新春佳節(jié)本是個喜慶的日子，但這次鼠年春節(jié)卻格外不同，相信各位讀者也都有關注，新型冠狀病毒來勢洶洶，搭上春運潮的順風車來影響全國，令各省陸續(xù)啟動突發(fā)公共衛(wèi)生事件的一級響應機制。本次疫情也改變了節(jié)假日期間的終端市場購銷節(jié)奏及情緒，比如個別地區(qū)除口罩等醫(yī)用產(chǎn)品外，米面油等主要口糧商品也出現(xiàn)脫銷。同時，資本市場也相應受到?jīng)_擊，比如除夕當周，連盤豆油、棕櫚油等油脂均出現(xiàn)日內(nèi)100-200元/噸的巨幅波動，而春節(jié)期間不休市的外盤豆類油脂也因需求大國的疫情問題而明顯下探。筆者認為，這次突發(fā)性事件對于資本市場來說是次洗盤，對國內(nèi)豆類油脂來說，也何嘗不是一場風險和機會并存的挑戰(zhàn)。中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行簡要分析。

外盤市場承壓重挫

外電1月28日消息，美國大豆期貨周二連續(xù)第六個交易日下滑，因投資者持續(xù)擔心新型冠狀病毒肺炎疫情進一步擴散將殃及需求前景。目前大豆期貨接近自2019年12月中旬以來的最低位。CBA銀行分析師Tobin Gorey稱，“這種新型冠狀病毒正在擴散。就目前而言，這可能會影響經(jīng)濟成長?！苯煌蹲罨钴S的大豆期貨合約最新報每蒲式耳8.94美元，下滑0.4%，周一該合約曾跌至自2019年12月12日以來的最低位每蒲式耳8.88-1/4美元。

外電1月28日消息，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨周二大幅下滑7%，因投資者擔心新型冠狀病毒肺炎疫情進一步擴散將殃及經(jīng)濟成長，從而拖累包括棕櫚油在內(nèi)的商品需求。中國是全球第二大棕櫚油進口國。基準4月棕櫚油期貨最新報每噸2,695馬幣，下滑7.86%。該合約早盤一度跌至每噸2,660馬幣，為自2019年11月28日以來的最低位。一位吉隆坡的交易商稱，“因為這種新型冠狀病毒肺炎疫情仍在擴散，這導致所有大宗商品都處于跌勢。”而隔夜市場美國豆油期貨下滑也給市場帶來壓力，CBOT豆油期貨周一觸及六周低位，最終收跌1.2%。

國內(nèi)油脂基本面仍較理想

1月27日凌晨，國務院辦公廳發(fā)布關于延長2020年春節(jié)假期的通知，通知要求延長2020年春節(jié)假期至2月2日，2月3日起正常上班。根據(jù)交易所公告，交易所延長2020年春節(jié)休市至2月2日（星期日），2月3日（星期一）正常開市。

以節(jié)前數(shù)據(jù)作參考，截至1月19日當周，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存進一步下降至85萬噸左右，周度環(huán)比下降3.03%，月度環(huán)比下降8.7%，隨著春節(jié)備貨持續(xù)，豆油“去庫存”進程再度重啟，油廠豆油現(xiàn)貨供應逐漸趨緊，支撐油廠挺價意愿有所增強。截至1月19日當周，國內(nèi)棕櫚油庫存止升回落至83.91萬噸，周度降幅達1.5%。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權。

從基本面看，春節(jié)前國內(nèi)油脂仍處供小于求的狀態(tài)，1月中旬開始，連盤豆油等油脂雖出現(xiàn)資金離場等砸盤現(xiàn)象，但市場現(xiàn)貨基差不斷上調(diào)，一口價明顯抗跌。而由于今年物流停運較早，加之春節(jié)假期延長，多地油廠通知節(jié)后開機及開票時間推遲、物流公司通知發(fā)貨延期。而春節(jié)期間運輸不暢及消費者恐慌性囤積采購的行為令部分地區(qū)的終端市場去庫存加快，可能個別庫存留到節(jié)后一周的終端買家已開始著急尋求貨源。因此春節(jié)后國內(nèi)豆類油脂供小于求的現(xiàn)狀或將持續(xù)一段時間，基差有望繼續(xù)上漲。

由于本次疫情同非典相似，可以做個同期對比。回顧2003年，全球油脂價格整體處于底部抬升階段，因而SARS的爆發(fā)僅僅暫時性地抑制了植物油的漲幅，并未扭轉其向上的趨勢。在6月底疫情得到有效控制、8月基本解決之后，借助10月國慶長假的契機，旅游及餐飲消費出現(xiàn)快速恢復，植物油價格由此開啟一輪快速上漲行情。借鑒以往經(jīng)驗，疫情的沖擊大多只是階段性、暫時性的，很難完全改變商品本身的供需格局及價格運行趨勢。

綜上所述，雖然近期的風聲鶴唳的消息炒作令外盤油脂市場表現(xiàn)疲軟，但筆者認為期貨上的暴跌并不可怕，陰跌才難熬。結合國內(nèi)良好的油脂基本面來看，這或將也是節(jié)后油脂現(xiàn)貨商的機會，若2月份疫情能夠得到有效控制，促進市場經(jīng)濟發(fā)展，資金回流，巨幅下探的油脂期貨必將迎來大幅反彈，進而帶動現(xiàn)貨市場，現(xiàn)貨商不妨適當補庫；而若2月份疫情方面未有明顯進展，運輸受阻下的節(jié)后補貨將令豆類油脂現(xiàn)貨供應繼續(xù)趨緊，支撐豆油現(xiàn)貨市場。因此，春節(jié)后豆類油脂市場仍有機會，既然假期延長、期貨休市，投資者朋友們不妨靜下心來保持觀望，好好休息調(diào)整心態(tài)和節(jié)奏，也為一線的醫(yī)護工作者們加油打氣！

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）