近期國(guó)內(nèi)油脂走勢(shì)一反前期疲軟的態(tài)勢(shì)，走出了反彈行情，市場(chǎng)對(duì)于豆油價(jià)格上漲的情緒再次出現(xiàn)。那本次豆油的行情到底是短線的反彈，還是長(zhǎng)線的反轉(zhuǎn)呢？我們來(lái)具體分析一下。

3月3日，美聯(lián)儲(chǔ)周二宣布緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，以期保護(hù)當(dāng)前美國(guó)有史以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期，以免其受到新冠病毒蔓延的沖擊。這是美聯(lián)儲(chǔ)自2008年金融危機(jī)后首次一次性降息50個(gè)基點(diǎn)。近幾日隨著澳大利亞、美國(guó)等國(guó)家聯(lián)儲(chǔ)部門先后降息，全球經(jīng)濟(jì)疲勢(shì)得到緩解，4日美國(guó)三大股指高開(kāi)后大幅上揚(yáng)，道指漲近1200點(diǎn)，收復(fù)27000點(diǎn)關(guān)口。疊加美國(guó)大選年首個(gè)“超級(jí)星期二”，前副總統(tǒng)拜登領(lǐng)先聯(lián)邦參議員，獲得至少9個(gè)州的票選支持，提振了市場(chǎng)信心。于此同時(shí)，CBOT美豆、美豆油期貨、美原油、馬棕等大宗商品期貨在資金的推動(dòng)下全線收陽(yáng)，也令連盤(pán)豆油、棕櫚油期貨于低位出現(xiàn)回彈。外盤(pán)的連續(xù)反彈，提振了國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)的走勢(shì)，雖然現(xiàn)貨價(jià)格沒(méi)有出現(xiàn)明顯的上漲，但連豆油期貨主力合約缺已經(jīng)走出超跌反彈的行情。

筆者認(rèn)為這輪反彈目前只是單純的技術(shù)性調(diào)整，因?yàn)閺幕久嫔蟻?lái)看雖然據(jù)傳印度已經(jīng)開(kāi)始重新進(jìn)口一萬(wàn)噸馬來(lái)西亞棕櫚油，使得馬來(lái)西亞棕櫚油出口得到改善。但這主要原因還是傳統(tǒng)的穆斯林齋月的節(jié)前備貨所導(dǎo)致的。而且有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)顯示馬來(lái)西亞棕櫚油前20天或25天的產(chǎn)量意外增加。使得市場(chǎng)本來(lái)對(duì)2019-2020年度全年棕櫚油減產(chǎn)造成的供應(yīng)緊缺的預(yù)期得到了一定的緩解。而由于新型冠狀病毒肺炎所帶來(lái)的全球的貿(mào)易停滯，現(xiàn)在仍在不斷發(fā)酵，而且有愈演愈烈的趨勢(shì)。由于疫情導(dǎo)致大部分餐飲企業(yè)尚未得到恢復(fù)，食用油終端需求依舊低迷不堪，此種情況下油廠豆油出貨速度緩慢依舊。上周油廠壓榨量回升至180萬(wàn)噸，未來(lái)兩周周度壓榨量將高于185萬(wàn)噸，豆油供應(yīng)壓力會(huì)繼續(xù)增大，上周末國(guó)內(nèi)主要油廠豆油商業(yè)庫(kù)存已經(jīng)突破至100萬(wàn)噸關(guān)口，本周有望進(jìn)一步增加至110萬(wàn)噸附近，目前國(guó)內(nèi)不少區(qū)域油廠均出現(xiàn)豆油脹庫(kù)的現(xiàn)象，基本面壓力較大，繼續(xù)拖累豆油現(xiàn)貨走勢(shì)。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

雖然近期連豆油主力合約反彈的如火如荼，但缺乏現(xiàn)貨基本面的支撐，終將是無(wú)根之水，無(wú)本之木。向上突破的空間有限。但隨著停機(jī)油廠數(shù)量的增加，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是會(huì)有所反應(yīng)。且近期部分油廠大豆供應(yīng)或有緊張，及阿根廷調(diào)高大豆出口關(guān)稅政策的出臺(tái)，使得國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格目前得到了一定的支撐。隨著外盤(pán)的反彈繼續(xù)國(guó)內(nèi)連豆油期貨主力合約的反彈也還將繼續(xù)。

綜上所述，現(xiàn)階段連豆油主力合約將走出一波反彈行情，投資者可以關(guān)注上方5900元/噸一線的平臺(tái)。注意保護(hù)手中的既得利潤(rùn)，適當(dāng)做好落袋為安的準(zhǔn)備。而現(xiàn)貨方面油廠或?qū)⒗^續(xù)下調(diào)基差，直到豆油庫(kù)存上升的態(tài)勢(shì)得到一定的緩解。豆油價(jià)格未來(lái)是否能從近期的反彈，轉(zhuǎn)化成反轉(zhuǎn)呢？首先要重點(diǎn)關(guān)注近期的大豆到港量及馬棕出口量的變化。在沒(méi)有明確數(shù)據(jù)及最新消息前，建議投資者仍需謹(jǐn)慎操作。如后續(xù)沒(méi)有更多的利好消息支撐，則這輪豆油的反彈行情很難補(bǔ)成前期的跳空低開(kāi)缺口。