11月1日夜，中國最高領(lǐng)導人應約同美國總統(tǒng)特朗普通電話，雙方在本月的G20會晤前都對解決中美貿(mào)易爭端表達了樂觀看法。這一消息無疑令國內(nèi)豆粕市場一片嘩然，如下圖所示，本周五國內(nèi)豆粕盤面于夜盤起持續(xù)處于跌停點位，令市場整體對豆粕后市看漲信心不足。國內(nèi)豆粕市場多數(shù)仍認為，本月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格或?qū)⒄w大幅下跌。中國糧油信息網(wǎng)分析師韓宇就與大家簡單聊一聊11月市場需要注意的事件以及豆粕何時采購較為理想。

中美關(guān)系變化成主流引導

筆者認為，自電話事件影響開始，后續(xù)會出現(xiàn)兩點因素影響國內(nèi)豆粕行情走勢：第一點，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）11月月度大豆供需報告。第二點，11月底G20峰會上，中美最高領(lǐng)導人會晤。雖然G20峰會將于11月30日在阿根廷首都布宜諾斯艾利斯舉行，對于本月國內(nèi)豆粕行情影響其實很小，但由于本次電話影響，市場對G20兩國領(lǐng)導人的會晤結(jié)果過多關(guān)注。至此，筆者就先從G20峰會的影響說起。

雖然國內(nèi)市場對本次特朗普推特表示質(zhì)疑，認為是為中期大選故意而為之。但無論怎樣筆者認為，在兩人會晤結(jié)果并未出現(xiàn)之前，國內(nèi)市場對此消息仍多以看空為主，連累國內(nèi)豆粕盤面或?qū)⒂诒驹乱匀鮿菹滦袨橹鳎缜捌谥忻蕾Q(mào)易磋商一樣。國內(nèi)豆粕盤面的弱勢下行，對豆粕現(xiàn)貨價格亦多起打壓作用。

另外，現(xiàn)階段市場整體對11月USDA報告多因美豆10月走貨不佳及大豆庫存高居不下而以看空為主。其中，美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，美國對華大豆出口銷售總量同比減少94.0%。眾所周知，由于中美之間的貿(mào)易戰(zhàn)，美國對華大豆出口幾乎停止，而中國又是世界上最大的大豆進口國，致使 10- 12月在美國大豆出口的關(guān)鍵月份，對華大豆出口不振，導致今年美國大豆原本計劃出口量將達到23億蒲式耳已經(jīng)調(diào)低至現(xiàn)階段的20.6億蒲式耳。但由于美國農(nóng)戶種植了9000萬英畝大豆，單產(chǎn)也創(chuàng)下歷史最高紀錄，美國農(nóng)業(yè)部考慮到現(xiàn)在的實際出口步伐，或?qū)⑾抡{(diào)11月份供需報告里的出口量。而USDA報告的利空或?qū)⒘顕鴥?nèi)本就低迷的豆粕行情再次下壓，直接影響國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格難有利好。

豆粕市場采購情緒或受打壓

首先，國內(nèi)進口大豆供應依舊充足。雖然受到中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，本月進口大豆預計到港約為548萬噸，較上月648萬噸及去年同期的750萬噸都減少較多，但如下圖所示，截止10月第四周，國內(nèi)進口大豆庫存約685萬噸依舊處高位。在港存大豆和進口大豆供應充足的情況下，油廠或?qū)⒂?span>11月依舊維持較高開機率，導致本月國內(nèi)豆粕供應或?qū)⒁琅f充足。

其次，11月1日國家正式執(zhí)行取消國內(nèi)豆粕出口退稅。雖然國內(nèi)豆粕少有出口，但市場仍擔心國內(nèi)豆粕供應充足。加之，截止10月第四周，國內(nèi)油廠整體未執(zhí)行合同約為426萬噸，終端市場在不缺貨的情況下，對豆粕采購積極性自然有所減緩。

最后，10月25日中國飼料工業(yè)協(xié)會組織部分專家和大型飼料企業(yè)起草了《仔豬、生長育肥豬配合飼料》《蛋雞、肉雞配合飼料》2項中國飼料工業(yè)協(xié)會團體標準。雖然國家并未明確說明何時執(zhí)行，但去年中國豆粕消費量約為6700萬噸，其中超過40%用于生產(chǎn)豬飼料，超過20%用于生產(chǎn)禽飼料。若該協(xié)議正式實施就意味著，將會大幅減少豆粕需求和大豆進口。其中，豆粕用量減少8%，預計豆粕需求將會減少800到1000萬噸?；?span>79%的大豆出粕率，那么豆粕的減少或?qū)⒘钸M口大豆需求減少1000到1300萬噸。而如此龐大的用量減少，勢必對豆粕市場帶來利空影響，使得原本就對豆粕價格怨聲載道的終端市場采購積極性或?qū)p緩。

綜上所述，現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕市場利空消息不斷的情況下，市場整體采購情緒低迷，將直接導致國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格整體弱勢下行。然而，由于國內(nèi)油廠整體前期未執(zhí)行合同較多，油廠對豆粕挺價意愿依舊較高的情況下，豆粕現(xiàn)貨價格下調(diào)或空間不足。另外，據(jù)市場傳聞，明年年初國家將臨儲拋售500萬噸大豆以緩解進口大豆供應缺口，由于其供應量足以讓沿海油廠開機一個月，加之1月底巴西大豆預計可供應國內(nèi)市場。若該消息屬實，或?qū)⒁驀鴥?nèi)大豆供應增加而利空豆粕現(xiàn)貨價格。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。（中國糧油信息網(wǎng)　韓宇）