近段時間國內(nèi)豆類油脂市場表現(xiàn)格外強勁，尤其基差價格上漲明顯，比如天津地區(qū)一級豆油基差6月1日已到2009+120左右，一周前為2009+20左右。成交方面也有放量表現(xiàn)，部分油企已經(jīng)開始出售10-1月的遠期合同，2101合約基差成交逐漸增加。結(jié)合現(xiàn)貨市場，以國內(nèi)一級豆油為例，如下圖所示，截至6月1日，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約5790元/噸，當日上午大連地區(qū)市場一級豆油主流報價約5790元/噸、天津地區(qū)約5760元/噸、日照地區(qū)約5770元/噸、廣州地區(qū)約5780元/噸左右，北海地區(qū)約5680元/噸左右，各地較一周前上漲150-250元/噸左右。隨著上周涉港國安立法高票通過，美方稱將對中國進行制裁，中美雙方關(guān)系緊張升級，那么這會對國內(nèi)豆類油脂行情有什么影響？除此之外，現(xiàn)階段還有什么題材炒作是關(guān)注熱點？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行簡要評析。

外媒稱中方暫停采購美豆

6月1日，彭博社消息：知情人士稱，中國官方已經(jīng)要求些主要國有企業(yè)暫停采購包括美國大豆在內(nèi)的部分美國農(nóng)產(chǎn)品。其中一名知情人士稱,中國將等待美國官方公布對華制裁措施的細節(jié)，再決定下一步行動。另外一名知情人士稱,中糧集團和中國儲備糧理集團被要求暫停采購。上述兩家公司周五曾就采購20到30船美國大豆詢價，但在特朗普表示將制裁中國后暫停。一名知情人士稱,中國還暫停了部分從美國進門豬肉訂單。中國商務(wù)部沒有立即回復(fù)彭博新聞的置評請求。

這幾天來自北美的各種新聞看的眼花，大致整理下，28日華為CFO未能獲釋令中加關(guān)系未能緩和，當日我國通過社港國安立法，美、英、澳、加四國跳出來聲明反對，29日美總統(tǒng)宣布美國終止與世衛(wèi)組織關(guān)系，還打算拿中國留學(xué)生“開刀”。一系列矛盾令關(guān)系緊張程度加劇，國內(nèi)投資者愈發(fā)憂慮后期美豆的進口。

截至5月31日當周，美國大豆種植率為75%，美新豆已種植大半，CBOT大豆作為全球豆類商品價格的參考定價中心，即便后期能否出口中國是個問號，或者又炒作天氣適合播種和收割，但出于利益考慮，北美資本市場或較難做空美豆價格，下方空間有限。因此，雖然美豆價格或有下跌，也將在一定程度上利空巴西大豆，但人民幣走貶令進口成本增長，且北美油籽不易進口抑制四季度國內(nèi)豆類油脂供應(yīng)，對國內(nèi)豆類油脂市場價格偏好。

產(chǎn)地棕櫚油方面題材利多

除中美貿(mào)易關(guān)系外，產(chǎn)地棕櫚油方面大環(huán)境向好、小題材不斷也是近期很出彩的熱點。

一、馬來將6月毛棕櫚油出口關(guān)稅從5月的4.5%調(diào)降至零。

二、馬來將于9月重啟全國范圍內(nèi)的B20生物柴油項目。

三、從6月1日起，印尼將對毛棕櫚油征收每噸55美元的一攬子出口費，用來為國內(nèi)生物柴油項目籌集資金。印尼將為B30生物柴油計劃發(fā)放2.78萬億盧比補貼。

四、印度買家恢復(fù)對馬來西亞棕櫚油的采購。印度一家貿(mào)易團體的負責(zé)人表示，隨著政府放松遏制新冠疫情的限制措施，印度植物油進口量可能從6月份開始激增。

五、原油價格從底部回升，在生柴方面支撐作為原料的棕櫚油價格。

六、機構(gòu)數(shù)據(jù)理想。Amspec：馬來西亞5月棕櫚油出口量為1,266225噸，環(huán)比增長8.4%。ITS：馬來西亞5月棕櫚油出口量為1256395噸，環(huán)比增長7%。SPPOMA：5月1日-31日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量比4月同期降5.57%，單產(chǎn)降5.25%，出油率降0.06%。

6月印尼增加毛棕出口費用利于馬棕提高市場份額，馬棕期貨短期仍有一定上升動能，樂觀來看或有試探前期高位2400令吉/噸的可能，利好國內(nèi)連盤油脂板塊。

5月底國內(nèi)豆油商業(yè)庫存約90萬噸，周增長3萬噸左右，此前市場擔(dān)心5-7月大豆到港集中或令豆油供應(yīng)激增，但目前來看，在豆油脹庫前豆粕將先一步充裕，沒有想象中那么強的油脂利空預(yù)期。

如下圖所示，連豆油2009合約自3月以來均在5230-5696元/噸內(nèi)震蕩，上方5690元/噸附近有壓力，近期脫離下行通道后呈反彈趨勢，關(guān)注其能否突破上方5700元/噸壓力關(guān)口，若成功升穿壓力并站穩(wěn)，或?qū)⒂瓉硇乱徊ㄐ星?。在全球受疫情影響的大環(huán)境下，不確定因素增多，國內(nèi)投資者比較擔(dān)憂后期的豆類原料的進口，加之人民幣貶值使得進口成本增長、馬棕價格走高提振國內(nèi)油脂、企業(yè)收購豆油傳聞吸引資本進場推動油脂期價，短期連豆油或在壓力位下偏強震蕩。中期來看，國內(nèi)豆類油脂庫存仍將呈緩升態(tài)勢，限制其上漲動力。

當前連豆油已處區(qū)間內(nèi)偏高位置，豆油現(xiàn)貨交易商可適當逢高出貨。若考慮到下半年國內(nèi)經(jīng)濟消費環(huán)境逐漸改善、氣溫下降利于油脂消耗的理論節(jié)奏，可觀望期價能否給到5600元/噸下方機會，逢低適當點些四季度遠月基差。由于各地區(qū)廠商倉儲能力及市場的品牌認可度等購銷環(huán)境不同，且官媒不斷提示謹防疫情二次爆發(fā)，下半年餐飲企業(yè)會否再受沖擊還是未知，筆者僅建議讀者需謹慎結(jié)合自身情況來參考，切忌提前全倉補滿遠月合同而沒留資金用作后手。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）