時光飛逝，1月已經(jīng)走過近半，離春節(jié)的腳步也越來越近，各地節(jié)前備貨也基本進入尾聲。然而國內(nèi)豆粕整體依舊走貨困難。筆者在上一篇文章中也簡要說明了為何近期豆粕市場低迷的原因，但受到篇幅限制，1月下旬的行情并未與讀者分享。當然，可能很多朋友認為豆粕在下旬的行情或與中上旬的行情大同小異，可是筆者還是想與大家聊聊，1月下旬我們需要關注哪些可能會改變豆粕后期走勢的事件。

中美貿(mào)易已是離弦之箭

1月7日開始的中美貿(mào)易磋商對國內(nèi)影響看似不大，但實則影響深遠。由于1月8日中美副部長級貿(mào)易磋商推遲至1月9日繼續(xù)磋商，雖然結果大家都已知道，談判未有實質(zhì)結果，但是磋商的延長意味看雙方確實是在認真地進行此次磋商。而且1月底會有中美正部級官員進行新一輪談判。若中美會各有讓步，中美貿(mào)易最終達成共識，中方大概率是以豆類進口為讓步，美豆進口會大大增加。雖然美豆期貨或因出口轉好而突破性上漲，進而提振國內(nèi)豆粕盤面走強，但眾所周知，現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕基本面不佳，隨著中美貿(mào)易達成共識，國內(nèi)進口大豆供應寬松，沿海油廠被迫提高開機率，豆粕現(xiàn)貨庫存壓力難改，豆粕現(xiàn)貨價格依舊難有走強起色。

此外，據(jù)知情人士稱中儲糧在兩國貿(mào)易談判前開始集中采購2-3月船期的美國大豆，中國進行第三批美豆采購，在談判前或將實現(xiàn)采購500萬噸美豆的承諾。另外，有消息人士稱，周一中國進口商采購至少三船美豆約18萬噸。另一消息人士稱，總銷售量接近15船，或約90萬噸，將于1月至3月從太平洋西北口岸及墨西哥灣沿岸港口裝運。這意味著，現(xiàn)階段市場流傳2019年中國進口大豆或將減少的傳聞不可盡信。這些進口大豆或許多以國家戰(zhàn)略儲備為主，短期不會流入市場，但我國對轉基因大豆政策嚴格，說明后市這輪美豆或以定向銷售的方式運送到各沿海油廠，原料供應充足明顯，豆粕依舊承壓。

當然，除去中美貿(mào)易的潛在利空消息外，南美大豆受到天氣炒作影響對國內(nèi)豆粕行情并非全部利好。巴西中部地區(qū)天氣干旱，影響到大豆產(chǎn)量前景，一些分析機構也因此陸續(xù)調(diào)低巴西大豆產(chǎn)量預測數(shù)據(jù)，其中福斯通公司（INTLFCStone）將2018/19年度巴西大豆產(chǎn)量預測數(shù)據(jù)下調(diào)約400萬噸至1.1625億噸，并且將大豆出口預測數(shù)據(jù)下調(diào)300萬噸至200萬噸。雖然天氣炒作對南美作物的生長發(fā)育造成負面影響，但巴西大豆產(chǎn)量依舊充足，后市對國內(nèi)進口大豆仍有利空存在。

國內(nèi)潛在危險終于體現(xiàn)

非洲豬瘟一個與中美貿(mào)易戰(zhàn)一樣的老生常談的話題。但就是這兩個話題，令國內(nèi)市場對豆粕后市看漲信心全無。由于第四季度國內(nèi)油脂消費結構影響，國內(nèi)生豬出欄速度加快，然而現(xiàn)階段由于非洲豬瘟影響，養(yǎng)殖場生豬存欄數(shù)都不多，可以折射出全國養(yǎng)豬場都在急于出欄，令今年豬肉價格低廉的同時，養(yǎng)殖場對生豬補欄積極性不高。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部報道，當前我國生豬市場供應相對充裕，但生豬存欄和能繁母豬存欄雙下降，這預計后市國內(nèi)生豬存欄整體短期減緩，國內(nèi)飼料及飼料原料中豆粕需求或減少。

并且，除去傳統(tǒng)生豬飼料需求減緩外，國內(nèi)進口雜粕實施零關稅對豆粕價格上行也帶來一定阻力。眾所周知，沿海地區(qū)進口菜粕整體價格也較豆粕價格低廉，令市場整體對菜粕需求回暖。隨著其他進口雜粕供應逐漸增加，且較豆粕價格不斷做小，或令豆粕在飼料原料市場份額縮窄。

另外，如上圖所示，本周國內(nèi)豆粕整體成交較前期轉好。然而本周沿海油廠普遍反映，雖然近期市場整體采購明顯回暖，且沿海油廠整體開機率下調(diào)。但市場整體對豆粕提貨積極性并未改善，除去上文筆者所說國內(nèi)需求低迷外，國內(nèi)豆粕整體供應寬松也是另一影響因素。由于今年1月第一周全國豆粕庫存約為114萬噸，較前一周雖減少3萬噸，但去年同期全國豆粕庫存約為87萬噸，較今年同期少約30萬噸。這意味著2019年伊始國內(nèi)豆粕供應寬松，市場整體消化仍需時日。

綜上所述，國內(nèi)豆粕后市供大于求的格局難改，豆粕現(xiàn)貨價格或將仍以低迷走勢為主。值得注意的是，雖然近期國內(nèi)豆油基本面抓緊向好，油廠對豆油挺價心理增加，但因節(jié)前備貨多已結束，物流趨于緊張，且油廠整體開機率處于低位，或使得豆粕下調(diào)空間受限。筆者認為，下周豆粕期貨點位或在2600一線震蕩，但因后市仍有下行空間，筆者建議山東地區(qū)可在2750-2780之前適度備貨，勤拿少取，其他地區(qū)可以該價格進行參考。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權。