近期，國(guó)內(nèi)菜油又飆漲了，貿(mào)易商與油廠紛紛恐慌。菜油主力之所以如此，多因8月6日加拿大因加拿大市政日休市一天，致使菜油并無指引的情況下，跟盤上調(diào)，但各地貿(mào)易商依舊擔(dān)心后市又將如何？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師韓宇認(rèn)為，8月下旬菜油現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄w穩(wěn)中上漲，以下為筆者分析。

馬棕報(bào)告利多支撐

8月10日下午，據(jù)外電8月10日消息,馬來西亞棕櫚油局(MPOB)周五公布的數(shù)據(jù)顯示,馬來西亞7月底棕櫚油庫存環(huán)比上升1.3%至221萬噸。數(shù)據(jù)顯示,7月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)12.8%至150萬噸,而出口增6.8%至121萬噸。分析師此前預(yù)計(jì),馬來西亞7月底棕櫚油庫存環(huán)比攀升7%至234萬噸;產(chǎn)量料增15.9%至154萬噸,出口預(yù)計(jì)升0.9%至114萬。本次報(bào)告顯示的庫存及產(chǎn)量低于外界預(yù)期，且本次報(bào)告中特別強(qiáng)調(diào)出口數(shù)據(jù)上調(diào)，其出口增6.8%至121萬噸，致使馬棕?cái)?shù)據(jù)意外利好，進(jìn)而提振國(guó)內(nèi)油脂盤面上行。

同時(shí)，由于8月9日馬來西亞政府計(jì)劃將于9月取消馬來西亞棕櫚油出口關(guān)稅，即其出口關(guān)稅降至0%，從而馬來西亞棕櫚油出口有利，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)棕櫚油期貨逐漸走強(qiáng)的同時(shí)，或?qū)⒗瓌?dòng)國(guó)內(nèi)菜油盤面后市走強(qiáng)。

內(nèi)陸地區(qū)菜油“匱乏”

現(xiàn)階段沿海地區(qū)油廠因加拿大菜籽到港成本增加，而且菜類產(chǎn)品整體購銷不佳，導(dǎo)致油廠整體榨利低迷，進(jìn)而令沿海地區(qū)油廠對(duì)菜油挺價(jià)意愿較高。另外，內(nèi)陸地區(qū)油廠因市場(chǎng)整體需求低迷，擔(dān)心菜油銷售不佳，自身利潤(rùn)空間受損而刻意下壓自身菜油庫存，致使內(nèi)陸地區(qū)菜油整體供應(yīng)“匱乏”，也讓菜油整體庫存壓力多集中在沿海地區(qū)油廠身上。

當(dāng)然，8月菜油進(jìn)入交割月，沿海地區(qū)油廠將陸續(xù)進(jìn)行交割提貨，以緩解自身菜油庫存壓力的同時(shí)，進(jìn)口菜油將流入內(nèi)陸市場(chǎng)。同時(shí)，由于菜油交割最后將于8月20日截止，離油脂傳統(tǒng)需求旺季的第四季度逐漸臨近，國(guó)內(nèi)學(xué)校開學(xué)在即，或?qū)⑻崆皞湄?，也令?guó)內(nèi)油廠整體對(duì)菜油后市看漲信心增加，進(jìn)而令國(guó)內(nèi)油廠及貿(mào)易商上調(diào)價(jià)格。

菜油基本面限制上漲動(dòng)力

現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)菜油基本面欠佳或?qū)⒘?a href=http://www.tianemy.com/caiyou/ target=_blank>菜油現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間受限。

首先，國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格高企。如上圖所示，進(jìn)入2018年4月后，菜油與豆油價(jià)差逐漸擴(kuò)大。雖然進(jìn)入8月后，豆油與菜油價(jià)差有縮減趨勢(shì)，但自8月3日開始，菜油盤面不斷走強(qiáng)，油廠跟盤幅度不及盤面自身走強(qiáng)趨勢(shì)，可是現(xiàn)貨價(jià)格仍受其上漲，進(jìn)而菜油仍有下行空間的同時(shí)，國(guó)內(nèi)各地豆油與菜油的價(jià)差仍趨于750-820元/噸左右。

其次，國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率難有下調(diào)。由于中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，加之第四季度對(duì)菜油傳統(tǒng)需求的看漲，也令油廠整體對(duì)第四季度看漲意愿較高，進(jìn)而導(dǎo)致沿海地區(qū)油廠對(duì)8月及以后菜籽船期預(yù)定增加。其中，僅8月菜籽到港量約為50.4萬噸，與7月菜籽到港量基本無異。而較多的菜籽進(jìn)口量或?qū)⒘钣蛷S開機(jī)率難有下調(diào)可能，進(jìn)而令菜油現(xiàn)貨供應(yīng)依舊充足，也將限制菜油現(xiàn)貨上漲空間。

最后，市場(chǎng)需求短期難以改善。雖然油廠整體對(duì)菜油第四季度看漲意愿較高，但由于8月中旬國(guó)內(nèi)仍處于“高溫天氣”當(dāng)中，致使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體對(duì)菜油需求依舊低迷，進(jìn)而市場(chǎng)整體近期成交低迷，菜油現(xiàn)貨價(jià)格沒有成交支撐，而多以盤面指引為主，致使菜油盤面若出現(xiàn)走弱趨勢(shì)或?qū)⒘?a href=http://www.tianemy.com/caiyou/ target=_blank>菜油現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌。

綜上所述，隨著馬棕報(bào)告利多支撐，加之油廠整體榨利不佳，或?qū)⒘?a href=http://www.tianemy.com/caiyou/ target=_blank>菜油現(xiàn)貨價(jià)格有走強(qiáng)趨勢(shì)，但受到國(guó)內(nèi)菜油基本面欠佳影響，導(dǎo)致菜油現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒄w穩(wěn)中緩漲。值得注意的是，因近期國(guó)內(nèi)油脂期貨并無明確指引，而加拿大西部地區(qū)出現(xiàn)熱浪，可能對(duì)油菜籽作物生長(zhǎng)構(gòu)成壓力，或?qū)⒘疃唐?a href=http://www.tianemy.com/caiyou/ target=_blank>菜油盤面出現(xiàn)明顯上漲波動(dòng)，菜油現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒏P穩(wěn)中走強(qiáng)。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。