都說豆粕豆油親兄弟，油強粕則弱，油弱粕就強。但是年后二者紛紛走出了先上漲后下跌隨后震蕩的行情，究其原因，竟也有許多共同點。后續(xù)豆粕和豆油走勢又將如何？以下是筆者結(jié)合市場簡要分析，僅供參考！

截至3月18日，豆粕現(xiàn)貨市場參考，國內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報價在3431元/噸左右。其中山東地區(qū)3370元/噸，華東地區(qū)報3400元/噸，大連地區(qū)3490元/噸，天津地區(qū)3450元/噸，廣東地區(qū)3400元/噸。豆油現(xiàn)貨市場參考，國內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報價在8444元/噸左右。

年后需求：短期提振與高位回落 

豆粕年前備貨后期工廠限量疊加愈加高漲的價格，導(dǎo)致下游備貨大多留有缺口。因此年后工廠開機，市場紛紛補足剛需。不久后工廠預(yù)計3~4月份將大規(guī)模斷豆停機，下游掀起備貨熱潮，2月整體達到超買的狀態(tài)。正因如此，3月份豆粕的整體需求急轉(zhuǎn)直下，加上工廠全力壓榨，市場供應(yīng)緊張氛圍不在，價格隨之從高位回落，至今仍是震蕩偏弱的狀態(tài)。豆油不僅受大豆供應(yīng)短缺影響，還受棕油與菜油提振，年后雖然沒有出現(xiàn)激進超買的行情，但基差持續(xù)處于高位。后受節(jié)后需求淡季，市場購銷情況不佳的影響，基差逐漸回落，目前東北地區(qū)一級豆油已出現(xiàn)Y2505+100+的現(xiàn)貨基差。

政策影響：國內(nèi)外雙重驅(qū)動

國內(nèi)以市場供應(yīng)偏緊炒作為主，工廠停機計劃疊加各種市場消息刺激市場情緒，推動價格高漲，其中最關(guān)鍵的就是中美貿(mào)易關(guān)稅的相關(guān)消息。但當(dāng)國內(nèi)關(guān)稅反制措施真正落地后，市場反倒平靜下來，上漲乏力，基差由高處逐漸回落。除此之外，美豆新作種植面積也是市場的一大關(guān)注焦點。2月27日，美國農(nóng)業(yè)部初步預(yù)計2025/26年度美國大豆種植面積為8400萬英畝，比上年減少310萬英畝，符合市場預(yù)期。但關(guān)稅或也將影響肥料等產(chǎn)品的價格，最終大豆種植面積的調(diào)整仍有變數(shù)。

后期供應(yīng)：南美大豆到港成關(guān)鍵變量

無論是上漲還是回落，都離不開南美大豆的供應(yīng)問題。漲是因為大豆供應(yīng)或有延遲，導(dǎo)致短期內(nèi)供需錯配。落是因為大豆收割進度加快，后期到港量充足，整體預(yù)期偏空。巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月16日，巴西2024/25年度大豆收獲進度為69.8%，一周前為60.9%，高于去年同期的61.6%，這也是連續(xù)第三周超過去年同期收獲進度。據(jù)市場監(jiān)測，近期巴西各港口大豆對華排船計劃總量為700萬噸左右，但3~4月大豆能否全部順利到港到廠仍有變數(shù)，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注工廠的具體開機計劃。

需求前景：需求淡季與替代效應(yīng)

價格過高將導(dǎo)致成本增加，養(yǎng)殖端對高價豆粕接受度有限，飼料企業(yè)維持低物理庫存策略，需求增量受限。同時豆粕會被其他蛋白粕類替代，也會因飼料配方調(diào)整縮減用量，進一步減少市場需求，壓制價格回落。豆油利多逐步消化，國內(nèi)三大油脂總庫存量相對充足，雖然豆油可以被棕油與菜油替代，但目前豆油價格相對較低，替代性有限。最重要的還是市場需求低迷影響，需求淡季，基差持續(xù)走弱的概率較大。

綜上所述，豆粕現(xiàn)貨價和豆油基差近期或?qū)⒕S持震蕩偏弱的狀態(tài)。中美貿(mào)易政策的變動和其他國際消息雖持續(xù)影響后市行情，但因大多已提前消化預(yù)期，整體影響或較小。而南美大豆到港前后，國內(nèi)供需關(guān)系的轉(zhuǎn)變或?qū)⒊蔀橹饕绊懸蛩?。警?a style="line-height:34px;font-size:18px;text-align:justify;font-family:'微軟雅黑';color: #1e43fa; " href=http://www.tianemy.com/dadou/ target=_blank>大豆到港到廠節(jié)奏及北美天氣炒作帶來的反彈風(fēng)險。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。