自11月14日國內(nèi)連盤豆油、棕櫚油期貨及油脂現(xiàn)貨市場均創(chuàng)下今年新低之后，國內(nèi)油脂市場持續(xù)表現(xiàn)不佳，連豆油期貨低位震蕩，連棕櫚油期貨連續(xù)下探新低。以豆油為例，11月14日國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約5330元/噸，截至11月20日，主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格則約5340元/噸，當(dāng)日廣西油廠一級豆油現(xiàn)貨最低成交價達(dá)到了全國最低的5200元/噸。近期中美貿(mào)易關(guān)系消息面炒作直接影響國內(nèi)油脂盤面走勢，并指引國內(nèi)豆油現(xiàn)貨行情方向，但消息面多空消息頻出也令不少投資者感到難以判斷，中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對當(dāng)前反復(fù)的中美貿(mào)易關(guān)系及國內(nèi)現(xiàn)狀進(jìn)行詳細(xì)闡述。

    中美關(guān)系陰晴不定

由于國家主席習(xí)近平將于11月30日G20峰會期間在阿根廷布宜諾斯艾利斯會見美國總統(tǒng)特朗普，整個11月份便成為了中美貿(mào)易關(guān)系炒作的重頭戲。11月8日，我國高層領(lǐng)導(dǎo)先后會見美國前國務(wù)卿基辛格，11月14日，美國媒體稱中國書面回應(yīng)了美國對全面貿(mào)易改革的要求，可能啟動雙方協(xié)商，令市場炒作中美關(guān)系有望改善、沽空豆類油脂商品后市的悲觀情緒逐漸發(fā)酵。

11月19日，彭博社報道，美國副總統(tǒng)彭斯在亞洲太平洋經(jīng)濟合作組織（APEC）峰會期間尖銳抨擊中國，尤其以呼吁各國避免向中國貸款最為引人側(cè)目。他稱美國不急于結(jié)束貿(mào)易戰(zhàn)，而且“在中國改變方式之前不會改變方向”。

11月19日阿斯達(dá)克財經(jīng)網(wǎng)消息，中美兩國元首將于月底阿根廷G20峰會期間會面，兩國的貿(mào)易談判團隊將率先會面為兩位國家領(lǐng)袖的會面做準(zhǔn)備。早前有指國務(wù)院副總理劉鶴將赴華盛頓與美方進(jìn)行經(jīng)貿(mào)談判，不過據(jù)《南華早報》引述消息透露，最新談判地點改為阿根廷首都布宜諾斯艾利斯，倘若成事，相信將會對中美元首的會面有更直接的影響，亦將是中美貿(mào)易談判首次移師到第三方國家進(jìn)行。

11月20日，美國特朗普政府表示，中國并未改變處于中美貿(mào)易沖突核心的“不公平”做法。當(dāng)日中國外交部長王毅表示，APEC領(lǐng)導(dǎo)人非正式會議未能發(fā)表宣言，主要是因個別經(jīng)濟體堅持強加自己的案文為保護主義“開脫”。中美貿(mào)易關(guān)系再度緊張。當(dāng)前中美雙方消息面炒作頻繁且觀點反復(fù)，對國內(nèi)豆類商品市場的多空消息未有一方可以持續(xù)強勢，在月底G20峰會前，國內(nèi)豆類油脂市場或?qū)⑹芡鈬醋饔绊懷永m(xù)震蕩態(tài)勢。

    國內(nèi)外油脂相對弱勢

近期國內(nèi)外油脂市場均未有強勢利多支撐出現(xiàn)。因國際市場對全球經(jīng)濟成長放緩的擔(dān)憂加劇，美國股市普遍下跌，11月20日美原油期貨價格再度破位跌至一年多來最低水平，利空國際油脂商品價格。10月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為196.5萬噸，環(huán)比9月的185.4萬噸增加6%，是2018年馬來西亞棕櫚油增產(chǎn)周期的單月最高產(chǎn)量。10月馬來西亞棕櫚油庫存為272.2萬噸，環(huán)比增加7.6%，庫存水平是歷史次高位，庫存壓力依舊。據(jù)ITS數(shù)據(jù)顯示，11月前20日馬來西亞棕櫚油出口量為785493噸，比10月份同期的811012噸減少3.2%。馬棕庫存高企，出口需求并不理想的利空基調(diào)短期難有明顯改善，利空國內(nèi)油脂市場。當(dāng)前國內(nèi)豆油商業(yè)庫存仍有約183萬噸，11月18日當(dāng)周國內(nèi)油廠開機率回升至60%，市場預(yù)估11月大豆進(jìn)口574.2萬噸，12月進(jìn)口600萬噸，國內(nèi)油脂供應(yīng)面壓力重重，而由于油脂價格持續(xù)低迷，且行情受外圍影響反復(fù)震蕩并不穩(wěn)定，終端市場需求尚未打開，年前包裝油備貨還未啟動，市場采購謹(jǐn)慎購銷較緩，基本面整體呈現(xiàn)弱勢。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

綜上所述，在11月30日G20峰會中美領(lǐng)導(dǎo)人會晤前，國際市場將繼續(xù)炒作中美貿(mào)易關(guān)系，消息面多空消息將反復(fù)出現(xiàn)影響市場，國內(nèi)豆類油脂價格或?qū)⑹芟⒚嬷敢l繁調(diào)整。當(dāng)前國內(nèi)豆油庫存高企，行情不確定因素較多，終端買家采購謹(jǐn)慎，供大于求的基本面短期難改，油脂上方空間受限，月底前國內(nèi)油脂市場或?qū)⒊掷m(xù)低位震蕩，建議買家維持剛需快進(jìn)快出即可，暫時觀望連豆油1901合約5400元/噸一線能否站穩(wěn)，隨時關(guān)注中美貿(mào)易關(guān)系的最新進(jìn)展。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）