【獨(dú)家】雙報(bào)告公布后，豆油能反彈多高？

近一周來(lái)還沒(méi)輪到筆者撰稿，國(guó)內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)就可謂是風(fēng)起云涌、驚心動(dòng)魄，尤其上周五的晚上堪稱油脂界的不眠夜，經(jīng)銷(xiāo)商之間的朋友圈動(dòng)態(tài)格外活躍，有人平地起有人高樓塌。受馬棕庫(kù)存料增、美豆收割加速、原油價(jià)格走低、中儲(chǔ)糧同多國(guó)簽約進(jìn)口大豆、坊間拋儲(chǔ)傳聞等等影響，11月5日晚間連盤(pán)油脂暴跌，Y2201合約最低至8970點(diǎn)，較周三晚間的10100點(diǎn)跌超千點(diǎn)，連棕期貨更是差價(jià)1200點(diǎn)，可以說(shuō)部分上方多頭已被拉爆倉(cāng)，隨后機(jī)構(gòu)開(kāi)倉(cāng)進(jìn)場(chǎng)撿走籌碼令期貨反彈。

以豆油為例結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至11月11日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約10212元/噸，大連地區(qū)約10000元/噸、天津地區(qū)約10130/噸、日照地區(qū)約10170元/噸、廣州地區(qū)約10320元/噸左右，防城港地區(qū)約10180元/噸左右，各地較一周前降約400元/噸。中國(guó)糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊中旬油脂熱點(diǎn)報(bào)告題材及后市關(guān)注。

美豆USDA報(bào)告偏好

北京時(shí)間11月10日凌晨1點(diǎn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)11月供需報(bào)告公布，美國(guó)2021/22年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為每英畝51.2蒲式耳，市場(chǎng)預(yù)估為每英畝51.9蒲式耳，10月報(bào)告預(yù)估為每英畝51.5蒲式耳。美國(guó)2021/22年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為44.25億蒲式耳，市場(chǎng)預(yù)估為44.84億蒲式耳，10月預(yù)估為44.48億蒲式耳。美國(guó)2021/22年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估為3.4億蒲式耳，此前市場(chǎng)預(yù)估為3.62億蒲式耳，10月預(yù)估為3.2億蒲式耳。

本次報(bào)告數(shù)據(jù)種植面積、收獲面積不變，單產(chǎn)數(shù)據(jù)意外下調(diào)，報(bào)告中旬偏好，美豆類期貨當(dāng)夜大幅反彈，并支撐國(guó)內(nèi)相關(guān)商品期貨。

馬棕MPOB報(bào)告不佳

11月10日午間，馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）10月棕櫚油供需數(shù)據(jù)公布，馬來(lái)西亞棕櫚油10月期末庫(kù)存增幅4.42%至183.4萬(wàn)噸。當(dāng)月，報(bào)告顯示產(chǎn)量較前月小幅增產(chǎn)1.3%至172.3萬(wàn)噸；出口大幅下降12.03%至141.7萬(wàn)噸；消費(fèi)意外下滑13.36%至27.1萬(wàn)噸。與此前路透、CIMB、彭博三大機(jī)構(gòu)發(fā)布的預(yù)估值相比，產(chǎn)量略高于預(yù)期，消費(fèi)遠(yuǎn)低于預(yù)期，致使庫(kù)存略高于三大機(jī)構(gòu)預(yù)期水平，報(bào)告影響偏空。

隨后馬來(lái)各行業(yè)機(jī)構(gòu)陸續(xù)公布11月上旬馬棕出口情況，獨(dú)立檢驗(yàn)公司Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬棕11月1-10日棕櫚油出口較上月同期增加8.71%，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬棕11月1-10日棕櫚油出口較上月同期增加8.0%。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)顯示，馬棕11月1-10日棕櫚油出口較上月同期增加增加13.4%。

月初開(kāi)始，國(guó)際各類機(jī)構(gòu)調(diào)研已對(duì)馬棕本月報(bào)告做出庫(kù)存料增的預(yù)期，雖然最終報(bào)告庫(kù)存增幅超出預(yù)期，但也已在此前消化利空影響，屬于靴子落地，近期油脂板塊也確實(shí)有超跌表現(xiàn)，此時(shí)各行業(yè)機(jī)構(gòu)陸續(xù)公布馬棕11月上旬出口環(huán)比增加的利好，又帶動(dòng)油脂板塊回升。在連盤(pán)油脂的表現(xiàn)上便是，10日午后連盤(pán)油脂低開(kāi)，但回踩沒(méi)多久，在馬棕出口改善疊加凌晨美豆報(bào)告偏好的情況下，油脂板塊又反彈拉升。

