近期國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)在年后需求放緩的趨勢(shì)未有改善，但三大油脂行情較本月初已有一定上移，如下圖所示，以豆油為例，截至4月10日當(dāng)天，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5450元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)在5410元/噸、天津地區(qū)5410元/噸、日照地區(qū)5460元/噸、廣州5400元/噸、北海5350元/噸左右。4月10日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）大豆月度供需報(bào)告及馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)報(bào)告分別于凌晨及中午公布，那么本次報(bào)告對(duì)油脂市場(chǎng)及后市會(huì)有和影響？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行簡(jiǎn)要說(shuō)明。

    USDA報(bào)告略有調(diào)整

北京時(shí)間4月10日零點(diǎn)，美豆USDA報(bào)告公布。數(shù)據(jù)顯示，美豆收割面積維持上月8810萬(wàn)英畝（上年8950），單產(chǎn)維持上月51.6蒲（上年49.3），產(chǎn)量維持上月45.44億蒲（上年44.12），出口維持上月18.75億蒲（上年21.29），壓榨維持上月21億蒲（上年20.55），期末8.95億蒲（預(yù)期8.98，3月9，上年4.38），阿根廷產(chǎn)量5500萬(wàn)噸（預(yù)期5550），巴西產(chǎn)量1.17億噸（預(yù)期1.161）。從數(shù)據(jù)來(lái)看，美豆產(chǎn)量、壓榨及出口預(yù)估均維持不變，美豆期末庫(kù)存因進(jìn)口小幅調(diào)降、種子用量小幅調(diào)增而導(dǎo)致其被略有下調(diào)，阿根廷大豆產(chǎn)量略低于預(yù)期，本次報(bào)告對(duì)國(guó)際大豆市場(chǎng)中性微多。

不過(guò)，美國(guó)中西部洪水災(zāi)害可能令農(nóng)戶將部分耕地改種大豆，造成今年大豆播種面積超過(guò)早先預(yù)期，且美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2018/19年度全球大豆期末庫(kù)存數(shù)據(jù)上調(diào)19萬(wàn)噸至1.0736億噸，上調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值至1.17億噸，全球大豆供應(yīng)充足，仍制約豆價(jià)。因此，雖然USDA報(bào)告公布，但近期美豆類期貨延續(xù)牛皮震蕩，對(duì)國(guó)內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)指引作用并不明顯。

另外，國(guó)際上有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前中美貿(mào)易關(guān)系穩(wěn)步推進(jìn)，但還未有最終定論，市場(chǎng)反復(fù)炒作，美國(guó)農(nóng)業(yè)部看起來(lái)是要再等上一個(gè)月，看看中美貿(mào)易談判結(jié)果如何，然后再對(duì)美國(guó)大豆出口等數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。

    MPOB報(bào)告意外利空

北京時(shí)間4月10日中午，馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)報(bào)告公布。數(shù)據(jù)顯示：馬來(lái)西亞3月毛棕油產(chǎn)量167萬(wàn)噸月比增8.25%（預(yù)期165，2月154，去年3月157），出口162萬(wàn)噸月比增22.37%（預(yù)期163，2月132，去年3月113），庫(kù)存292萬(wàn)噸月比降4.64%（預(yù)期285，2月305，去年3月232）。本次報(bào)告馬棕產(chǎn)量增幅略高于預(yù)期，且?guī)齑娼捣驳陀陬A(yù)期，使得本次報(bào)告中性偏空。在本次報(bào)告公布前，因各大機(jī)構(gòu)顯示馬棕3月出口環(huán)比增長(zhǎng)22~28%，市場(chǎng)多寄希望于本次報(bào)告將調(diào)降高企近305萬(wàn)噸的馬棕庫(kù)存至較低位置，這也令4月上旬馬棕期貨連續(xù)走升，并帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆油、棕櫚油等相關(guān)油脂。但由于市場(chǎng)過(guò)于期待，且利多提前逐漸消耗，本次報(bào)告數(shù)據(jù)并不及預(yù)期理想而意外利空。由此，短期國(guó)內(nèi)棕櫚油等油脂或因消耗利空而承壓。

    另外，ITS及AmSpec等馬來(lái)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)公布。ITS:馬來(lái)西亞4月1-10日棕櫚油出口量為490,435噸,較3月同期出口的435,464噸增長(zhǎng)12.6%。AmSpec:馬來(lái)西亞4月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為481,425噸,較上月同期453,283增長(zhǎng)6.2%。 本月前10日馬棕出口繼續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)，或在一定程度上支撐棕櫚油等油脂市場(chǎng)，緩解和縮短MPOB報(bào)告所帶來(lái)的利空影響及周期。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

綜上所述，本次美豆USDA報(bào)告數(shù)據(jù)變動(dòng)幅度不大，對(duì)國(guó)內(nèi)豆類油脂商品市場(chǎng)指引有限，中美關(guān)系未有最終定論，美豆類商品期貨或維持牛皮震蕩。馬棕MPOB報(bào)告意外利空，短線國(guó)內(nèi)以棕櫚油為代表的油脂市場(chǎng)或受其拖累而承壓，但4月馬棕出口數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，這將緩解和縮短報(bào)告所帶來(lái)的利空影響及周期。

截至4月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量約134.萬(wàn)噸，前一周約135萬(wàn)噸，全國(guó)港口食用棕櫚油庫(kù)存總量約76.19萬(wàn)噸，前一周約76.09萬(wàn)噸。自春節(jié)及開(kāi)學(xué)季備貨過(guò)后，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)購(gòu)銷整體放緩并逐漸進(jìn)入消費(fèi)淡季，供大于求格局短期難改。且4月預(yù)計(jì)到港750萬(wàn)噸以上的進(jìn)口大豆及25船左右棕櫚油，未來(lái)油廠或維持較高開(kāi)機(jī)率，后期油脂市場(chǎng)供應(yīng)壓力較大。加之當(dāng)前中美、中加關(guān)系不定，菜油價(jià)格過(guò)高脫離基本面，跟隨炒作題材反復(fù)震蕩、豆油市場(chǎng)購(gòu)銷放緩、棕櫚油終端需求有所改善但并不明顯，油脂渠道庫(kù)存多以剛需為主，少有大單成交，買家多持觀望心態(tài)采購(gòu)謹(jǐn)慎短周期備貨。因此，就當(dāng)前國(guó)內(nèi)外環(huán)境來(lái)看，利多或利空均缺乏強(qiáng)勢(shì)趨向性指引，短期連豆油期貨1909合約或在5600元/噸附近運(yùn)行，連棕櫚油期貨1909合約或在4700元/噸一線震蕩，鄭菜油期價(jià)離譜，跟隨消息面及資金炒作暫時(shí)無(wú)法預(yù)估。建議買家在油脂消費(fèi)淡季維持短周期庫(kù)存即可，關(guān)注中美、中加關(guān)系炒作及后期豆粽到船進(jìn)度及油廠庫(kù)存壓力情況。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）