進入8月以來，國內油脂市場已呈現(xiàn)趨強傾向，從全國豆油價格來看，如下圖所示，8月1日沿海主要油廠一級豆油現(xiàn)貨平均價格約5490元/噸，截至8月14日，均價為5630元/噸，近半月漲幅140元/噸，期間雖有所震蕩，但緩升腳步已頗顯穩(wěn)健有力。8月11 日周六凌晨美國農(nóng)業(yè)部（USDA）8月供需報告數(shù)據(jù)利空，令國內豆類期貨周一大幅走低，但國內油脂現(xiàn)貨未有明顯跟跌表現(xiàn)，且近日還有走升跡象，那么可否認為，國內油脂市場看漲的機會來了？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行詳細闡述。

    USDA報告利空

北京時間8月11日零點，USDA月度供需報告公布，其數(shù)據(jù)顯示，2018/19年度播種面積8960萬英畝（上月8960，上年9010），單產(chǎn)51.6（預期49.8，上月48.5，上年49.1），產(chǎn)量45.86億蒲（上月43.10，上年43.92），出口20.60（上月20.40，上年21.10），壓榨20.60（上月20.45，上年20.40），期末7.85（預期6.41，上月5.80，上年4.30）；巴西新豆產(chǎn)量12050萬噸（上月12050、上年11950），阿根廷新豆產(chǎn)量5700（上月5700、上年3700），全球庫存10594萬噸（上月9827，上年9561）。

本次USDA報告與市場前期的利空預期一致，美國新豆種植天氣較好，優(yōu)良率較高，報告如期上調美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量，但幅度也超過市場預期，加之中美貿(mào)易爭端令出口放緩，推動美豆期末庫存上升，而且全球庫存大幅調升，最終使得報告影響利空，美豆期價的走低也令我國豆類期價受到波及。自從4月初中美貿(mào)易爭端不斷升級到打響貿(mào)易戰(zhàn)，曾緊隨美豆期貨的連豆油期貨愈發(fā)背離美豆走勢，但隨著南美升水大豆的流入國內市場，且美豆期貨作為全球豆類商品的定價中心，加之中美貿(mào)易戰(zhàn)的過度炒作及國內的各項降低影響的應對措施，貿(mào)易戰(zhàn)炒作對國內油脂影響已經(jīng)逐漸減弱，除非中美貿(mào)易關系出現(xiàn)突破性進展，連豆油期貨走勢將回歸受美豆期貨影響的狀態(tài)。這也使得周一連豆油期貨大跌，但隨后連豆油期價則呈現(xiàn)反彈，其實國外豆類油脂市場也有其他利多提振。

其他影響因素強勢

8月10日，MPOB周五公布的數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞7月底棕櫚油庫存環(huán)比上升1.3%至221萬噸（6月219萬噸，預期234萬噸）；7月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長12.8%至150萬噸（6月133萬噸，預期154萬噸）,而出口增6.8%至121萬噸（6月113萬噸，預期114萬噸）。因出口較好使得報告整體利多油脂市場，加之馬來西亞政府取消了9月馬來毛棕櫚油的出口關稅，因此周一連豆油期貨雖跟隨美豆走低，但午后呈現(xiàn)反彈趨穩(wěn)。另外，上周我國曾宣布計劃進口阿根廷豆粕，8月14日阿根廷財政部稱，該國將豆粕和豆油出口關稅下調項目暫停6個月，這也是該國政府削減財政赤字措施的一部分，這一政策對于我國來說利多進口油粕成本價格，也提振了國內油粕期現(xiàn)貨市場。因此雖然本次USDA報告利空，但外圍油脂市場并不缺乏利多支撐。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權。

國內看漲信心增強

隨著油脂市場價格的不斷走高，國內多數(shù)廠商對后市看漲的信心也愈發(fā)提升，周一連盤豆油大跌但國內多地豆油現(xiàn)貨價格僅跟跌30-40元/噸左右，部分地區(qū)還有廠商維穩(wěn)觀望，這說明，雖然當前國內豆油庫存仍逼近160萬噸，但市場已表現(xiàn)出明顯的抗跌意愿，油脂下方空間受限。隨著開學季及中秋十一雙節(jié)的臨近，部分貿(mào)易商比較看好八九月下旬的終端需求，這也令廠商現(xiàn)貨價格積極跟漲。由于目前國內油脂庫存壓力依然較大，國儲不斷拍賣，東南亞棕櫚油增產(chǎn)，且未到油脂消費旺季，短期各地油脂出庫速度或難有大幅改善，豆類油脂價格或仍受供大于求的影響而令反彈高度有限，市場看好的節(jié)假日需求或推動油脂價格穩(wěn)步走升。

綜上所述，雖然USDA報告利空，但MPOB報告利多提振油脂，隨著貿(mào)易戰(zhàn)的炒作影響被不斷沖淡，連豆油將逐漸回歸追隨美豆走勢，美豆期貨運行將更具有參考性。若中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)，進口豆類商品價格的提高將令加工成本增長，利多國內豆類油脂價格。目前國內廠商對開學季及雙節(jié)備貨的終端需求較為看好，有明顯抗跌意愿，現(xiàn)貨報價積極跟漲，但受庫存供應充裕限制，油脂價格反彈空間受限。短期建議貿(mào)易商以出貨為主，逢低適當備貨，不宜過分追漲，避免港口油廠再出現(xiàn)因脹庫及未執(zhí)行合同較多而壓價強制催提的情況出現(xiàn)。若庫存不足，可于連豆油1901合約接近5800元/噸的相對低位時適當補庫。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）