不知不覺(jué)，國(guó)慶的七天長(zhǎng)假已經(jīng)悄然開始，在此，中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師韓宇祝大家國(guó)慶快樂(lè)。而隨著國(guó)慶七天長(zhǎng)假，國(guó)內(nèi)豆粕盤面也迎來(lái)休市，進(jìn)而筆者想借此次機(jī)會(huì)與大家分享一下，筆者對(duì)10月中上旬豆粕后市的簡(jiǎn)要分析，或許會(huì)對(duì)您帶來(lái)一定幫助。

外圍市場(chǎng)或?qū)⒗站佣?span>

首先，美豆收割創(chuàng)新高及銷售情況或?qū)⒗諊?guó)內(nèi)。截至9月23日當(dāng)周，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為68%，前一周為67%，去年同期為60%。并且，美國(guó)大豆落葉率為71%，前一周為53%，去年同期為60%，五年均值為57%。美國(guó)大豆收割率為14%，前一周為6%，去年同期為9%，五年均值為8%。同時(shí)，截至9月1日，美國(guó)陳豆庫(kù)存為4.38億蒲式耳，比去年同期提高45%，比分析師的平均預(yù)期高出9個(gè)百分點(diǎn)。

禍不單行，美豆市場(chǎng)銷售不佳，或?qū)⒋碳っ蓝箖r(jià)格再次下跌。從今年7月到9月中旬的12個(gè)星期中，歐盟從美國(guó)進(jìn)口了147萬(wàn)多噸的大豆，同比上漲了130%，占?xì)W盟大豆進(jìn)口量的52%。雖然出口歐盟的大豆數(shù)量暴增對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)是件好事，不過(guò)此次歐盟大量購(gòu)買大豆的前提是為了說(shuō)服美國(guó)下調(diào)汽車進(jìn)口稅，而歐盟在買進(jìn)美國(guó)大豆，致使美豆后市銷量仍然堪憂。從現(xiàn)階段各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，美豆豐產(chǎn)和高庫(kù)存短期都難以解決的棄坑下，或?qū)?dǎo)致美豆價(jià)格下落，進(jìn)而拖累國(guó)內(nèi)豆粕盤面下行。

其次，巴西大豆種植面積或?qū)⒃賱?chuàng)新高。由于中美貿(mào)易戰(zhàn)后，巴西成為我國(guó)進(jìn)口大豆供應(yīng)的主要輸出國(guó)，致使巴西大豆的種植情況將對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)具有一定影響。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年巴西大豆播種面積預(yù)計(jì)為3580萬(wàn)公頃，比上年增加2％。截至9月20日，巴西巴拉那州大豆播種進(jìn)度為11.2％，去年同期播種率為1.7％，五年均值為1.9％，巴西全國(guó)大豆播種率為預(yù)期播種面積的1.9％，去年同期為0.3％ ，五年均值為0.3％。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2018/19年度巴西大豆產(chǎn)量為1.203億噸，相比之下，2017/18年度為1.195億噸。致使巴西大豆種植面積的增加或?qū)⑻嵴駠?guó)內(nèi)豆粕盤面呈現(xiàn)弱勢(shì)下行的可能。

最后，印度或?qū)?duì)華出口豆粕或菜粕。據(jù)市場(chǎng)傳聞，印度或?qū)?duì)華出口豆粕或菜粕以彌補(bǔ)中國(guó)生豬飼料需求。雖然國(guó)內(nèi)油廠及貿(mào)易商認(rèn)為印度對(duì)華豆粕出口量少或且價(jià)格方面不具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格高企的看法統(tǒng)一，或?qū)⒔璐耸录l(fā)揮，利空國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格及盤面。

國(guó)內(nèi)基本面偏強(qiáng)支撐

第一點(diǎn)，國(guó)內(nèi)終端市場(chǎng)整體需求較高。如下圖所示，9月豆粕成交價(jià)格不斷走漲，市場(chǎng)整體成交趨于穩(wěn)定。眾所周知，現(xiàn)階段該國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格較菜粕及其他雜粕價(jià)差較大，但市場(chǎng)整體成交以及穩(wěn)定，加之現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體提貨穩(wěn)定，油廠豆粕庫(kù)存壓力偏低，或?qū)?dǎo)致豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)空間不足。

另外，油廠因后市原料供應(yīng)不足而挺價(jià)惜售。上文筆者說(shuō)過(guò)，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)整體仍處于中美貿(mào)易戰(zhàn)的大背景之下。如下圖所示，9月28日，當(dāng)國(guó)內(nèi)豆粕盤面資金已經(jīng)撤出，并且并無(wú)任何消息面支撐的情況下，國(guó)內(nèi)豆粕盤面依舊震蕩走強(qiáng)，而現(xiàn)貨方面，油廠也于當(dāng)日跟盤上調(diào)40-80元/噸不等，足以看出豆粕后市的強(qiáng)勁，和油廠對(duì)豆粕惜售的情緒。同時(shí)，12月國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)才真正的進(jìn)入需求旺季，而且11月美國(guó)大選前期，中國(guó)不會(huì)與美國(guó)進(jìn)行任何貿(mào)易磋商或談判，致使即使中美貿(mào)易關(guān)系或?qū)⒏纳?，美豆也無(wú)法準(zhǔn)時(shí)于12月來(lái)供應(yīng)國(guó)內(nèi)。屆時(shí)巴西大豆已經(jīng)售罄，美豆無(wú)法供應(yīng)，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)不足的情況下，令豆粕供應(yīng)出現(xiàn)缺口，進(jìn)而現(xiàn)階段油廠對(duì)豆粕惜售情況較高，看漲意愿較強(qiáng)的情況下，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)幅度受限。

綜上所述，筆者認(rèn)為，國(guó)慶節(jié)后，國(guó)內(nèi)豆粕盤面或?qū)⑷鮿?shì)下行，但國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格跟盤下調(diào)幅度將不及盤面。值得注意的是，由于終端市場(chǎng)前期備貨充足，加之節(jié)前豆粕現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度過(guò)快，或?qū)?dǎo)致飼料原料價(jià)格增加的情況下，養(yǎng)殖場(chǎng)及飼料廠對(duì)豆粕后市備貨積極性或?qū)p緩。并且雖然豬瘟消息炒作多已消化，但豬瘟對(duì)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格是否有實(shí)質(zhì)影響仍未可知。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。