新春伊始，中國(guó)糧油信心網(wǎng)分析師韓宇先給大家拜個(gè)年，祝大家新年快樂(lè)。隨著中美貿(mào)易新一輪談判于1月31日結(jié)束后，中美貿(mào)易關(guān)系也逐漸明朗，而2月春節(jié)后中美將開(kāi)始新一輪中美貿(mào)易談判，或許屆時(shí)，中美貿(mào)易關(guān)系將徹底和解。而中美貿(mào)易關(guān)系對(duì)豆粕有哪些影響筆者已經(jīng)在上篇文章中已經(jīng)說(shuō)過(guò)，在此不再贅述，而本篇筆者將與大家分析一下，除了中美貿(mào)易關(guān)系外，還有哪些會(huì)對(duì)豆粕節(jié)后產(chǎn)生影響。

南美大豆市場(chǎng)或因中美而改變

中美貿(mào)易關(guān)系的逐漸明朗，除了對(duì)國(guó)內(nèi)大豆及豆粕市場(chǎng)有明顯影響外，也對(duì)南美地區(qū)大豆出口有明顯阻礙。雖然現(xiàn)階段南美地區(qū)大豆天氣炒作依舊，但實(shí)際影響或許有限的多，其中，巴西大豆1月初以來(lái)部分作物區(qū)持續(xù)遭遇高溫干燥天氣，大豆生長(zhǎng)受到不利影響，促使多家分析機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)。據(jù)巴西農(nóng)業(yè)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)CONAB預(yù)計(jì)，2018/2019年度巴西大豆產(chǎn)量為1.188億噸，僅略低于上年度創(chuàng)紀(jì)錄的1.194億噸，目前各機(jī)構(gòu)對(duì)巴西大豆產(chǎn)量的預(yù)估數(shù)據(jù)多在1.1億噸到1.18億噸之間，并將根據(jù)未來(lái)天氣變化以及實(shí)測(cè)產(chǎn)量做出相應(yīng)調(diào)整。但若中美貿(mào)易關(guān)系和解，以現(xiàn)階段美豆價(jià)格低廉，或使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將積極采購(gòu)美豆，巴西大豆進(jìn)口國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額將被進(jìn)口美豆稀釋?zhuān)臀?a href=http://www.tianemy.com/dadou/ target=_blank>大豆價(jià)格必將下調(diào)。

另外，阿根廷核心大豆產(chǎn)區(qū)墑情過(guò)重也引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)情緒，但澇情對(duì)大豆產(chǎn)量的影響與持續(xù)干旱不可同日而語(yǔ)，阿根廷大豆重演2018年大減產(chǎn)的可能性微乎其微。只要阿根廷大豆恢復(fù)至正常產(chǎn)量水平，南美大豆總產(chǎn)量的樂(lè)觀(guān)前景就難以撼動(dòng)。而中美關(guān)系改善后，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆來(lái)源將受到政策等影響而調(diào)整，沿海油廠(chǎng)對(duì)南美大豆采購(gòu)積極性或?qū)p緩。除去南美大豆出口低迷外，截至1月底2018/2019年度美豆出口檢驗(yàn)總量為2046萬(wàn)噸，比上年同期下降38.8%。美豆雖然因受中美關(guān)系改善將出口提振，但現(xiàn)階段全球大豆供應(yīng)寬松依舊難改，美豆庫(kù)存年壓力依舊偏大，美豆期貨價(jià)格上漲空間也將受限，這也使得國(guó)內(nèi)豆粕期貨不能過(guò)分看漲。

2月國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)不容樂(lè)觀(guān)

除去國(guó)內(nèi)豆粕期貨不能過(guò)分看漲外，現(xiàn)貨價(jià)格也不容樂(lè)觀(guān)。由于2月份春節(jié)影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體對(duì)豆粕多進(jìn)行節(jié)前備貨，這也使得節(jié)后市場(chǎng)對(duì)豆粕多以提貨為主，消化庫(kù)存，采購(gòu)積極性將明顯減緩。另外，國(guó)內(nèi)豬瘟和天氣逐漸回升，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體對(duì)肉類(lèi)需求將逐漸減緩的同時(shí)，生豬補(bǔ)籃積極性較低，這就使得豆粕整體于2月需求難有利好改善。

當(dāng)然，如上圖所示，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存壓力偏低，并且如下圖所示，現(xiàn)階段沿海油廠(chǎng)整體榨利不佳，使得油廠(chǎng)對(duì)豆類(lèi)產(chǎn)品挺價(jià)意愿較高。而隨著2月下旬國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)豆類(lèi)產(chǎn)品消費(fèi)結(jié)構(gòu)將逐漸從油強(qiáng)粕弱格局改成粕強(qiáng)油弱，這將使得油廠(chǎng)對(duì)豆粕的挺價(jià)積極性逐漸走高。

另外，由于中美貿(mào)易關(guān)系不斷改善及油廠(chǎng)榨利不佳等因素影響，短期沿海油廠(chǎng)將對(duì)進(jìn)口南美大豆多持觀(guān)望態(tài)度，令2月整體進(jìn)口大豆船期偏緊。而春節(jié)后，沿海油廠(chǎng)整體因大豆供應(yīng)趨緊而開(kāi)機(jī)率也將逐漸下調(diào)，也令豆粕供應(yīng)逐漸縮減的情況下，油廠(chǎng)對(duì)豆粕挺價(jià)意愿提高。

綜上所述，由于春節(jié)后，油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率及榨利不佳，令豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄w以企穩(wěn)為主。值得注意的是，由于2月中旬中美將進(jìn)行新一輪貿(mào)易談判，3月又是傳統(tǒng)養(yǎng)殖業(yè)及豆粕需求旺季，或使得2月下旬豆粕價(jià)格出現(xiàn)拐點(diǎn)，且中美貿(mào)易關(guān)系改善后，國(guó)內(nèi)豆粕期貨價(jià)格將跟美豆盤(pán)面走強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格也逐漸向好，致使節(jié)后備貨較為關(guān)鍵，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格可在2100元/噸及以下適度備貨。另外，關(guān)注2月下旬沿海地區(qū)雜粕進(jìn)口量。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢(xún)，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。（中國(guó)糧油信息網(wǎng)　韓宇）