年前最后一周，小麥價格整體略有回落，截至1月24日，產(chǎn)區(qū)主流制粉企業(yè)小麥收購價格多在1.185-1.215元/斤，目前的價格下，絕大多數(shù)庫存小麥仍處于虧損狀態(tài)，不少貿(mào)易商也因明顯倒掛，年前挺價意愿較強。那么年后短期小麥價格還有多少上漲空間？制粉企業(yè)對小麥需求又何時能夠改善呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

備貨完成 購銷清淡

近期小麥到廠價格小幅回落的主要原因還是制粉企業(yè)年前原糧備貨基本完成，因此陸續(xù)選擇停收小麥，同時最近玉米價格繼續(xù)上漲的動力也略顯不足，對小麥市場的提振也逐步減弱，因為雖然部分地區(qū)玉米、小麥價差縮小、小麥重現(xiàn)一定飼用性價比優(yōu)勢，但考慮到現(xiàn)階段養(yǎng)殖、飼料行情整體偏弱，近期流向飼用的小麥數(shù)量仍較為有限。陸續(xù)有貿(mào)易商也反映隨著停收的面粉廠數(shù)量不斷增加，近期小麥市場購銷氛圍冷清，尤其因年前面粉消費不旺，周邊很多面粉廠對小麥備貨較為謹慎。

輪出高峰 供應(yīng)穩(wěn)定

自2025年以來，政策性儲備也陸續(xù)開始競價輪出，不過不少制粉企業(yè)反映，近期輪儲糧價格不低，對粉企吸引力不足，尤其因基層余糧短期還算充足，因此近期各級儲備陳糧成交一般都并不理想，如1月23日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售結(jié)果：計劃銷售18、19、20年小麥23171噸，全部流拍，起拍均價2340元/噸。不過值得注意的是，近期中儲糧對2024年小麥的采購力度超出市場預(yù)期，而雖然目前的采購數(shù)量難以對小麥市場立刻產(chǎn)生直觀影響，但也對市場心態(tài)產(chǎn)生一定支撐作用。此外最近部分拍賣已涉及25年新季小麥，或?qū)罄m(xù)新作價格的判斷有一定參考價值：1月24日中儲糧拍賣湖南分公司小麥購銷雙向競價交易結(jié)果：計劃采購25年小麥27661噸，實際成交27661噸，成交率100%，起拍均價2490元/噸，成交均價2490元/噸，溢價0元/噸。另銷售21、22、24年小麥2420元/噸。

消費不旺 進口減少

因國內(nèi)小麥市場需求低迷的情況仍在持續(xù)，我國12月小麥進口量僅為14萬噸，同比減少了約74.5%。其中，加拿大為第一大供應(yīng)國，12月從該國進口小麥約8.5萬噸，占當月總進口量的60.7%。2024年1-12月我國小麥進口總量為1101萬噸，同比減少了約8%。2024全年我國小麥主要進口國有：從澳大利亞進口335.7萬噸，占比30.5%；加拿大進口252.5萬噸，占比23%；法國進口229萬噸，占比21%；美國居第四位進口190萬噸，占比約17.3%。雖然下半年開始進口小麥數(shù)量逐步減少，但總進口量仍然不低，不過后續(xù)進口數(shù)量的減少也會一定程度上修復(fù)市場心態(tài)。

綜上所述，筆者認為短期內(nèi)小麥價格或震蕩運行。年前小麥市場購銷告一段落，預(yù)計短期價格也不會有大的波動，但從近期制粉企業(yè)反饋來看，多數(shù)粉企對年后行情仍不看好，因此對小麥需求或難有明顯起色。不過在25年小麥產(chǎn)情尚不明確的情況下，24年小麥優(yōu)質(zhì)低價的特點或得到更多重視，此外年后玉米市場價格若有進一步上漲的空間，那么小麥底部價格也會有較強支撐，后續(xù)關(guān)注政策面導(dǎo)向和渠道庫存心態(tài)。

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