近期國內(nèi)外市場較為關(guān)注的就是前幾天的中美磋商了，官方聲明相對溫和，但中美雙方在貿(mào)易上并未取得進(jìn)展，中國代表團(tuán)于8月22-23日在美國進(jìn)行談判，美國時間8月23日凌晨（北京時間8月24日中午）美方對自中國進(jìn)口的160億美元商品加征25%的關(guān)稅，我方立即采取對等160億美元的反制措施，中美貿(mào)易戰(zhàn)因此再度深化。從理論上來說，中美爭端升級將令我國豆類油脂等商品的進(jìn)口及加工成本增長，進(jìn)而支撐油脂商品價格走強(qiáng)，但自雙方互征關(guān)稅后國內(nèi)油脂市場并未有明顯上漲，而且連豆油1901合約8月27日當(dāng)天還出現(xiàn)了大幅收跌98元/噸的情況。那么近期國內(nèi)市場較為看好后市的油脂行情因何還未發(fā)力，中美雙方互征關(guān)稅后國內(nèi)油脂又是因何走低？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進(jìn)行闡述。

中美磋商征稅被提前預(yù)期

美方于8月23日在301調(diào)查項下對自中國進(jìn)口的160億美元產(chǎn)品加征25%關(guān)稅。為捍衛(wèi)自由貿(mào)易和多邊體制，捍衛(wèi)自身合法權(quán)益，中方將在世貿(mào)組織爭端解決機(jī)制項下就此征稅措施提起訴訟。在此之前，國內(nèi)外市場早已對本次磋商做出預(yù)測且并不看好，筆者在上篇稿件中也提到過，一是因為本次磋商雙方代表為副部級，前三次多是正部級和更高的官員也未有突破性進(jìn)展；二是特朗普政府加稅態(tài)度相對強(qiáng)硬，我國反對單邊貿(mào)易限制措施也較堅決，雙方達(dá)成一致概率較小。這也令國內(nèi)外多數(shù)觀點認(rèn)為本次磋商難有結(jié)果，美國一意孤行的加稅政策概率較大，因此在進(jìn)入8月以來，國內(nèi)豆類油脂市場偏強(qiáng)震蕩，而在中美雙方真的再度征稅之后，貿(mào)易戰(zhàn)深化的炒作已被逐漸消耗，對國內(nèi)豆類油脂商品的利多影響逐步減弱。中美貿(mào)易戰(zhàn)的利好提振出盡，僅是令國內(nèi)油脂市場缺少一個上漲動力，而近日行情走低則另有原因。

美豆單產(chǎn)增長馬棕出口下滑

美國Pro Farmer公司8月24日當(dāng)周組織人員對美國中西部的玉米以及大豆主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行為期四天的年度實地考察，考察結(jié)束后Pro Farmer分析師預(yù)計2018年美國大豆單產(chǎn)為53蒲式耳/英畝，比USDA8月份預(yù)測的51.6蒲式耳/英畝高1.4蒲式耳/英畝；預(yù)計此次大豆單產(chǎn)預(yù)測的誤差為正負(fù)2%，大豆單產(chǎn)位于51.9～54.1蒲式耳/英畝之間。且美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的每周作物生長報告顯示，截至8月26日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為66%，前一周為65%，去年同期為61%。這意味著今年美國新豆的實際生長情況要好于預(yù)期，令美國作物收成預(yù)估被上調(diào)，加之中美貿(mào)易關(guān)系緊張和我國部分地區(qū)出現(xiàn)的豬瘟疫情增加了國際市場對未來美豆出口到中國的憂慮，近期美豆期價因此連續(xù)下跌，對于作為全球豆類商品定價中心的美豆期貨來說，目前主要加工巴西等南美大豆的我國豆類油脂商品也被迫承壓。船運調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-25日棕櫚油產(chǎn)品出口量較上月同期的910,774噸下滑13.6%，至786,947噸。馬來西亞8月毛棕櫚油出口關(guān)稅仍為4.5%，9月才會取消出口關(guān)稅，9月前馬棕出口下滑及適逢增產(chǎn)周期將持續(xù)利空棕櫚油及國內(nèi)油脂市場。再加上8月16日起人民幣逐漸升值，令進(jìn)口大豆成本略有下降，在多重利空齊至的共同作用下，國內(nèi)豆類油脂價格才會在中美雙方互征關(guān)稅后呈現(xiàn)走低態(tài)勢。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

綜上所述，本次中美磋商的結(jié)果及美國再度對我國商品加征關(guān)稅的政策已被提前預(yù)料，國內(nèi)豆類油脂市場先行消化利多，在磋商塵埃落定后利多出盡，因美豆豐產(chǎn)、馬棕出口下滑及人民幣升值等利空齊至的作用下，國內(nèi)豆類油脂價格趨弱，豆粕類商品價格則因豬瘟炒作而也隨行下跌。目前國內(nèi)各地高校已陸續(xù)開學(xué)，中秋、國慶雙節(jié)備貨逐漸展開，立秋之后天氣轉(zhuǎn)涼，國內(nèi)市場對后市油脂的消費預(yù)期較為看好，從近期國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格跟漲不跟跌上可明顯看出廠商挺價抗跌意愿，且部分經(jīng)銷商庫中旬稍高價格備貨，截至8月24日當(dāng)周，國內(nèi)主要油廠豆油庫存量約147萬噸，較上周的148萬噸有所回落，部分油廠也愿意幫經(jīng)銷商挺價來刺激出貨。因此，短期來看，市場缺乏新的利好事件作為炒作熱點，國內(nèi)油脂市場或隨盤頻繁震蕩，9月馬棕出口關(guān)稅取消后，9月10日馬來西亞第一個的當(dāng)月前10日出口數(shù)據(jù)報告或?qū)⒗糜谟椭袌觯偌由舷卵p節(jié)備貨需求，國內(nèi)油脂或在9月中旬左右開始逐步發(fā)力。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）