近段時間，國內(nèi)油脂市場行情低迷，相對于其他油脂來說過高的菜油價格因進口供應(yīng)憂慮緩解而回調(diào)，豆油、棕櫚油行情因國內(nèi)外供大于求的格局而連續(xù)下探，連盤油脂期價破位。如下圖所示，以豆油為例，現(xiàn)貨價格呈趨弱態(tài)勢，油廠成交表現(xiàn)不佳，截至4月28日當(dāng)天，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約5267.5元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場一級豆油主流報價在5250元/噸、天津地區(qū)5230元/噸、日照地區(qū)5270元/噸、廣州5240元/噸、北海5240元/噸左右。那么當(dāng)前油脂市場及后市有哪些因素值得關(guān)注？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行簡要說明。

大豆充裕消息不斷

    據(jù)外電4月26日消息,周五公布的一項調(diào)查結(jié)果顯示,預(yù)計巴西2018/19年度大豆產(chǎn)量將創(chuàng)下歷史第二高位水平,因晚熟大豆的產(chǎn)量可觀,一定程度上彌補了12月和1月期間干早天氣所造成的減產(chǎn)。根據(jù)12家受訪機構(gòu)的平均預(yù)期,巴西2018/19年度大豆產(chǎn)量料為1.1546億噸,較前次預(yù)估均值高出100萬噸,但不及上一年度所創(chuàng)的1.193億噸紀錄高位。

布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報告稱，截至4月24日的一周，阿根廷大豆收獲進度達到50.7%，上周為34.1%。平均單產(chǎn)為3.82噸/公頃，上周為4.02噸/公頃。交易所預(yù)測阿根廷2018/19年度大豆產(chǎn)量為5500萬噸，比上年的3510萬噸提高57%。

4月26日，國際谷物理事會（IGC）發(fā)布報告顯示，2018/19年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計為創(chuàng)紀錄的3.62億噸，比2017/18年度提高6%，主要因為南美大豆產(chǎn)量前景改善。由于用量未作調(diào)整，所以庫存預(yù)計達到5500萬噸，比上年的4500萬噸提高1000萬噸。報告稱，2019/20年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計為3.61億噸，比上月預(yù)測值調(diào)高了200萬噸，略低于上年創(chuàng)紀錄的3.62億噸。由于期初庫存上調(diào)，2019/20年度全球大豆期末庫存預(yù)期增至5600萬噸，比3月份預(yù)測值高出500萬噸，比上年增加約100萬噸。

近期國際上雖有機構(gòu)下調(diào)阿根廷19/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)估，但仍高于前年產(chǎn)量，巴西大豆記錄高位產(chǎn)量消息不斷，阿根廷大豆收割過半已開始準備進入中國市場，南美大豆維持豐產(chǎn)預(yù)期。自去年中美貿(mào)易戰(zhàn)正式開打以來，進口美豆關(guān)稅上調(diào)并未放寬進口，而美新豆已開始播種，國際市場大豆供應(yīng)充裕格局未改。

外圍油脂氛圍利空

4月26日美原油期貨大跌3%，在其受助于地緣性政治因素連續(xù)走升后出現(xiàn)高位回調(diào)，因此前美國總統(tǒng)再次向石油輸出國組織(OPEC)施壓，要求其提高原油產(chǎn)量，以降低汽油價格這在生物燃料層面利空棕櫚油等油脂商品市場。

印尼貿(mào)易部4月26日表示，將5月毛棕櫚油出口稅率維持在零不變。印尼政府5月毛棕櫚油參考價格設(shè)在每噸573.31美元不變，略高于4月，但仍遠低于觸發(fā)出口稅率的最低門檻。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

    今年5月為齋月，應(yīng)是棕櫚油消費量較大的時間段，但今年4月備貨季的馬棕出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，馬來各船運機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示本月前10、15、20、25日的馬棕出口環(huán)比增幅均未有明顯增長，不盡人意。且棕櫚油已進入季節(jié)性增產(chǎn)周期，馬棕高企292萬噸的庫存較難下降，加之印尼繼續(xù)維持毛棕櫚油出口零稅率，一定程度上擠占馬棕出口市場。短期馬棕期貨或承壓以筑底震蕩為主，利空國內(nèi)食用油脂市場。

    綜上所述，外圍豆類油脂市場弱勢氛圍還需要時間消化，南美大豆豐產(chǎn)并持續(xù)輸出中國，美豆價格因中美關(guān)系遲遲未解而弱勢震蕩，馬棕進入季節(jié)性增產(chǎn)周期但齋月前的市場備貨并不理想。國內(nèi)豆油135萬噸及棕櫚油75萬噸的庫存均處往年同期高位，國內(nèi)油脂市場逐漸進入消費淡季，供大于求及終端提貨速度放緩令買家采購謹慎，少有大單成交。后期豆棕到船壓力較大，國內(nèi)油脂庫存呈緩增趨勢，短期國內(nèi)油脂行情或承壓延續(xù)筑底震蕩，缺乏足夠利多的上漲動力，建議買家維持剛需即可。另外中美兩國定于4月30日在北京舉行下一輪談判，5月8日在華盛頓再進一步磋商，可保持關(guān)注。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）