四五”時(shí)期深化價(jià)格機(jī)制改革行動(dòng)方案，健全重點(diǎn)商品監(jiān)測(cè)預(yù)測(cè)預(yù)警體系，加強(qiáng)民生商品價(jià)格調(diào)控，做好鐵礦石、銅、玉米等大宗商品價(jià)格異動(dòng)應(yīng)對(duì)，及時(shí)提出綜合調(diào)控措施建議，強(qiáng)化市場(chǎng)預(yù)期管理。

隨著市場(chǎng)對(duì)領(lǐng)導(dǎo)各會(huì)議精神的理解力逐步提高，深入貫徹會(huì)議精神，近期內(nèi)盤期貨黑色系領(lǐng)跌，豆類油脂等農(nóng)產(chǎn)品同步承壓，尤其是上兩個(gè)周三晚間領(lǐng)導(dǎo)親自開會(huì)發(fā)表意見時(shí)，夜盤期貨表現(xiàn)格外劇烈，資金集中離場(chǎng)避險(xiǎn)，并拖累豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)。筆者撰稿的今日恰逢又一個(gè)周三，關(guān)注晚間高層消息。

巴西豆出口向美豆施壓

外電5月25日，消息人士周二表示，由于日均發(fā)貨量上升，巴西5月前三周的大豆出口量繼續(xù)超過去年，這可能對(duì)美國(guó)大豆出口形成壓力。根據(jù)周一發(fā)布的一份外經(jīng)貿(mào)部門報(bào)告，5月前三周巴西共出口大豆1,260萬噸，而2020年5月同期為1,224萬噸。該報(bào)告稱，大豆平均日發(fā)貨量為84萬噸，高于去年同期的70萬噸。據(jù)市場(chǎng)分析師稱，巴西5月大豆出貨量預(yù)計(jì)將超過1,600萬噸，同比增長(zhǎng)200萬噸。自今年4月以來，巴西大豆出口飆升，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)全球大豆供應(yīng)將出現(xiàn)激增，這可能會(huì)在未來幾周給美國(guó)大豆期貨價(jià)格帶來壓力。

分析人士稱，4月巴西出口的大豆中有近80%銷往中國(guó)。這與2021年第一季度形成鮮明對(duì)比，當(dāng)時(shí)巴西對(duì)中國(guó)的發(fā)貨量非常少。這對(duì)美豆價(jià)格造成一定抑制，也在進(jìn)口成本方面影響國(guó)內(nèi)豆類油脂商品。另外后期我國(guó)巴西大豆將逐步到港，若油廠開機(jī)率穩(wěn)步回升，夏季豆油仍有逐步累庫可能。

馬棕方面消息欠佳

馬來總理10日晚間發(fā)表聲明宣布，因新冠肺炎確診病例居高不下，將從本月12日到6月7日在馬全國(guó)重啟行動(dòng)管制令，以應(yīng)對(duì)“比之前更危險(xiǎn)”的此波新冠肺炎疫情。全國(guó)封鎖在一定程度上抑制了馬來棕櫚油的出口能力，而作為齋月消費(fèi)里最大的需求采購國(guó)印度，近期也因?yàn)榭刂埔咔槎蟹怄i港口的政策。

5月25日，據(jù)行業(yè)人士稱，由于印度大流行擔(dān)憂持續(xù)加劇，2021年印度棕櫚油進(jìn)口將連續(xù)第二年下降，迫使精煉廠減產(chǎn)并將庫存維持在最低水平。棕櫚油進(jìn)口出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)性增長(zhǎng)的可能性幾乎為零，因?yàn)楦鼮橹旅牡诙ㄐ鹿谝咔橄砣珖?guó)，迫使全國(guó)大多數(shù)邦宣布停業(yè)和宵禁。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月棕櫚油的零售需求將會(huì)疲軟。

5月25日，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)AmSpec發(fā)布的出口數(shù)據(jù)顯示，本月前25日馬棕出口環(huán)比提高0.34%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，本月前25日馬棕出口環(huán)比增加0.2%。

作為對(duì)比，機(jī)構(gòu)Amspec發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，本月前20日馬棕出口環(huán)比增加16%。機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，本月前20日馬棕出口環(huán)比增加17.1%。

近五日馬棕出口能力降幅明顯，由此來看，近段時(shí)間馬棕需求預(yù)期確實(shí)受到了自身封國(guó)以及最大買家印度封港限制進(jìn)口的重挫，而市場(chǎng)仍對(duì)未來馬棕的需求持有擔(dān)憂，產(chǎn)地棕櫚油方面在價(jià)格上氛圍偏空。

綜上所示，近段時(shí)間豆油自身缺乏主線脈絡(luò)，多跟隨相關(guān)消息題材炒作共振運(yùn)行，尤其高層政策面對(duì)大宗商品市場(chǎng)的指導(dǎo)性影響較強(qiáng)，其次則是進(jìn)口原料等方面素材影響。目前的豆油基本面乏善可陳，供應(yīng)偏緊提貨排隊(duì)，但市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎走貨較慢，在政策市風(fēng)頭結(jié)束后才能正式回歸基本面。

從盤面上看豆油Y2109合約已跌出前期上升通道，24日盤中試探性踩穿60日線和低位切線支撐，暫看短線于30/60日線內(nèi)構(gòu)筑震蕩平臺(tái)，等待后期分出方向。目前豆油既未徹底跌穿支撐，也未有明確上漲趨勢(shì)信號(hào)，僅視作超跌反彈后的震蕩格局。近期政策市風(fēng)聲正緊，月底前會(huì)否有新的指導(dǎo)意見還是未知，筆者認(rèn)為現(xiàn)貨經(jīng)銷商僅適合隨用隨采以留住客戶資源，暫時(shí)不是賺錢行情，先避避風(fēng)頭，等待機(jī)會(huì)；期貨投資者可各憑本事尋找波段。短期著重關(guān)注高層會(huì)議精神，后期則關(guān)注美豆天氣炒作、馬棕出口、國(guó)內(nèi)供需等。

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（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）