我們在說春節(jié)后豆油走勢之前，先說說近期國內(nèi)的熱點事件，新型病毒性肺炎吧。為什么要說它呢？因為它爆發(fā)的時機非常微妙，恰恰在春節(jié)之前春運之始爆發(fā)于國內(nèi)的九省通衢之地武漢。不算光谷站，武漢有武昌站，漢口站，漢陽站，其高鐵網(wǎng)輻射大半個中國，而且是中國內(nèi)陸最大的水陸空交通樞紐和長江中游航運中心。每天光經(jīng)過武漢的復興號列車就超過100趟。保守估計，每天路過武漢的旅客就超過100萬。加之春運的開啟，在這個時刻爆發(fā)的新型病毒性肺炎，將對國內(nèi)經(jīng)濟及大宗商品造成什么樣的影響，我們先來看一看。

本次疫情和2003年的“非典”有不少相似之處。2003年“非典”疫情對當年的經(jīng)濟增長及消費等都有不同程度影響。2003年的“非典”疫情始發(fā)于2002年11月，在2003年一季度的冬春之交擴散開來，在2003年4月到5月達到頂峰，至年中基本得到控制，三季度后疫情基本結束。“非典”疫情對中國經(jīng)濟的影響主要集中在2003年二季度。而2003年一季度中國經(jīng)濟增長達到11.1%，是1995年一季度以后單季最高增速。受“非典”的影響，2003年第二季度GDP增速較一季度出現(xiàn)了明顯回落，其中，第一產(chǎn)業(yè)同比增速回落1.1個百分點，第二產(chǎn)業(yè)增速回落1.9個百分點，第三產(chǎn)業(yè)增速回落1.8個百分點，整體GDP增速回落2個百分點至9.1%。從各類零售品消費的表現(xiàn)來看，疫情期間影響較大的板塊為：服裝，體育，娛樂等。而逆勢上揚的是醫(yī)藥類，通訊類，汽車類等板塊。“非典”疫情對2003年食品類消費影響不大。但由于本次病毒來的迅猛，武漢已經(jīng)率先進行進出城管制。未來必然會影響物資的運輸并導致貿(mào)易行為的減少。必然會一定程度上影響國內(nèi)豆油現(xiàn)貨的供應。這將直接導致內(nèi)地地區(qū)一段時間內(nèi)豆油供應量區(qū)域偏緊。

回過頭來，我們再來看看現(xiàn)貨方面。截止到1月17日。國內(nèi)主要地區(qū)油廠豆油庫存為85.09萬噸，上周結算為87.75萬噸，下滑2.66萬噸。目前國內(nèi)豆油庫存依然處于去庫存狀態(tài)。但各地基差報價卻開始偷偷的出現(xiàn)上漲停滯甚至是微微下跌的態(tài)勢。豆油交割集散地江蘇地區(qū)油廠報價為現(xiàn)貨基差Y2005+500元/噸，基差4-5月Y2005+450元/噸，基差6-9月Y2009+400元/噸，呈現(xiàn)降序排列遠月基差甚至低于現(xiàn)貨基差超過100元/噸。而Y2009合約的價格本身就低于Y2005合約的價格。說明現(xiàn)在市場對未來遠月的豆油價格看弱。

國內(nèi)的油粕比從2019年中旬的2.04已經(jīng)上漲到近期的2.6了。上漲幅度為27.4%。前期豆油價格不斷上揚，即使豆粕下跌盤面壓榨盈利仍能對油廠形成盈利支撐。而近期當豆油豆粕價格同時出現(xiàn)下跌之時，油廠盈利壓力驟然變大。我們之前分析過豆粕的需求放大當在3月左右，那也就是說1月及2月豆粕期貨主力合約并無實質(zhì)性支撐。則豆粕期貨主力合約有繼續(xù)向下走到2560元/噸附近的可能。換句話說，國內(nèi)豆油期貨主力合約仍有一個月的上漲可能。

綜上所述，我最后總結一下，對于春節(jié)后的現(xiàn)貨市場的分析，受新型病毒性肺炎的影響，國內(nèi)豆油現(xiàn)貨仍將處于供應偏緊的狀態(tài)，加之豆粕價格走低，國內(nèi)油廠受壓榨利潤壓力對于豆油將進行挺價銷售的可能。當3-4月份來臨的時候，隨著大豆供應寬松，開機率上升，新型肺炎逐步得到控制，國內(nèi)豆油市場開始活躍，國內(nèi)豆油價格將開始走弱。切由于要消化的是一整輪的上漲幅度，所以這次下跌回事一波漫長的下跌。也就是作者認為的，春節(jié)之后國內(nèi)豆油價格將進入頭部區(qū)域。 
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