庚子鼠年伊始，突如其來的新型冠狀病毒肺炎疫情肆虐中國大陸，且波及港澳臺地區(qū)及加拿大、美國等海外諸國。據(jù)彭博報道全球經(jīng)濟三分之二停工，消費、運輸、畜牧等各行各業(yè)均受打擊，農(nóng)產(chǎn)品也未能獨善其身。市場擔憂全球尤其是中國經(jīng)濟增長放慢、進口需求下滑，大宗商品市場遭受較大的沖擊，長假期間外盤美豆、美豆油、馬棕等期貨大幅下探，這也令2月3日節(jié)后剛剛恢復開市的連盤豆油、棕櫚油期貨跌停開盤，巨大壓力使其被迫補跌，也拖累了現(xiàn)貨市場。而隨著國家對控制疫情的手段逐漸強力、市場恐慌情緒有所緩解，近日內(nèi)盤油脂油料又有反彈趨勢，國內(nèi)外對于油脂市場來說，一絲機會隨之而來。中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行簡要分析。

產(chǎn)地棕櫚油提供利好

外電2月5日消息，周三發(fā)布的一項調(diào)查結(jié)果顯示，馬來西亞1月底棕櫚油庫存預計將下挫至2017年6月以來最低，因去年初天氣干燥以及化肥用量減少拖累產(chǎn)量至近四年低位。對九家種植商、交易商和分析師的調(diào)查中值顯示，馬來西亞1月底棕櫚油庫存預計較2019年12月減少12%，至176萬噸，為兩年半最低。馬來西亞1月棕櫚油產(chǎn)量料較前月下滑9%至121萬噸，為2016年3月以來最低。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

回顧1月份產(chǎn)量的情況，SPPOMA連續(xù)給出增產(chǎn)的數(shù)據(jù)，在節(jié)前就使市場出現(xiàn)了悲觀的情緒，價格下跌。但是MPOA給出的1-20日數(shù)據(jù)為環(huán)比下降17%，重新注入了強心劑。12月份降水過多影響的產(chǎn)量在1月份補回，而MPOA數(shù)據(jù)依然利多可以看出產(chǎn)量的下降還是非?？捎^的，馬來棕油庫存有望繼續(xù)下降。

因此，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨2月5日自上周大幅下滑之后反彈，跳漲5.1%。若國內(nèi)疫情繼續(xù)加強控制，隨著天氣升溫，棕櫚油需求改善，馬棕出口憂慮緩解，庫存下降，那么產(chǎn)地棕櫚油方面將對國內(nèi)相關(guān)食用油脂帶來提振。

“國家隊”出手救市

2月2日，央行發(fā)布公告稱，為維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕和貨幣市場平穩(wěn)運行，2月3日將開展1.2萬億元公開市場逆回購操作投放資金，確保流動性充足供應(yīng)，銀行體系整體流動性比去年同期多9000億元。

2月5日，2020年中央一號文件發(fā)布，鎖定脫貧和補短板兩大任務(wù)。文件指出，持續(xù)抓好農(nóng)業(yè)穩(wěn)產(chǎn)保供和農(nóng)民增收，推進農(nóng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展；加快恢復生豬生產(chǎn)，做好豬肉保供穩(wěn)價工作；加快物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等現(xiàn)代信息技術(shù)在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用。

2月6日中午據(jù)新華視點報道，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告。為促進中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康穩(wěn)定發(fā)展，調(diào)整對原產(chǎn)于美國約750億美元進口商品的加征關(guān)稅措施。自2020年2月14日13時01分起，2019年9月1日起已加征10%關(guān)稅的商品，加征稅率調(diào)整為5%；已加征5%關(guān)稅的商品，加征稅率調(diào)整為2.5%。

由于本次疫情對國內(nèi)各行各業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展均有明顯沖擊，“國家隊”連續(xù)出臺政策以抵御資本市場的恐慌情緒，并扶持大力扶持實體經(jīng)濟。節(jié)后國內(nèi)油脂期貨超跌后，資金回流帶起一波強勢反彈。

另外長假期間外盤豆類油脂市場大跌的主要原因則是判斷中國需求下降，那么作為供應(yīng)方的美豆、馬棕等期貨則隨之走低，進口成本下降進一步利空國內(nèi)，惡性循環(huán)的連續(xù)施壓，才造成了節(jié)后第一天開盤連豆油、連棕櫚油補跌收一字線。那么我方宣布對部分美國進口商品加征關(guān)稅下調(diào)，無意是一顆緩解國際市場憂慮的定心丸，表示我們中國市場仍有較大的需求，這也將利好美豆等油脂油料商品價格，并在進口成本方面支撐國內(nèi)油脂期現(xiàn)貨價格。

雖然近期消息面給出了利好支撐，但我們投資者也不要太急于樂觀，畢竟疫情來勢洶洶，雖然可以加強控制，但還未能徹底解決，各地油廠限產(chǎn)、高速封路、酒店及學校等終端消費推遲，也使得買家觀望情緒較重，豆油市場成交依舊低迷。2月5日，國內(nèi)主要工廠散裝豆油成交總量400噸，沿海地區(qū)油廠及進口商棕櫚油現(xiàn)貨成交700噸。總的來說，疫情帶來的恐慌情緒導致價格有超跌的現(xiàn)象，市場存在修復的空間，但預計在疫情得到有效控制之前，未來一段時間國內(nèi)豆類油脂價格整體或?qū)⑵跽鹗庍\行，在此期間的每波超跌反彈便是機會，油脂投資者可適當輕倉低吸積累籌碼，在未能徹底結(jié)束“戰(zhàn)疫”之前，切勿滿倉囤貨謹慎操作。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）