隨著中美貿(mào)易談判落下帷幕，春節(jié)前市場集中補庫，國內(nèi)油脂去庫存進程持續(xù)，近期國內(nèi)豆油、棕櫚油等食用油脂現(xiàn)貨價格漲勢強勁，明顯高于連盤油脂期貨漲幅。以豆油為例，如下圖所示，截至1月10日，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約5460元/噸，較元旦前強勢上行，近一年來最低位依然是12月17日的5060元/噸。1月10日當天大連地區(qū)市場一級豆油主流報價在5450元/噸、天津地區(qū)5450元/噸、日照地區(qū)5460元/噸、廣州5520元/噸左右。那么這次談判對國內(nèi)油脂市場有何影響，投資者需要注意哪些炒作事件，國內(nèi)現(xiàn)貨因何上漲？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行闡述。

中美談判相對順利，但未有具體清單

1月7日至9日，在北京舉行的最新一輪貿(mào)易談判結(jié)束后，特朗普政府稱中國承諾采購更多的美國農(nóng)產(chǎn)品、能源和制成品。中國和美國周三結(jié)束了為期三天的會談，傳遞出或許有望達成協(xié)議從而結(jié)束貿(mào)易戰(zhàn)的謹慎樂觀基調(diào)。美國貿(mào)易代表Robert Lighthizer的辦公室在一份聲明中說，中美雙方考慮了“實現(xiàn)公平、互惠和平衡的”貿(mào)易關(guān)系的方式。其并稱，兩國官員討論了將“持續(xù)核查和有效執(zhí)行”納入?yún)f(xié)議的必要性。在美國代表團官員向華盛頓報告后，美國將決定接下來的行動。另外有消息稱，美國承諾不再加征關(guān)稅，并在一年內(nèi)逐步雙向取消。在談判之前，有美交易員稱，中國國有企業(yè)周一上午購買了至少三艘、約18萬噸美國大豆船貨，總數(shù)接近15艘貨船，約90萬噸?？偟膩碚f，本次雙方談判進展相對順利，緊張關(guān)系繼續(xù)緩和，中國有望加購美豆令近期美豆期貨連續(xù)走強，支撐國際豆類商品市場。但本次談判過后還未有涉及到的進出口商品貿(mào)易的清單發(fā)布，且有消息表示，這次副部級談判過后，預(yù)計本月底還會有一次正部級的貿(mào)易磋商，屆時或有更具體的貿(mào)易政策調(diào)整，因此本次雙方談判對國內(nèi)豆類油脂市場指引較弱。

    MPOB報告公布，庫存增幅較大

1月10日，馬來西亞棕櫚油局報告（MPOB）公布，數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞12月棕櫚油產(chǎn)量181萬噸，高于預(yù)期178萬噸，不過較11月減少2%，低于去年同期183萬噸；出口138萬噸，環(huán)比增長0.6%，高于預(yù)期114萬噸；12月末棕櫚油庫存322萬噸，高于報告前有機構(gòu)預(yù)期的314萬噸，較11月末301萬噸增長6.9%，高于去年12月末273萬噸。本次報告中棕櫚油減產(chǎn)不如預(yù)期，且出口增幅也低于預(yù)期，導(dǎo)致棕油庫存增幅高于預(yù)期，市場前期預(yù)估的314萬噸已是近19年來歷史高位，使得本次報告利空影響較強。另外船運調(diào)查機構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為451,845噸，較12月1-10日的308,207噸增加46.6%。1月馬棕維持零出口關(guān)稅政策，本月出口改善在一定程度上支撐馬棕期貨跌勢，但本次利空作用將仍令國內(nèi)油脂市場承壓。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

綜上所述，中美本次談判可以理解為一個共同向和解推進的良好開端，除我國加購美豆概率增加外，未有對國內(nèi)豆類油脂市場的具體指引，需關(guān)注月底可能舉行的正部級磋商對農(nóng)產(chǎn)品進出口的影響。馬棕MPOB報告公布，庫存增幅過大超出市場預(yù)期，但馬來維持毛棕零出口關(guān)稅、且適逢產(chǎn)地國季節(jié)性減產(chǎn)周期及厄爾尼諾概率增加的炒作在一定程度上削弱報告利空壓力。

近期國內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場漲勢強于盤面，因春節(jié)前市場集中備貨啟動，截至1月4日當周，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存已降至156萬噸，較去年年底的162萬噸去庫存明顯，全國油廠開機率因進口大豆減少而維持在60%以下，港口有油廠提前移庫至內(nèi)陸地區(qū)，且未執(zhí)行合同較多，但可出庫現(xiàn)貨不足，部分油廠有壓車現(xiàn)象，使得在節(jié)前頻繁詢單終端集中提貨階段，中間環(huán)節(jié)上下游貿(mào)易商之間可成交和流通的現(xiàn)貨緊張，在一級級廠商的炒漲刺激下，最終形成了1月第二周國內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場脫離盤面大幅趨升的局面。由于近幾日國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格單日漲幅過高，但終端市場消費能力未有明顯增強，已有部分投資者開始保持觀望，在本次馬棕報告的利空作用下，或能令國內(nèi)市場炒漲熱情有所放緩。短期國內(nèi)油脂市場或承壓穩(wěn)中緩落，建議買家在行情跌穩(wěn)后適當備貨，不建議大量囤庫，因下旬物流運輸能力減緩、終端補庫結(jié)束以及中美貿(mào)易談判具有不確定性。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）