綜上所述，在經(jīng)歷了上周五晚和本周初的心驚肉跳后，油脂市場(chǎng)在每月中旬兩大機(jī)構(gòu)月度報(bào)告公布后修正期價(jià)，也給了投資者們調(diào)整心態(tài)的喘息余地。美豆USDA報(bào)告意外降價(jià)單產(chǎn)而中性偏好；馬棕MPOB報(bào)告庫(kù)存增幅超預(yù)期，但此前普遍預(yù)估庫(kù)存料增，利空提前消化，報(bào)告算是靴子落地，隨后行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示馬棕本月上旬出口改善，各類消息支撐豆類油脂行情反彈。但筆者在此提示風(fēng)險(xiǎn)，這輪油脂反彈上方空間或?qū)⒂邢蕖?span>

宏觀上看，中旬雙報(bào)報(bào)告數(shù)據(jù)告一段落后，下半月影響力較強(qiáng)的業(yè)內(nèi)題材不多；11月預(yù)計(jì)進(jìn)口大豆增至約800萬(wàn)噸，在煤炭?jī)r(jià)格被打壓后，限電問(wèn)題得到緩解，近期油廠開(kāi)機(jī)率回升，供應(yīng)或?qū)⒃黾?；月初消費(fèi)者響應(yīng)號(hào)召出現(xiàn)搶購(gòu)后，元旦前商超等終端市場(chǎng)需求被透支；國(guó)內(nèi)多地疫情點(diǎn)狀爆發(fā)，買(mǎi)家意愿和運(yùn)輸能力受到拖累；行情波動(dòng)較大下的經(jīng)銷(xiāo)商心態(tài)整體謹(jǐn)慎。

盤(pán)面上看，Y2201合約從10100點(diǎn)一路向下后，常規(guī)的多頭心態(tài)會(huì)在當(dāng)時(shí)的30日均線9600點(diǎn)附近補(bǔ)倉(cāng)，60日均線9300點(diǎn)附近也有一輪補(bǔ)倉(cāng)，但上周五晚間60日線跌穿后，市場(chǎng)開(kāi)始寂靜，部分多頭面臨爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始權(quán)衡是減倉(cāng)還是搏一把。在9000點(diǎn)附近整數(shù)關(guān)口，少部分投機(jī)多頭選擇在此跟隨機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)的同時(shí)補(bǔ)倉(cāng)，經(jīng)銷(xiāo)商基差掛單心態(tài)也是基本一致，部分投資者也有在大跌途中做T做價(jià)差等操作，這樣的思路使得本輪大伙的普遍成本能降至對(duì)應(yīng)盤(pán)面9500點(diǎn)附近，操作得好的經(jīng)銷(xiāo)商昨日已和筆者反映在9400點(diǎn)解套離場(chǎng)，稍微放寬些限制，便意味著如果反彈到9600-9700點(diǎn)左右，不少多頭或者經(jīng)銷(xiāo)商就能回本或可接受浮虧范圍內(nèi)，在經(jīng)歷了三天超千點(diǎn)的波動(dòng)后，市場(chǎng)心態(tài)便是在貼近成本位離場(chǎng)觀望。因此筆者對(duì)本輪行情超跌反彈的高度持謹(jǐn)慎態(tài)度，暫看Y2201合約9100-9600點(diǎn)小箱體，9000-10000點(diǎn)大箱體，現(xiàn)貨商可逢低補(bǔ)充剛需即可，波動(dòng)較大，技術(shù)上也失去趨勢(shì)性方向，少動(dòng)少錯(cuò)，等待下一輪行情指引。后期繼續(xù)關(guān)注時(shí)有時(shí)無(wú)的坊間拋儲(chǔ)傳聞、馬棕高頻數(shù)據(jù)、美豆裝船和到港情況、中美關(guān)系等政策引導(dǎo)消息。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）