自4月中旬以來，國內(nèi)豆類油脂市場持續(xù)呈現(xiàn)震蕩趨弱態(tài)勢，尤其本月下旬期間，國內(nèi)油脂類期貨下跌幅度明顯。如下圖所示，以豆油為例，截至4月26日當天，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約5310元/噸，當日大連地區(qū)市場一級豆油主流報價在5290元/噸、天津地區(qū)5280元/噸、日照地區(qū)5320元/噸、廣州5310元/噸、北海5280元/噸左右。那么近期油脂市場為何持續(xù)低迷，后市又有哪些因素值得關注？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行簡要說明。

    傳言菜油進口政策松動

4月23日晚間有消息稱，華東菜油企業(yè)收到通知，后期到船可以直接靠碼頭取樣，去長江口或港口船只等10-15天，結果合格后也可靠碼頭卸貨。另有傳言，泰州及張家港之前兩船進口菜油已經(jīng)可以加工，菜油進口政策出現(xiàn)松動跡象。在中加關系敏感、港口菜籽供應偏緊的環(huán)境下，這一消息面炒作令市場前期擔憂后市菜類產(chǎn)品供應的憂慮得到緩解，過高的鄭菜油期價大幅下跌，OI1909合約盤中低點跌至6809元/噸，午盤收6822元/噸，較3月上旬的7263元/噸高點大跌454元/噸。板塊聯(lián)動也讓當日豆粽等油脂期現(xiàn)貨行情承壓走低。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權。

    國際大豆供應過剩

    4月22日，據(jù)巴西農(nóng)業(yè)咨詢機構Celeres公司稱，2018/19年度巴西大豆產(chǎn)量預計為1.158億噸，相比之下，早先預測值為1.138億噸。阿根廷2019/20年度的產(chǎn)量預計為5420萬噸，2018/19年度的產(chǎn)量預計為3780萬噸。4月22日，國際谷物理事會（IGC）報告顯示，2019/20年度全球大豆期初庫存預計為5180萬噸，高于上年的4500萬噸，大豆供應總量預計為4.104億噸，高于2018/19年度的4.038億噸。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月21日當周，美國大豆種植率為1%，遜于分析師此前預期的2%，去年同期為2%，五年均值亦為2%。

近期雖有機構下調(diào)阿根廷19/20年度大豆產(chǎn)量預估，但仍高于前年產(chǎn)量，巴西大豆記錄高位產(chǎn)量炒作已久，南美大豆維持豐產(chǎn)預期。自去年中美貿(mào)易戰(zhàn)正式開打以來，進口美豆關稅上調(diào)并未放寬進口，而美新豆已開始播種，國際市場大豆供應充裕格局未改。

    外圍油脂氛圍偏空

因美國上周原油庫存飆升至2017年10月以來的最高水平，抵消對石油輸出國組織(OPEC)減產(chǎn)以及美國對委內(nèi)瑞拉和伊朗制裁導致供應緊張的擔憂，連續(xù)走升的美原油期貨近期已出現(xiàn)高位回調(diào)跡象，在生物柴油層面利空棕櫚油等油脂商品市場。

外媒4月26日消息，船運調(diào)查公司SGS馬來西亞公司稱，2019年4月1-25日期間馬來西亞棕櫚油出口量為1,278,06噸，比3月份同期的1,260,946噸提高1.4%。船運調(diào)查機構ITS發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年4月1-25日期間馬來西亞棕櫚油出口量為1,208,775噸，比3月份同期的1,152,379噸增加4.9%。船運調(diào)查公司AmSpec Agri稱，2019年4月1-25日期間馬來西亞棕櫚油出口量為1,260,622噸，比3月份同期的1,158,178增加8.9%。

馬來西亞各船運機構本月前10、15、20日的馬棕出口環(huán)比增幅連續(xù)下滑，本次各機構前25日出口數(shù)據(jù)有所改善，但從出口量上來說仍差強人意。5月將進入棕櫚油消費量較大的齋月，國際市場提前備貨已經(jīng)結束，而馬棕出口數(shù)據(jù)并不理想，且292萬噸的馬棕庫存仍居高位未有明顯下降跡象，加之進入季節(jié)性增產(chǎn)周期，市場對馬棕后市信心不足。另外據(jù)德國行業(yè)機構油世界發(fā)布的報告顯示，近期報道稱，歐盟將會逐步禁止使用棕櫚油生產(chǎn)生物燃料，菲律賓也打算限制棕櫚油進口以支持國內(nèi)農(nóng)戶，這加劇了棕櫚油市場的利空氣氛。

    綜上所述，外圍豆類油脂市場整體呈弱勢氛圍，南美大豆豐產(chǎn)并持續(xù)輸出中國，美豆價格因中美關系遲遲未解而弱勢震蕩，馬棕進入季節(jié)性增產(chǎn)周期但齋月前的市場備貨并不理想，鄭菜油跟隨消息面利空炒作下跌。而國內(nèi)油脂市場供需基本面也是供大于求，國內(nèi)豆油商業(yè)138萬噸及食用棕櫚油庫存75萬噸均處往年同期高位，國內(nèi)油脂市場逐漸進入消費淡季，短期國內(nèi)外的油脂利空壓力或令國內(nèi)豆粽等油脂維持筑底震蕩。另外中美兩國定于4月30日在北京舉行下一輪談判，5月8日在華盛頓舉行進一步商貿(mào)磋商。當前市場缺乏足夠利多，建議買家維持剛需即可，觀望中美、中加關系進展及后期豆粽到船情況。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）