美原油價(jià)格出現(xiàn)負(fù)值了！估計(jì)不少讀者朋友今天早上被朋友圈刷屏了，筆者也是感到非常突然，原油一直磨底是近期市場(chǎng)的常態(tài)，昨晚睡前特意看了一眼，美原油5月合約跌到11美元/桶左右倒也是在預(yù)料之中，但是今天一覺醒來，原油價(jià)格負(fù)值倒貼？新聞和期貨軟件確認(rèn)了好幾遍，恍惚有種與世界脫軌的不現(xiàn)實(shí)感。今天筆者不按宏觀面、基本面的官方語法講，我們就來聊聊原油價(jià)格崩盤是怎么回事？對(duì)國內(nèi)豆油等食用油脂商品有啥影響？

原油價(jià)格怎么崩的？

先上美媒官方新聞：

紐約4月20日消息，美國原油期貨周一崩跌，史上首次跌至負(fù)值區(qū)域，收于令人瞠目結(jié)舌的每桶負(fù)37.63美元，因重要原油交割地俄克拉何馬州庫欣的儲(chǔ)油空間迅速減少，促使交易商大舉拋售。

紐約時(shí)間4月20日14:30(北京時(shí)間4月21日02:30)，NYMEX近月5月美國原油合約暴跌55.90美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每捅負(fù)37.63美元，跌幅達(dá)306%，盤中一度觸及每桶負(fù)40.32美元的歷史低點(diǎn)。交投更為活躍的6月原油期貨收跌4.60美元，結(jié)算價(jià)報(bào)每捅20.2043美元，遠(yuǎn)高于近月合約價(jià)格。5月和6月合約的價(jià)差一度擴(kuò)大至每捅60.76美元，為歷史上兩個(gè)相鄰月份合約的最大價(jià)差。

芝加哥Price Futures Group分析師Phil Flynn稱:“庫存太滿，投機(jī)客不會(huì)購買該合約，煉廠的產(chǎn)能利用率處于低位，因?yàn)槎鄶?shù)州的居家令尚未取消。在24小時(shí)內(nèi)發(fā)生改變的希望不大?！痹蛯?shí)貨需求已經(jīng)枯竭，造成了全球供應(yīng)過剩，因?yàn)閿?shù)十億人呆在家里，以減緩新冠病毒的傳播。煉油廠的原油加工量比正常水平少得多，因此，數(shù)億桶原油涌入全球各地的儲(chǔ)油設(shè)施。貿(mào)易行租船只是為了存儲(chǔ)多余的石油。創(chuàng)紀(jì)錄的1.6億桶石油儲(chǔ)存在世界各地的油輪上。

市場(chǎng)分析師援引Genscape周一的一份報(bào)告稱，截至4月17日的一周，庫欣的美國原油庫存增加了9%，至約6,100萬桶。由于美國原油價(jià)格處于負(fù)值區(qū)間，這意味著原油期貨的賣方必須向買方支付費(fèi)用，這還是歷史上首次。不過，目前還不清楚這是否會(huì)惠及消費(fèi)者，他們通常認(rèn)為原油價(jià)格下跌會(huì)導(dǎo)致加油站的汽油價(jià)格下降。

換成通俗語言：沒有需求了，庫容裝不下了。

幾天前芝加哥交易所完成了石油0價(jià)格和負(fù)價(jià)格測(cè)試，市場(chǎng)上并沒有太過在意，畢竟都覺得原油價(jià)格已經(jīng)這么低了，以實(shí)物為依托的期貨市場(chǎng)怎么可能還得賣家倒貼！

薛定諤般的預(yù)言就是這么奇妙！我們又見證了歷史！

雖說中旬期間歐佩克和俄羅斯達(dá)成減產(chǎn)的新聞非?；馃?，但減產(chǎn)幅度不及市場(chǎng)預(yù)期，而且疫情所引發(fā)的影響使最難預(yù)判的變量因素。比如熱愛旅游的美國人開始在家上網(wǎng)打游戲，全世界的老百姓生活也大同小異，疫情令原油類商品消耗受到大幅抑制。

