近段時(shí)間以來(lái)，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格整體呈高位震蕩態(tài)勢(shì)。由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)近期飼料廠提貨增多，豆粕供應(yīng)緊張，油廠挺價(jià)心理較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)中秋小長(zhǎng)假期間，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布9月份供需報(bào)告。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月份供需報(bào)告顯示美豆面積、單產(chǎn)均出現(xiàn)下調(diào)，幅度超過(guò)分析師的預(yù)期，助推美豆期貨走高。受此影響，近期連盤豆粕或延續(xù)高位震蕩趨勢(shì)。結(jié)合近期豆粕行情，簡(jiǎn)作如下分析。 

豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至9月13日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商43%蛋白豆粕現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約4900元/噸，大連地區(qū)約4950元/噸、天津地區(qū)約4930元/噸、日照地區(qū)約4880元/噸、張家港地區(qū)約4880元/噸、東莞地區(qū)約4880元/噸、防城港地區(qū)約4860元/噸左右。

美豆USDA月度供需報(bào)告明顯利多

北京時(shí)間9月13日凌晨零點(diǎn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布了最新月度供需數(shù)據(jù)，美豆2022/23年度新作平衡表意外利多，面積、單產(chǎn)均出現(xiàn)超預(yù)期的下調(diào)。這也是美國(guó)農(nóng)業(yè)部連續(xù)第二個(gè)月大幅調(diào)低美國(guó)大豆產(chǎn)量。美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)期值調(diào)低1.53億蒲，而報(bào)告出臺(tái)前分析師們平均預(yù)期下調(diào)0.35億蒲。8月份已經(jīng)將美國(guó)大豆產(chǎn)量調(diào)低1.35億蒲。2022/23年度美國(guó)大豆種植面積調(diào)整為8750萬(wàn)英畝，低于8月份的8800萬(wàn)英畝，收獲面積預(yù)計(jì)為8660萬(wàn)英畝，低于8月份預(yù)測(cè)的8720萬(wàn)英畝。全國(guó)大豆平均單產(chǎn)為每英畝50.5蒲，低于上月預(yù)測(cè)的51.9蒲/英畝，低于大多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)期。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)9月份將要收獲的美國(guó)新豆產(chǎn)量為43.78億蒲，低于8月份預(yù)測(cè)的45.31億蒲。按照最新調(diào)低后的產(chǎn)量，比2021/22年度的產(chǎn)量44.35億蒲減少1.29%。美國(guó)新季大豆期末庫(kù)存調(diào)低4500萬(wàn)蒲。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)2023年8月底的美國(guó)新豆期末庫(kù)存為2.00億蒲，比8月份預(yù)測(cè)的2.45億蒲調(diào)低了4500萬(wàn)蒲。

南美大豆方面產(chǎn)量預(yù)期維持不變，中國(guó)進(jìn)口下調(diào)。本次美豆USDA報(bào)告中，投資者重點(diǎn)關(guān)注的單產(chǎn)、產(chǎn)量、庫(kù)存數(shù)據(jù)均大于低于分析師的前瞻預(yù)期，本次報(bào)告數(shù)據(jù)意外利多，對(duì)美豆及全球相關(guān)豆類大宗商品具有提振作用。美豆有望繼續(xù)挑戰(zhàn)1500美分的位置。目前美豆新作天氣炒作已經(jīng)完成，后續(xù)仍要關(guān)注美豆新作出口的情況。

國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆減少，豆粕庫(kù)存偏緊

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月份中國(guó)大豆進(jìn)口量為717萬(wàn)噸，較上年同期的949萬(wàn)噸降低24.5%，7月份中國(guó)大豆進(jìn)口量為788萬(wàn)噸大豆，同比降低9%。2022年1-8月中國(guó)進(jìn)口6133萬(wàn)噸大豆，同比下降8.6%。今年油廠大豆壓榨利潤(rùn)長(zhǎng)期低迷，油廠進(jìn)口需求相對(duì)減弱。但近期國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格表現(xiàn)較強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基差整體表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。雖然大豆進(jìn)口成本高企，但是近期榨利相對(duì)可觀，部分企業(yè)遠(yuǎn)月大豆定船謹(jǐn)慎的意愿或有松動(dòng)。隨著生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)改善，豆粕需求明顯轉(zhuǎn)好。前段時(shí)間由于部分地區(qū)高溫限電情況，飼料廠豆粕庫(kù)存相對(duì)較少。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，飼料廠儲(chǔ)備庫(kù)存，豆粕需求量有所增量。據(jù)了解今年各類禽類飼料豆粕摻混比例有所提高。目前油廠豆粕排隊(duì)提貨，豆粕庫(kù)存相對(duì)偏緊，油廠挺價(jià)心理較強(qiáng)。

宏觀經(jīng)濟(jì)方面仍需留意，9月13日晚，美國(guó)8月未季調(diào)核心CPI年率錄得6.3%，為2022年3月以來(lái)新高。機(jī)構(gòu)評(píng)美國(guó)CPI數(shù)據(jù)：美國(guó)8月份通脹強(qiáng)于預(yù)期，這可能使美聯(lián)儲(chǔ)保持連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)的勢(shì)頭。9月14日訊，據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”：美聯(lián)儲(chǔ)到9月份加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為67%，加息100個(gè)基點(diǎn)的概率為33%；到11月份累計(jì)加息125個(gè)基點(diǎn)的概率為46.4%，累計(jì)加息150個(gè)基點(diǎn)的概率為43.4%，累計(jì)加息175個(gè)基點(diǎn)的概率為10.1%。9月美聯(lián)儲(chǔ)利率決議會(huì)議時(shí)間在9月21日晚間,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息情況有所擔(dān)憂。

綜上所述，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨整體供應(yīng)偏少，下游備貨積極，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存逐步下降。目前美豆步入收獲季節(jié)，隨著進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，或?qū)⒕徑猱?dāng)前豆粕供應(yīng)緊張局面。后期繼續(xù)關(guān)注宏觀美聯(lián)儲(chǔ)加息的情況，美豆新作出口的情況，巴西大豆的種植期也即將開始，關(guān)注巴西豆種植面積情況。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 孫悅）