在上旬國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)將“奧密克戎”的影響逐漸消耗吸收后，投資者們將目光重新轉(zhuǎn)回到每月中旬的兩大機(jī)構(gòu)月度數(shù)據(jù)報(bào)告上，本月美豆USDA供需報(bào)告和馬棕MPOB月度報(bào)告再度恰巧于12月10日同一天內(nèi)發(fā)布，對(duì)豆類油脂等食用油市場(chǎng)的各有不同。

以豆油為例結(jié)合現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至12月10日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約9657.5元/噸，大連地區(qū)約9500元/噸、天津地區(qū)約9550/噸、日照地區(qū)約9600元/噸、廣州地區(qū)約9780元/噸左右，防城港地區(qū)約9680元/噸左右，各地較一周前略降50元/噸左右。中國(guó)糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊本月雙報(bào)告的數(shù)據(jù)調(diào)整及后市關(guān)注。

美豆USDA偏好但對(duì)油脂影響有限

北京時(shí)間12月10日凌晨1點(diǎn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）農(nóng)作物月度供需報(bào)告公布，關(guān)于大豆方面數(shù)據(jù)：中國(guó)和巴拉圭的大豆產(chǎn)量調(diào)低，全球大豆產(chǎn)量調(diào)低了223萬(wàn)噸預(yù)計(jì)3.8178億噸；年末庫(kù)存下修至1.02億噸，上月1.0378；2020/21年度大豆產(chǎn)量3.6623億噸與上月持平，庫(kù)存9981萬(wàn)噸上月1.0011億噸。2019/20年度實(shí)際產(chǎn)量3.3988億噸、庫(kù)存9553萬(wàn)噸。美國(guó)2021/22年度大豆面積8640萬(wàn)英畝、產(chǎn)量44.25億蒲、出口20.5億蒲、年末庫(kù)存3.4億蒲，均與上月持平。2021/22年度阿根廷產(chǎn)量4950萬(wàn)噸，巴西產(chǎn)量1.44億噸，均與11月持平。美國(guó)農(nóng)業(yè)部維持中國(guó)大豆進(jìn)口預(yù)期不變，仍為1億噸；阿根廷和巴西的出口量也維持不變，同時(shí)略微下調(diào)巴拉圭的大豆出口預(yù)期。

本次報(bào)告21/22年度美國(guó)大豆相關(guān)數(shù)據(jù)維持，南美大豆產(chǎn)量與出口預(yù)估不變。全球大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)，全球大豆庫(kù)存預(yù)估下調(diào)，全球大豆產(chǎn)量和庫(kù)存預(yù)估下調(diào)并低于預(yù)期，對(duì)豆類市場(chǎng)偏好，當(dāng)晚美盤大豆、豆粕期貨上漲明顯，但對(duì)美豆油左右有限，美豆油期貨已連續(xù)幾日下行收陰線。

由于12月7日美國(guó)環(huán)境保護(hù)署（EPA）將2020年的可再生燃料強(qiáng)制摻混數(shù)量定為171.3億加侖，較之前確定的摻混總量少了200.9億加侖。環(huán)保署的決定將減輕美國(guó)煉油行業(yè)的合規(guī)負(fù)擔(dān)，但是令同樣受到疫情影響的美國(guó)生物燃料生產(chǎn)商感到不滿。豆油在生柴層面的需求下降，使得美豆油在報(bào)告偏好的當(dāng)晚反而繼續(xù)消化利空下跌。

馬棕MPOB報(bào)告反轉(zhuǎn)預(yù)期偏空

12月10日午間，馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）發(fā)布11月供需數(shù)據(jù)，其中棕櫚油庫(kù)存數(shù)據(jù)高于市場(chǎng)預(yù)期，因?yàn)槌隹诘陀陬A(yù)期。MPOB稱，2021年11月底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存為181.7萬(wàn)噸，環(huán)比降低0.96%，高于市場(chǎng)人士預(yù)期的177萬(wàn)噸。11月份的毛棕櫚油產(chǎn)量為163.5萬(wàn)噸，環(huán)比降低5.27%。作為對(duì)比，報(bào)告出臺(tái)前分析師預(yù)期產(chǎn)量環(huán)比提高1%。11月份棕櫚油出口量為146.8萬(wàn)噸，環(huán)比提高3.3%，相比之下，分析師預(yù)期出口環(huán)比提高11.9%。

