近期國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)連續(xù)走升，尤其豆油現(xiàn)貨價(jià)格漲幅明顯，部分地區(qū)因價(jià)格偏高已超出市場(chǎng)前期預(yù)期，令部分買家采購(gòu)謹(jǐn)慎。以豆油為例，如下圖所示，截至1月21日，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5640元/噸，延續(xù)前一周漲勢(shì)，近一年來(lái)最低位是12月17日的5060元/噸。1月21日當(dāng)天大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)在5700元/噸、天 津地區(qū)5600元/噸、日照地區(qū)5680元/噸、廣州5600元/噸左右。那么現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)油脂因何走強(qiáng)，短期國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)又需要注意什么？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行闡述。

中美關(guān)系穩(wěn)步推進(jìn)

應(yīng)美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽、貿(mào)易談判代表萊特希澤的邀請(qǐng)，中國(guó)國(guó)務(wù)院劉鶴副總理將于1月30日至31日訪美，與美方就兩國(guó)經(jīng)貿(mào)問(wèn)題進(jìn)行磋商，共同推動(dòng)落實(shí)兩國(guó)元首重要共識(shí)。中國(guó)商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育稱這場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)實(shí)際效果之所以與特朗普的期望背道而馳，歸根結(jié)底還是以貿(mào)易戰(zhàn)消除逆差的思路違反客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律。目前國(guó)際市場(chǎng)多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為中美貿(mào)易談判形勢(shì)趨于樂(lè)觀，因有媒體報(bào)道稱，在本月初的貿(mào)易談判中，中方提出了六年增加美國(guó)產(chǎn)品進(jìn)口的意見，這筆協(xié)議旨在到2024年將貿(mào)易逆差降到0美元（2018年美國(guó)與中國(guó)的貿(mào)易逆差達(dá)到3230億美元），而美國(guó)的財(cái)政部長(zhǎng)則曾建議取消對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的關(guān)稅，旨在加速談判進(jìn)程。因此近段時(shí)間美盤豆類油脂期貨呈上行趨勢(shì)，利多國(guó)際豆類商品價(jià)格，對(duì)于以美豆期價(jià)作為定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的巴西豆、加拿大大豆等，也間接從進(jìn)口成本上支撐國(guó)內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)。

馬棕市場(chǎng)看好后市

LMC International總裁James Fry1月19日在參加一個(gè)行業(yè)會(huì)議時(shí)表示，預(yù)計(jì)到6月份，包括棕櫚油在內(nèi)的植物油將上漲50-100美元/噸。James Fry稱，基準(zhǔn)原油價(jià)格將決定植物油的底部支撐在哪里。在去年11-12月，基準(zhǔn)毛棕櫚油期貨曾下滑至三年低位，因庫(kù)存處于高位目需求疲弱，但是預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月，庫(kù)存料將下滑，因產(chǎn)出通常呈現(xiàn)季節(jié)性下滑趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，11月印尼的棕櫚油庫(kù)存為390萬(wàn)噸，在7月時(shí)曾接近500萬(wàn)噸，印尼是全球最大的棕櫚油生產(chǎn)國(guó)。由于當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)預(yù)計(jì)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)放緩，且馬來(lái)行業(yè)會(huì)議多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為馬棕進(jìn)入減產(chǎn)周期，生柴配比增加棕櫚油含量，ITS數(shù)據(jù)顯示本月前20日馬棕出口環(huán)比增長(zhǎng)12.9%，使得近期馬棕期貨連續(xù)走升，提振國(guó)內(nèi)食用油脂期現(xiàn)貨市場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)榨利虧損油強(qiáng)粕弱

2019年以來(lái)，非洲瘟豬疫情繼續(xù)向規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)蔓延，增添利空，拖累豆粕市場(chǎng)價(jià)格走弱，疫情蔓延至大型養(yǎng)殖場(chǎng)，進(jìn)一步影響?zhàn)B殖補(bǔ)欄情緒，積極出欄，預(yù)計(jì)2019年上半年生豬存欄量將繼續(xù)呈現(xiàn)縮減的態(tài)勢(shì)，飼料終端對(duì)豆粕需求疲軟預(yù)期持續(xù)。據(jù)本網(wǎng)按港口大豆到廠成本理論值測(cè)算，本月中旬港口有部分油廠榨利已虧損近350元/噸，不排除有油廠實(shí)際榨利虧損超出此預(yù)估值的可能。因此適逢年前國(guó)內(nèi)油脂集中提貨，豆油不斷去庫(kù)存，進(jìn)口大豆到港減少，油廠可提豆油現(xiàn)貨庫(kù)存不足但未執(zhí)行合同較多，最終使得廠商挺油信心增強(qiáng)，形成油強(qiáng)粕弱的局面。截止1月18日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量140.93萬(wàn)噸，較上周同期的148.21萬(wàn)噸降7.28萬(wàn)噸，降幅為4.91%，較上個(gè)月同期168.83萬(wàn)噸降27.9萬(wàn)噸，降幅為16.53%，較去年同期的155萬(wàn)噸降14.07萬(wàn)噸降幅9.08%，五年同期均值113.84萬(wàn)噸。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

    綜上所述，近段時(shí)間南美天氣利多炒作及國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中美關(guān)系較為樂(lè)觀，令美豆期貨趨強(qiáng)支撐國(guó)際豆類商品價(jià)格，加之美原油反彈穩(wěn)步趨升，馬棕市場(chǎng)整體看好減產(chǎn)季節(jié)下的馬棕后市，外圍油脂市場(chǎng)整體偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)部分油廠榨利虧損嚴(yán)重，粕類市場(chǎng)低迷，油脂去庫(kù)存進(jìn)程持續(xù)令廠商挺油意愿增強(qiáng)，油強(qiáng)粕弱格局短期難改。因年前購(gòu)銷接近尾聲，部分地區(qū)長(zhǎng)途物流運(yùn)輸逐漸停運(yùn)，若貿(mào)易商庫(kù)存充足，則以出貨為主；若庫(kù)存不足，可于本周逢低補(bǔ)充年前所需即可。另外需要關(guān)注本月底中美貿(mào)易談判的進(jìn)展及炒作風(fēng)向。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）