中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)食用油脂行情連續(xù)下跌，幾乎沒(méi)有合適的反彈出現(xiàn)，尤其棕櫚油領(lǐng)跌三大油脂，連盤(pán)油脂期貨也跌破多條支撐位，跌勢(shì)兇猛，大部分油脂投資者和經(jīng)銷商沒(méi)來(lái)得及做出應(yīng)對(duì)方案。因跌幅已超過(guò)采購(gòu)定價(jià)，國(guó)內(nèi)多地經(jīng)銷商反映，現(xiàn)貨市場(chǎng)已有不同程度的客戶違約和追繳保證金現(xiàn)象，市場(chǎng)有一定恐慌擔(dān)憂的情緒，走貨緩慢。而影響近期油脂行情的依然是那幾個(gè)主要因素，中國(guó)糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊近期市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)，對(duì)豆類油脂行情說(shuō)說(shuō)簡(jiǎn)單看法。

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至6月24日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約10597元/噸，大連地區(qū)約10650元/噸、天津地區(qū)約10560元/噸、日照地區(qū)約10580元/噸、張家港地區(qū)約10590元/噸、東莞地區(qū)約10660元/噸、防城港地區(qū)約10550元/噸左右。各地報(bào)價(jià)較一周前跌約1500元/噸。

宏觀面擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)衰退

6月15日晚間，因美國(guó)通脹率升至近40年高點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，是1994年11月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)最大的單次加息幅度。而1994年2月至1995年2月是美國(guó)歷史上第三輪加息周期，從3.25%加息至6%，之后誘發(fā)了1997年亞洲金融危機(jī)。歷史上美聯(lián)儲(chǔ)的六輪加息，每次對(duì)于金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都是個(gè)利空信號(hào)，也擔(dān)心歷史會(huì)重演，外圍股市、債市、期市等大多數(shù)板塊齊跌，全球流動(dòng)性收緊，投資資金回撤避險(xiǎn)，以原油為代表的大宗商品市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，也在生柴層面利空相關(guān)油脂，近日國(guó)內(nèi)各類商品期貨也是集體飄綠，宏觀面氛圍利空。

另外，6月24日，消息顯示，包括德國(guó)和英國(guó)在內(nèi)的一些七國(guó)集團(tuán)（G7）官員將在周日舉行的峰會(huì)上推動(dòng)臨時(shí)豁免生物燃料強(qiáng)制規(guī)定，以應(yīng)對(duì)糧食價(jià)格飛漲。潛在利空中短期的國(guó)際植物油需求，但生物燃料規(guī)定問(wèn)題尚處于初步討論階段。

產(chǎn)地棕櫚油消息面偏空

作為棕櫚油的兩大主產(chǎn)國(guó)，印尼和馬棕近期的消息都偏利空。

根據(jù)目前已有數(shù)據(jù)，印尼DMO配套項(xiàng)目的棕櫚油出口配額是225萬(wàn)噸，需要額外支付200美元/噸費(fèi)用的加速計(jì)劃配額是116萬(wàn)噸。截至6月24日，在兩個(gè)指標(biāo)額度上，印尼已批準(zhǔn)171萬(wàn)噸棕櫚油出口許可證，許可證有效期一個(gè)月，意味著未來(lái)一個(gè)月我國(guó)港口將陸續(xù)會(huì)有棕櫚油船到港。周五國(guó)內(nèi)沿海24度棕櫚油現(xiàn)貨基差09+2600~3500，而7月船期報(bào)價(jià)09+700~1200，差價(jià)較大，棕櫚油基差短期有較大下調(diào)空間，仍有可能會(huì)拖累豆油。當(dāng)前我國(guó)沿海主要地區(qū)油廠食用棕櫚油商業(yè)庫(kù)存約20萬(wàn)噸，因?qū)⒂写懤m(xù)到岸，也是市場(chǎng)遠(yuǎn)月棕櫚油基差報(bào)價(jià)很低的原因。另外，印尼一位農(nóng)業(yè)官員表示，印尼農(nóng)戶希望相關(guān)機(jī)構(gòu)取消出口商必須將一部分棕櫚油留在國(guó)內(nèi)銷售的規(guī)定，此舉可能會(huì)提振出口，且意味著加工廠將為油棕鮮果串支付更高價(jià)格。

根據(jù)馬來(lái)方面機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，ITS數(shù)據(jù)顯示，馬棕6月1—25日出口量為990958噸，較上月環(huán)比下滑13.21%，前20日數(shù)據(jù)環(huán)比下滑10.5%。Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬棕6月1—25日出口量為888288噸，較上月環(huán)比下滑19.63%，前20日數(shù)據(jù)環(huán)比下滑17%。兩家機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示馬棕本月出口下滑幅度加深，因受到來(lái)自印尼棕櫚油的市場(chǎng)份額擠占。此外，MPOA在6月23日預(yù)估，馬來(lái)西亞6月1-20日棕櫚油產(chǎn)量可能較上月同期增加15.9%。馬棕出口下滑、產(chǎn)量料增，使得馬棕期貨承壓下跌，本周馬棕期貨跌超15%，這也連累了連盤(pán)油脂。

綜上，近期國(guó)內(nèi)食用油脂市場(chǎng)連續(xù)下跌，宏觀面上，是因美聯(lián)儲(chǔ)大幅度加息，引發(fā)了資本市場(chǎng)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，資金紛紛回撤避險(xiǎn)，造成全球金融市場(chǎng)大多數(shù)板塊集體下跌。消息面上，因印尼加速棕櫚油出口、以及馬棕出口數(shù)據(jù)下滑令期價(jià)下跌。此外國(guó)內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨基差遠(yuǎn)高于月底提貨和7月提貨的基差，棕櫚油基差有大幅向下回歸空間，可能會(huì)影響其他油脂。油脂行情的快速下跌令市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌心態(tài)，而且暫無(wú)有力可以扭轉(zhuǎn)方向的實(shí)質(zhì)利多消息出現(xiàn)，油脂行情風(fēng)險(xiǎn)較大，現(xiàn)貨商僅適合待缺貨時(shí)少量補(bǔ)充剛需，保守策略，勤拿少補(bǔ)降低風(fēng)險(xiǎn)。等待油脂市場(chǎng)逐步消化各方面的利空消息，謹(jǐn)慎觀望。后期關(guān)注7月1日美豆季度種植面積和庫(kù)存報(bào)告、7月美聯(lián)儲(chǔ)加息、印尼棕櫚油出口政策和國(guó)內(nèi)到港情況、美豆種植率和天氣炒作等消息。

盤(pán)面上，連盤(pán)豆油09合約近期連續(xù)破位，放量下跌，三至四月份前低也被擊破，需格外提高警惕，短線或偏弱寬幅震蕩。暫看9900/9500附近支撐力度。油脂行情波動(dòng)劇烈，風(fēng)險(xiǎn)較大，多家投資機(jī)構(gòu)表示觀望。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）