到周末了，又到了聊豆粕的時間了。本周很快，算上串休的一天也只有3天，而真正的交易日就只有2天?？删褪沁@2天讓市場里許多的人都大吃一驚，甚至是開始騷動。那么先讓我們來回味一下這兩天的行情走勢吧。

首先五月六日，國內(nèi)連盤豆粕主力合約早晨高開3648元/噸，較上一個交易日的收盤價直接上漲73元/噸，然后全天高居高打，震蕩上攻，最后報收盤3669元/噸。然后五月七日再度高開高走，不過在午后開始回落。并且在夜盤出現(xiàn)了大幅下跌。這其實都是正常的走勢，雖然有點驚心動魄，但并不嚇人。真正讓人感到擔(dān)憂的是，在五月七日我們夜盤收盤后，CBOT美豆及美豆粉確又出現(xiàn)大幅上漲。其中美豆油維持小幅上漲收盤，并未大幅拉升，而是CBOT美豆粉強(qiáng)勢拉升上漲，其中漲幅達(dá)到百分之3.44的水平。就是這個上漲，導(dǎo)致周六國內(nèi)豆粕市場的貿(mào)易商們?nèi)诵幕袒?，大家紛紛再問，會不會油脂行情結(jié)束，油弱粕強(qiáng)的行情啟動了，豆粕上升通道還在，未來是不是要強(qiáng)勢上攻嘗試突破4000元/噸的大關(guān)呢？下面我來說說我自己的邏輯跟判斷。

市場擔(dān)憂期貨盤面的大漲會進(jìn)而傳到到現(xiàn)貨市場，這種擔(dān)憂是無可厚非的?，F(xiàn)貨與期貨市場本身就是相輔相成的。不過大家也要考慮，近期期盤大漲，確實也帶動了現(xiàn)貨市場出現(xiàn)上漲，可是油廠的基差現(xiàn)在已經(jīng)報到了負(fù)200的地步。而一旦未來期貨價格再漲的話，很可能會繼續(xù)擴(kuò)大基差報價。那我們就要考慮了，決定價格的因素是什么？是供需關(guān)系！俗話說不以結(jié)婚為目的的談戀愛，就都是耍流氓。國內(nèi)的供需關(guān)系擺在這里，5月預(yù)計到港大豆1000萬噸，巨大的到港量，導(dǎo)致國內(nèi)油廠被動提升開機(jī)率。加之目前國內(nèi)豆粕與豆油的油廠庫存并不大，所以短線國內(nèi)油廠無停機(jī)危機(jī)。進(jìn)而五月國內(nèi)豆粕供應(yīng)都是維持在高位上。而需求呢？國內(nèi)養(yǎng)殖端呢？作為大頭的生豬養(yǎng)殖在進(jìn)入到2021年以來，豬價是走出了滑梯的感覺，走出了一路下跌的行情。部分地區(qū)豬肉價格已經(jīng)跌破15元/斤。而下游補(bǔ)欄的意愿明顯有所萎縮，這從仔豬的價格就能明顯體現(xiàn)。據(jù)牧原的管理人員反應(yīng)，去年最高點仔豬要到2000多元/頭，而今年仔豬價格就只有1200元/頭。這個價格直接反應(yīng)了下游補(bǔ)欄的意愿不強(qiáng)。加上國內(nèi)政策導(dǎo)向要求小麥替代玉米，而小麥自身的蛋白屬性，直接導(dǎo)致蛋白料在飼料中的占比成分出現(xiàn)下滑。綜上所述，目前國內(nèi)市場對豆粕的消化能力，并沒有出現(xiàn)爆發(fā)似的增長。供應(yīng)或?qū)⒋笥谛枨?，所以對于未來的現(xiàn)貨價格，我是持謹(jǐn)慎態(tài)度的。

那么又有朋友說了，這輪上漲不跟國內(nèi)的供需關(guān)系有關(guān)，而是美盤美豆價格上漲所造成的。美豆價格連續(xù)上漲，直接影響到國內(nèi)的壓榨利潤。國內(nèi)油廠始終維持虧損壓榨狀態(tài)，到時候就得上調(diào)豆粕出廠報價。那么我這里就要提到，是誰在上調(diào)報價？是賣方！無論是從美豆還是國內(nèi)豆粕價格上來看，都是賣方在推動市場價格的上漲。那么美國大豆實際的需求有那么大么？答案肯定是有的，近兩年來我國給美國提供了大量的農(nóng)產(chǎn)品購買協(xié)議，這個數(shù)量大到甚至我們資金都無法完成的地步。導(dǎo)致美國國內(nèi)大豆末期庫存連創(chuàng)新低，美國國內(nèi)開始擔(dān)憂未來國內(nèi)大豆供應(yīng)的狀態(tài)。那么我要提一句，美國是資本主義國家。資本家是為了追逐利潤的，當(dāng)國內(nèi)大豆價格過高的時候，他們會直接轉(zhuǎn)移自己的目光，把大豆采購轉(zhuǎn)向國外。那么當(dāng)大量國外大豆涌入到美國國內(nèi)，而美國國內(nèi)大豆的購買出現(xiàn)下滑的時候，美豆還會繼續(xù)上漲么？另外，我們要考慮的是資本市場是資金推動型市場。目前美國國內(nèi)資金流動過大，通脹預(yù)期嚴(yán)重，是因為前面拜登上臺后推出的量化寬松政策造成的。開始我們要考慮，量化寬松政策是為了實際的推動國內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施跟實體工業(yè)的發(fā)展。并不是讓大家拿著這些錢進(jìn)入到股票市場期貨市場甚至是賭場里面去的。在周二的時候美國財長耶倫就已經(jīng)表示了，可能在某個時間節(jié)點加息以來一直美國經(jīng)濟(jì)過熱。雖然后面耶倫重新表態(tài)，沒有預(yù)測或者建議加息。但是華爾街的大佬們是精明的，沒有底部支撐的高樓大廈注定是要傾覆的。未來一旦出現(xiàn)大量國外大豆涌入國內(nèi)的狀態(tài)下，CBOT美豆還能形成持續(xù)的上漲么？我們值得考量。

所以我個人對現(xiàn)在的行情的理解并不能說是大幅上漲，我個人認(rèn)為還是一個寬幅的震蕩。或者說階段性的行情。對于上方的上漲空間，我覺得還是有限的。畢竟從時間空間來看，現(xiàn)在就開始漲，六月份七月份就到位了。那么八月豆粕市場形成旺季的時候，期盤就無法配合現(xiàn)貨，該走出下跌行情了。

我最后的結(jié)論，短線強(qiáng)勢，順勢而為，現(xiàn)貨方面適當(dāng)備貨，但庫存不要過大，以剛需為主即可。畢竟五月才剛開始，未來時間尚多，等待市場下面的表演。期盤還是觀望為主，別盲目追漲。短線怎么漲的，后面很可能還要怎么跌回來。

中國糧油信息網(wǎng)：張  寧