進(jìn)入1月以來，國內(nèi)油脂市場(chǎng)整體向好，隨著終端市場(chǎng)在春節(jié)長假前不斷提貨，油脂去庫存進(jìn)程持續(xù)，廠商成交連續(xù)放量。以豆油為例，如下圖所示，截至1月25日，國內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5660元/噸，豆油期現(xiàn)貨市場(chǎng)均呈高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，近一年來最低位是12月17日的5060元/噸。1月26日當(dāng)天大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)在5720元/噸、天津地區(qū)5640元/噸、日照地區(qū)5690元/噸、廣州5600元/噸左右。那么現(xiàn)階段國內(nèi)油脂因何維持強(qiáng)勢(shì)，春節(jié)前后國內(nèi)外市場(chǎng)又需要關(guān)注什么？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行闡述。

馬棕連續(xù)跳升提振油脂

從本月中旬開始，馬來西亞毛棕櫚油期貨正式進(jìn)入上升軌道，期價(jià)接連跳升，主因1月17日馬來西亞舉行行業(yè)會(huì)議，會(huì)議強(qiáng)勢(shì)看好今年東南亞棕櫚油后市，多數(shù)行業(yè)分析師紛紛調(diào)低兩國的棕櫚油庫存預(yù)期。觀點(diǎn)認(rèn)為，馬棕已進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，馬來及印尼在生柴配比中增加棕櫚油含量，且當(dāng)前國際市場(chǎng)預(yù)計(jì)原油產(chǎn)量增長放緩，使得棕櫚油未來消費(fèi)可期。從近期數(shù)據(jù)上來看，也呈現(xiàn)轉(zhuǎn)好趨勢(shì)。據(jù)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-25日棕櫚油出口量為1,203,512噸,較12月1-25日出口的1,015,601噸增加18.5%,其中中國進(jìn)口223350噸，環(huán)比同期減少10％，利多國內(nèi)油脂。另外，據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)（MOPA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1月1-20日馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比降12.4%。因此，馬棕季節(jié)性減產(chǎn)及出口需求改善有助于緩解本月MPOB報(bào)告中近322萬噸的高位庫存，同時(shí)也利好國內(nèi)相關(guān)食用油脂的期現(xiàn)貨價(jià)格。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

南美天氣持續(xù)利多炒作

    因巴西大豆開始收割，阿根廷大豆基本完成種植，中美貿(mào)易關(guān)系未解讓美豆無法正式進(jìn)入中國市場(chǎng)，近段時(shí)間國際市場(chǎng)反復(fù)炒作南美天氣堪憂不利于作物生長和收割的因素。一份調(diào)查顯示，巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣高溫少雨，已經(jīng)減弱市場(chǎng)對(duì)2018/19年度巴西大豆豐產(chǎn)的預(yù)期。路透社對(duì)10位分析機(jī)構(gòu)進(jìn)行的調(diào)查顯示，分析機(jī)構(gòu)平均預(yù)計(jì)2018/19年度巴西大豆產(chǎn)量為1.17億噸。這些機(jī)構(gòu)包括巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家機(jī)構(gòu)Conab。由于大豆主產(chǎn)區(qū)的干旱天氣令大豆作物受損，因此最新的產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于去年12月份調(diào)查時(shí)所預(yù)測(cè)的1.208億噸，當(dāng)時(shí)的產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)創(chuàng)下歷史新高。據(jù)1月23日消息,前身為Informa Economics的私營分析公司IEG Vantage稱,考慮到貿(mào)易局勢(shì)困難、大豆價(jià)格低迷，2019年美國農(nóng)戶料擴(kuò)大玉米種植面積,而削減大豆和小麥播種面積。

另外，因1月30日至31日中國代表團(tuán)將訪美，與美方就兩國經(jīng)貿(mào)問題進(jìn)行磋商，美國CNBC財(cái)經(jīng)媒體1月23日?qǐng)?bào)道，特朗普總統(tǒng)的外部中國顧問預(yù)計(jì)近期內(nèi)貿(mào)易談判不會(huì)取得突破性進(jìn)展。也就是說，中美關(guān)系在進(jìn)出口商品關(guān)稅方面取得進(jìn)展前，美豆還是無法正式進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)，中國僅會(huì)為表誠意而讓國家企業(yè)采購少量美豆。在當(dāng)前國內(nèi)大豆進(jìn)口量下滑、中加關(guān)系緊張港口加豆卸船受阻、南美豆產(chǎn)量預(yù)估下滑、美豆種植面積預(yù)計(jì)減少的情況下，全球大豆供應(yīng)面預(yù)期下降，使得美豆類商品期貨走升，也支撐國內(nèi)豆類商品價(jià)格。

當(dāng)前國內(nèi)市場(chǎng)仍維持油強(qiáng)粕弱的格局，因節(jié)前大豬出欄基本結(jié)束，且有傳言稱部分地區(qū)豬瘟持續(xù)發(fā)酵還未上報(bào)，加之今年進(jìn)口雜粕關(guān)稅的下調(diào)，終端粕類飼料消費(fèi)不盡理想，南北港口43%蛋白豆粕價(jià)格在2700-2800元/噸區(qū)間底部震蕩，按目前油廠加工的庫存進(jìn)口大豆是前期3400元/噸左右到廠參考，理論榨利依然虧損350元/噸左右，作為壓榨后產(chǎn)出占主體的豆粕類相關(guān)商品，節(jié)前下跌概率不大。也因隨著終端市場(chǎng)不斷提貨，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存已降至140萬噸，廠商挺油意愿強(qiáng)烈，且中美關(guān)系未解美豆無法正式進(jìn)入國內(nèi)，南美天氣利多炒作不斷，馬棕進(jìn)入減產(chǎn)周期后具有上升動(dòng)力，外圍豆類油脂市場(chǎng)偏強(qiáng)氛圍依舊，節(jié)前國內(nèi)油脂市場(chǎng)或繼續(xù)穩(wěn)中走升。春節(jié)后終端市場(chǎng)經(jīng)過假期消化有一小輪補(bǔ)庫需求，且今年春節(jié)偏晚，年后臨近開學(xué)備貨季，春節(jié)前后國內(nèi)油脂市場(chǎng)或維持易漲難跌的現(xiàn)狀。需要關(guān)注的是1月底的中美貿(mào)易談判，謹(jǐn)慎觀望農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口政策方面的變動(dòng)。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）