11月8日，隨著中國(guó)外交部長(zhǎng)與美國(guó)前國(guó)務(wù)卿會(huì)晤后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體嘩然。由于兩人會(huì)晤，市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易關(guān)系或?qū)⒊霈F(xiàn)改變而紛紛擔(dān)憂，進(jìn)而國(guó)內(nèi)豆粕盤(pán)面弱勢(shì)下行。雖然部分市場(chǎng)認(rèn)為中美貿(mào)易關(guān)系短期難有改善，但兩國(guó)卻不斷用行動(dòng)告訴大家，中美貿(mào)易關(guān)系或?qū)⒉粩喔纳?，而?guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)已經(jīng)迎來(lái)凜冽寒冬。中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師韓宇想借此時(shí)機(jī)，簡(jiǎn)單聊一聊國(guó)內(nèi)豆粕行情為何低迷，又有哪些事件值得我們?nèi)プ⒁狻?span>

近期利空消息陸續(xù)到來(lái)

中國(guó)外交部發(fā)言人華春瑩6日下午宣布，經(jīng)雙方商定，第二輪中美外交安全對(duì)話將于11月9日在美國(guó)華盛頓舉行。其中，雙方將就中美關(guān)系和其他共同關(guān)心的重要問(wèn)題深入交換意見(jiàn)。至此，中美新一輪貿(mào)易磋商正式開(kāi)始，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體因此恐慌，因?yàn)橥饨缯J(rèn)為中美貿(mào)易關(guān)系或?qū)⒂兴纳?，令中美貿(mào)易磋商在消息面利空國(guó)內(nèi)豆粕盤(pán)面弱勢(shì)下行。其次，11月8日，中國(guó)外交部長(zhǎng)確認(rèn)中美最高領(lǐng)導(dǎo)人將有一場(chǎng)意義重大的會(huì)晤。如下圖所示，當(dāng)日豆粕盤(pán)面走勢(shì)如紅色剪頭呈現(xiàn)明顯下落，反映出市場(chǎng)因擔(dān)心中美最高領(lǐng)導(dǎo)人的會(huì)晤將對(duì)中美貿(mào)易關(guān)系或出現(xiàn)和解可能，或令后市進(jìn)口大豆關(guān)稅回調(diào)，進(jìn)口大豆再次供應(yīng)充足，進(jìn)而拖累豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走低。畢竟，市場(chǎng)因中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，前期儲(chǔ)備的豆粕較為充足，若豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走低，將使得貿(mào)易商及飼料廠明顯虧損。

另外，北京時(shí)間上周五凌晨發(fā)布的美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）11月月度大豆供需報(bào)告整體顯示中性偏空。其中，雖然USDA報(bào)告中美大豆產(chǎn)量明顯減少，但由于美豆出口的減少及美豆庫(kù)存的高居不下都令該報(bào)告呈現(xiàn)利空。其中，USDA報(bào)告將大豆單產(chǎn)由上個(gè)月的53.1蒲式耳/英畝下調(diào)至52.1蒲式耳/英畝，低于市場(chǎng)預(yù)計(jì)的53蒲式耳/英畝而呈現(xiàn)利好，但美豆出口下調(diào)1.9億蒲式耳，使得最終期末庫(kù)存上調(diào)至9.55億蒲式耳，而上個(gè)月為8.85億蒲式耳，市場(chǎng)預(yù)計(jì)為9億蒲式耳，使得美豆報(bào)告利空的情況下，美豆主力合約也一度下跌，影響國(guó)內(nèi)豆粕盤(pán)面呈現(xiàn)以弱勢(shì)震蕩為主的走勢(shì)，拖累國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格持續(xù)低迷。

利空消息影響市場(chǎng)需求低迷

近期，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受到上述利空消息影響，其中，市場(chǎng)最擔(dān)憂的是中美貿(mào)易關(guān)系的不確定性，或?qū)⒂绊?a href=http://www.tianemy.com/doupo/ target=_blank>豆粕后市出現(xiàn)較大波動(dòng)，進(jìn)而近期市場(chǎng)整體采購(gòu)意愿偏低。如下圖弱勢(shì)，自11月1日國(guó)家正式執(zhí)行取消國(guó)內(nèi)豆粕出口退稅開(kāi)始，國(guó)內(nèi)豆粕消息面就一直呈現(xiàn)利空影響，進(jìn)而市場(chǎng)擔(dān)憂后市豆粕價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)下落，導(dǎo)致豆粕成交均價(jià)明顯下落的同時(shí)，國(guó)內(nèi)整體日成交量較前期明顯減少。

而市場(chǎng)整體需求低迷不僅僅體現(xiàn)于采購(gòu)積極性的減緩。由于貿(mào)易商前期采購(gòu)豆粕較多，加之近期豆粕價(jià)格不斷回落，導(dǎo)致市場(chǎng)整體提貨積極性明顯減緩。然而，國(guó)內(nèi)油廠整體開(kāi)機(jī)率雖然穩(wěn)步下調(diào)，但如下圖所示，國(guó)內(nèi)豆粕周度庫(kù)存隨著10月底開(kāi)始明顯回升。

最后，菜粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒂绊?a href=http://www.tianemy.com/doupo/ target=_blank>豆粕價(jià)格難有走高可能。截至11月2日，沿海港口進(jìn)口菜籽庫(kù)存40.6萬(wàn)噸，去年同期36.15萬(wàn)噸，為2014年以來(lái)同期高位，令油廠于第四季度開(kāi)機(jī)率難有下調(diào)的情況下，國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)整體充足，其價(jià)格或難有上調(diào)可能，并且國(guó)內(nèi)進(jìn)口43%蛋白豆粕與市場(chǎng)主流進(jìn)口200型菜粕創(chuàng)近幾年最大價(jià)差。而菜粕價(jià)格持續(xù)低迷，或令飼料廠在蛋白原料選擇中更多側(cè)重與菜粕，以至于國(guó)內(nèi)主流豆粕價(jià)格上漲空間或?qū)⑹芟薜那闆r下，近期豆粕看漲動(dòng)力不足。

綜上所述，本月國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)㈦y改頹勢(shì)，11月豆粕期貨整體或?qū)⒁匀鮿?shì)震蕩走勢(shì)為主。雖然部分市場(chǎng)認(rèn)為中美貿(mào)易關(guān)系短期難有改善，但受到中美最高領(lǐng)導(dǎo)會(huì)晤影響，本月后期中美貿(mào)易關(guān)系消息或仍以利空國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格為主。值得注意的是，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豬瘟炒作氣氛依舊高漲，加之豆粕消息面本就利空居多，或?qū)⑹沟帽驹碌?a href=http://www.tianemy.com/doupo/ target=_blank>豆粕期貨價(jià)格沖擊近3年最低點(diǎn)位。同時(shí)，筆者建議關(guān)注12月后中美貿(mào)易關(guān)系，屆時(shí)兩國(guó)關(guān)系仍有發(fā)生變故可能。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。