近段時(shí)間國(guó)內(nèi)食用油脂市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，尤其豆油扛旗領(lǐng)漲三大食用油脂，連盤豆油期價(jià)連破新高難回頭，現(xiàn)貨方面亦表現(xiàn)跟漲抗跌的積極態(tài)勢(shì)。結(jié)合豆油現(xiàn)貨價(jià)格參考，如下圖所示，截至1月5日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約8812元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)約8640元/噸、天津地區(qū)約8700/噸、日照地區(qū)約8750元/噸、廣州地區(qū)約8990元/噸左右，防城港地區(qū)約9000元/噸左右，各地較前日略降，但較一周前漲50-150元/噸。那么我們來(lái)聊聊現(xiàn)階段豆類油脂板塊有何利好題材能讓豆油如此搶眼，后期還有什么需要關(guān)注。

南美回歸天氣干旱炒作

元旦假期前，阿根廷港口工人罷工問(wèn)題得到解決，市場(chǎng)對(duì)大豆等原料付運(yùn)裝船恢復(fù)的利空預(yù)期兌現(xiàn)，利空出盡后，題材回歸到炒作南美天氣干旱及美國(guó)大豆供應(yīng)需求理想的主旋律上。

1月5日巴西圣保羅大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)高級(jí)研究中心發(fā)布報(bào)告稱，巴西大豆庫(kù)存/用量比可能創(chuàng)下9年來(lái)的最低水平，這可能在2021年支持大豆以及制成品價(jià)格。

外媒報(bào)道巴西頭號(hào)大豆產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的大豆收割工作已經(jīng)緩慢開(kāi)始，當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶表示，大豆收獲進(jìn)度落后上年同期，因?yàn)榻涤瓴蛔恪?span>

據(jù)美國(guó)ADM投資服務(wù)公司報(bào)告稱，美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)計(jì)2020/21年度南美大豆產(chǎn)量為1.83億噸，高于上年的1.75億噸。但是一些人士認(rèn)為南美大豆產(chǎn)量可能更接近1.70億噸。如果南美大豆產(chǎn)量確實(shí)這么低，將提振美國(guó)大豆出口以及壓榨，并導(dǎo)致美國(guó)2020/21年度的大豆期末庫(kù)存進(jìn)一步下降。分析師預(yù)測(cè)南美大豆產(chǎn)量可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期，疊加我國(guó)因南美大豆收獲或有推遲而增加美豆訂船，春季前筆者對(duì)美豆類商品價(jià)格仍持偏強(qiáng)觀點(diǎn)，或在進(jìn)口成本方面支撐內(nèi)盤豆類油脂。

馬棕12月表現(xiàn)優(yōu)異

據(jù)外媒1月5日消息，馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）將在下周一（1月11日）發(fā)布12月份的棕櫚油供需數(shù)據(jù)。調(diào)查顯示，分析師們預(yù)計(jì)2020年底馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存為122萬(wàn)噸，比11月底的156.4萬(wàn)噸減少22個(gè)百分點(diǎn)，比2019年底的庫(kù)存225.5萬(wàn)噸減少46%，創(chuàng)下2007年6月份以來(lái)的最低庫(kù)存。棕櫚油庫(kù)存降低的原因在于產(chǎn)量下滑而出口增長(zhǎng)。分析師預(yù)計(jì)12月份棕櫚油產(chǎn)量為133萬(wàn)噸，比11月份的149萬(wàn)噸減少約11個(gè)百分點(diǎn)，也是2月份以來(lái)的最低產(chǎn)量。12月份馬來(lái)西亞棕櫚油出口量預(yù)計(jì)為150萬(wàn)噸，比11月份創(chuàng)下的7個(gè)月低點(diǎn)130萬(wàn)噸提高15個(gè)百分點(diǎn)。

馬來(lái)西亞油棕種植業(yè)嚴(yán)重依賴外國(guó)勞工，但是去年馬來(lái)西亞為了控制新冠疫情禁止移民入境，導(dǎo)致種植園面臨勞工短缺，影響到油棕收獲。元旦節(jié)前馬來(lái)政府宣布行動(dòng)禁令從12月底延長(zhǎng)至1月14日，市場(chǎng)仍較擔(dān)憂馬棕供應(yīng)能力、出口良好及庫(kù)存下降，這使得馬棕期貨連續(xù)走出新高，提振國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)。

外圍油脂油料商品題材較為強(qiáng)勢(shì)利多國(guó)內(nèi)，而國(guó)內(nèi)豆油亦無(wú)明顯短板。據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月1日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存總量約95.8萬(wàn)噸，上周約100萬(wàn)噸，上個(gè)月同期約112.5萬(wàn)噸。豆油庫(kù)存近乎11周連降，多數(shù)廠商表示供應(yīng)較緊，限售限提，隨著春節(jié)前的終端包裝油備貨逐步啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)豆油基本面仍較樂(lè)觀。

綜上所述，國(guó)內(nèi)外豆類油脂題材較好，外圍南美天氣干旱及美豆需求預(yù)期增長(zhǎng)是主旋律，疊加馬棕趨勢(shì)走強(qiáng)側(cè)面支撐，國(guó)內(nèi)春季前豆油供應(yīng)緊張及需求回暖則是主線，筆者仍維持此前觀點(diǎn)，春節(jié)前豆油行情或穩(wěn)中有升，更看好1月上中旬的國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)，Y2105合約仍處上升通道，趨勢(shì)未改，上方8200-8300元/噸有一定阻力，魚(yú)尾行情還有利潤(rùn)可吃。

而1月中旬之后風(fēng)險(xiǎn)增加，期貨資金運(yùn)作降溫、美國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人交接、孟晚舟會(huì)否釋放影響菜油會(huì)否跳水并拖累豆油，而且筆者認(rèn)為目前最不確定的點(diǎn)在于，由于國(guó)內(nèi)多地疫情點(diǎn)狀爆發(fā)，有城市封閉、交通運(yùn)輸停滯等等，今年上半年疫情的風(fēng)險(xiǎn)影響或許超過(guò)了豆油2-5月拋儲(chǔ)傳言的風(fēng)險(xiǎn)影響，建議現(xiàn)貨商尤其北方地區(qū)客戶，根據(jù)自身的儲(chǔ)存能力及城市情況，提前留好春節(jié)用量后便維持謹(jǐn)慎剛需思路，邊走邊看，以防新一輪疫情反撲造成餐飲停業(yè)等不利因素。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）