自周四起，豆粕一改前期每天10元/噸左右的小幅震蕩趨勢(shì)，持續(xù)拉漲，連粕M2509再度逼近前高壓力位。今日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較周五再度上漲20元/噸左右，市場(chǎng)消息錯(cuò)綜復(fù)雜，現(xiàn)貨價(jià)格能否繼續(xù)上漲？是否需要補(bǔ)貨？以下是筆者結(jié)合市場(chǎng)簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至7月18日，國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報(bào)價(jià)在2926元/噸左右。其中山東地區(qū)在2920元/噸，華東地區(qū)報(bào)2880元/噸，大連地區(qū)3000元/噸，天津地區(qū)2960元/噸，廣東地區(qū)2900元/噸。

上漲動(dòng)能回顧

截至7月10日當(dāng)周，美豆出口凈增80.15萬(wàn)噸，創(chuàng)6個(gè)月新高，其中新作銷售52.96萬(wàn)噸遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，反映全球買家對(duì)美豆需求的信心增強(qiáng)。周三開(kāi)始反彈，原因是市場(chǎng)預(yù)期印尼和最大進(jìn)口國(guó)中國(guó)對(duì)美國(guó)大豆的需求將增加。美國(guó)與印尼達(dá)成45億美元農(nóng)產(chǎn)品采購(gòu)協(xié)議，印尼將大豆進(jìn)口關(guān)稅從32%降至19%，進(jìn)一步打開(kāi)美豆需求空間。疊加市場(chǎng)傳言“中美或達(dá)成農(nóng)業(yè)貿(mào)易協(xié)定”，刺激資本押注美豆出口復(fù)蘇。同時(shí)，巴西大豆升貼水報(bào)價(jià)上漲至260美分/蒲式耳，進(jìn)口成本攀升，油廠壓榨利潤(rùn)減少，倒逼豆粕提價(jià)。加拿大對(duì)中國(guó)鋼材加征關(guān)稅引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)反制措施的預(yù)期，菜粕供應(yīng)擔(dān)憂間接推升豆粕替代需求，中加摩擦間接提振豆粕。

國(guó)內(nèi)矛盾分析

首先，供應(yīng)寬松現(xiàn)實(shí)持續(xù)壓制現(xiàn)貨上漲空間。庫(kù)存高壓仍在，全國(guó)豆粕庫(kù)存逼近100萬(wàn)噸，油廠開(kāi)機(jī)率長(zhǎng)期維持60%以上高位，后續(xù)大豆到港量暫無(wú)明顯減少，進(jìn)一步加劇累庫(kù)壓力。以華東地區(qū)現(xiàn)貨為例，市場(chǎng)基差在-170元/噸左右，隨著盤面回升，或仍有繼續(xù)下跌的可能。但據(jù)市場(chǎng)了解，華北和東北地區(qū)個(gè)別工廠或有停機(jī)計(jì)劃，不排除從華東調(diào)運(yùn)以滿足供應(yīng)的可能。其次，目前雖處養(yǎng)殖需求旺季，但部分地區(qū)養(yǎng)殖飼企頭寸較高，工廠催提情況下，因擔(dān)憂后續(xù)價(jià)格下跌，“隨用隨采”仍是主流策略。最后，市場(chǎng)關(guān)注4季度大豆采購(gòu)進(jìn)度，9月已采購(gòu)80%左右，但10~1月幾乎為0，市場(chǎng)交易“近弱遠(yuǎn)強(qiáng)”邏輯，連粕M2509與M2601合約價(jià)差或走擴(kuò)。

未來(lái)關(guān)注焦點(diǎn)

8月1日美國(guó)對(duì)華加稅政策面臨調(diào)整窗口：若關(guān)稅下調(diào)將刺激美豆采購(gòu)，CBOT大豆或能繼續(xù)上漲，但巴西貼水或受壓制；若維持23%高關(guān)稅，四季度巴西大豆壟斷地位強(qiáng)化，升貼水溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)或加劇。同時(shí)，后續(xù)美豆天氣炒作窗口開(kāi)啟，70%的優(yōu)良率仍有較大的下調(diào)空間，易引發(fā)短期炒作。

綜上所述，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格近期或?qū)⒀永m(xù)偏強(qiáng)震蕩趨勢(shì)，但預(yù)計(jì)高度受限，待下游集中點(diǎn)價(jià)結(jié)束后易發(fā)生回調(diào)。震蕩趨勢(shì)不改，現(xiàn)貨走貨有一定困難且不宜存放，建議謹(jǐn)慎追漲，逢回調(diào)補(bǔ)買安全庫(kù)存。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。