從本周一開(kāi)始，大家就能感受到馬棕方面的機(jī)構(gòu)在不斷炒作氛圍，馬來(lái)多家機(jī)構(gòu)對(duì)11月數(shù)據(jù)進(jìn)行前瞻預(yù)測(cè)，基本都是唱多，預(yù)估馬棕產(chǎn)量和庫(kù)存數(shù)據(jù)將雙降。但這個(gè)套路我們也是屢見(jiàn)不鮮，越在報(bào)告前大張旗鼓的炒作，而且炒得越兇的，尤其是前幾次報(bào)告中規(guī)中矩未有波瀾的，很有可能在最新出結(jié)果的當(dāng)天不及預(yù)期而反轉(zhuǎn)，筆者也從本周一開(kāi)始每晚在網(wǎng)站日?qǐng)?bào)總結(jié)里不斷提示觀望規(guī)避。果不其然，本次馬棕報(bào)告庫(kù)存和出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期，反轉(zhuǎn)行情對(duì)油脂偏空，當(dāng)日午后連盤油脂出現(xiàn)明顯跳水。不過(guò)隨著各機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示馬棕12月前10日出口較前5日改善，又對(duì)油脂期貨有一定支撐，限制了跌幅。

綜上所述，本月中旬兩大機(jī)構(gòu)月度報(bào)告相繼公布，美豆USDA供需報(bào)告偏好，大豆、豆粕類期貨走升，但對(duì)油脂作用有限，美豆油消化生柴混摻量下滑的利空而連續(xù)多日收陰；馬棕MPOB報(bào)告在前期多家機(jī)構(gòu)炒作唱多的情況下，物極必反，庫(kù)存和出口不及預(yù)期反而對(duì)油脂偏空，令連盤油脂期貨承壓走低。

現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)食用油脂市場(chǎng)基本面缺乏亮點(diǎn)，較難指引行情方向，11月初消費(fèi)者搶購(gòu)潮將商超等終端需求透支到元旦后，12月預(yù)計(jì)到港大豆超800萬(wàn)噸但有延期情況，沿海部分油廠有因斷豆、蒸汽檢修、環(huán)保檢查等原因而不同程度停機(jī)計(jì)劃，國(guó)內(nèi)局地出現(xiàn)疫情影響購(gòu)銷，國(guó)內(nèi)運(yùn)費(fèi)偏高壓縮經(jīng)銷商利潤(rùn)，市場(chǎng)整體心態(tài)謹(jǐn)慎，多地經(jīng)銷商向筆者反映近期貨賣不動(dòng)。

盤面上，隨著交割換月臨近，以及基本面一般，連盤油脂01合約基差在逐漸期現(xiàn)趨近，一豆現(xiàn)貨基差已有省份降至01+400左右，24度現(xiàn)貨已有省份降至01+230左右，逼倉(cāng)空間已經(jīng)不大，盤面上的兩大矛盾僅剩一個(gè)，即豆棕價(jià)差負(fù)值背離的問(wèn)題。但考慮到未來(lái)幾個(gè)月棕櫚油船期理論進(jìn)口利潤(rùn)虧損，且國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存處同期低位，一時(shí)半會(huì)豆棕價(jià)差的問(wèn)題還較難解決，還需要一段時(shí)間進(jìn)行修正。下旬油脂市場(chǎng)暫無(wú)主線方向題材，短線連盤油脂仍看箱體震蕩，Y2201上方9500/9700點(diǎn)有拋壓阻力，144日均線8950點(diǎn)左右有支撐，比較難做，僅適合逢低分批補(bǔ)充剛需，參考Y2201合約9000/8950/8850點(diǎn)，攤平成本，隨用隨采，逢高反彈適當(dāng)出貨套取短差利潤(rùn)。關(guān)注國(guó)外新型變異毒株傳播情況、12月部分地區(qū)油廠停機(jī)安排、馬棕高頻數(shù)據(jù)、美豆裝船和到港情況、中美關(guān)系等政策引導(dǎo)消息。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）