另外，原油出現(xiàn)負(fù)指的是臨近交割的5月合約，遠(yuǎn)月合約雖跌但還是正數(shù)，就是說現(xiàn)貨太多了。由于疫情爆發(fā)，全球各國經(jīng)濟(jì)受挫，生產(chǎn)停頓，石油需求下滑，原油賣不掉資金就不能回流。儲(chǔ)存需要成本、運(yùn)輸需要成本、買家運(yùn)走還需要存儲(chǔ)成本和存儲(chǔ)空間。你可能在想，現(xiàn)在國外的人花個(gè)幾美元運(yùn)費(fèi)輕松買上一桶，是不是就能期待以后高價(jià)賣出了？抱歉，原油類商品不是散裝賣的，一賣就是幾萬幾十萬桶，一般人買來裝哪兒呢？現(xiàn)在全世界的原油儲(chǔ)存基地，幾乎全已經(jīng)灌滿了，全世界所有的超級(jí)油輪，幾乎都滿載原油停在海上。

所以，存儲(chǔ)成本已經(jīng)高于了原油本身的價(jià)值，賣家期待別人把貨提走，但是沒有需求，運(yùn)走了也沒地方可以存儲(chǔ)，近月原油期貨價(jià)格就這么出現(xiàn)了史無前例的負(fù)值。

那么對(duì)國內(nèi)豆油類商品有影響嗎？

直接上結(jié)論，有影響，是利空的。

之前給新入行的朋友普及過原油和食用油脂的聯(lián)系，這里再提醒一下，因生物燃料中棕櫚油、豆油等食用油脂占到相當(dāng)大的比重，所以原油價(jià)格下跌會(huì)沖擊生柴市場(chǎng)，拖累棕櫚油、豆油等油脂的消費(fèi)需求，原油價(jià)格與豆油、棕櫚油等食用油脂價(jià)格呈現(xiàn)正相關(guān)。因此，作為有資本介入的期貨市場(chǎng)，會(huì)表現(xiàn)的更快和更加明顯。近月原油期貨價(jià)格暴跌，那么馬盤棕櫚油期貨，國內(nèi)連盤豆油及棕櫚油、鄭盤菜油等涉及盤面的食用油脂期貨也將在短線承壓受挫。

結(jié)合國內(nèi)基本面來看，截至4月19日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存持續(xù)下降至90萬噸，周比降幅12%，由于前期疫情嚴(yán)重期間大豆到港延遲，多地油廠斷豆停機(jī)，在終端市場(chǎng)的集中提貨下，豆油現(xiàn)貨供應(yīng)缺口需要時(shí)間恢復(fù)，多地反映提貨需要排隊(duì)。從已有消息來看，國內(nèi)港口部分大型油廠計(jì)劃在4月下旬陸續(xù)恢復(fù)開機(jī)，根據(jù)最新裝船及排船情況，有民間機(jī)構(gòu)預(yù)估5-7月份大豆到港量分別為990、980、960萬噸，預(yù)計(jì)5月開始油廠開機(jī)率將會(huì)加速回升。

結(jié)合現(xiàn)貨價(jià)格來看，以國內(nèi)豆油現(xiàn)貨為例，如下圖所示，截至4月20日，國內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5762.5元/噸，當(dāng)日上午大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)約5800元/噸、天津地區(qū)約5760元/噸、日照地區(qū)約5800元/噸、廣州地區(qū)約5690元/噸左右，北海地區(qū)約5750元/噸左右，近一周各地現(xiàn)貨價(jià)格下滑100-200元/噸，遠(yuǎn)月成交較多。

因此，筆者此前觀點(diǎn)還算靠譜，3月下旬時(shí)候發(fā)稿說4月上中旬國內(nèi)豆油會(huì)因?yàn)槿必浂鴿q價(jià)，4月上旬時(shí)候發(fā)稿說中旬會(huì)到高峰、下旬這波行情將會(huì)因?yàn)橛蛷S陸續(xù)開機(jī)而逐漸進(jìn)入尾聲。至少4月份，國內(nèi)豆油現(xiàn)貨還是比較緊張的，現(xiàn)貨買家可隨用隨補(bǔ)，不著急大量囤貨，等待5-6月市場(chǎng)給出較合適的點(diǎn)位訂些秋冬的基差。在原油負(fù)值的突發(fā)事件影響下，國內(nèi)豆油缺貨引領(lǐng)的上漲行情或?qū)㈤_始加速收尾。短線連豆油2009合約暫看此前5230元/噸低位支撐，發(fā)稿時(shí)連棕櫚油2009合約已跌穿筆者的4530元/噸支撐，油脂板塊均回到下行通道，投資者需保持警惕。筆者建議僅供參考，近期消息類題材炒作突然，個(gè)人操作需謹(jǐn)慎。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）