本周只有9號(hào)一個(gè)交易日，所以數(shù)據(jù)較為單薄。10 月 10 日豆粕現(xiàn)貨，山東日照現(xiàn)貨 3280元，比昨日上漲 10 元；南通現(xiàn)貨 3280元，比昨日上漲 20 元，華南東莞 3260元，較昨日上漲 10 元，廣東 10 月基差 01+0。盤面 12 月壓榨利潤(rùn) 223 元，比昨日上漲 55 元，盤面利潤(rùn)上漲，豆粕上漲?，F(xiàn)貨成交稍有放大，截止 9 月 25 日，豆粕庫(kù)存 103.54 萬(wàn)噸，上周 102.32 萬(wàn)噸，去年同期 67.43 萬(wàn)噸。目前巴西大豆 9-12 月盤面榨利 180-210 元，9-11 月進(jìn)口大豆每月進(jìn)口較多，每周壓榨 218 萬(wàn)噸以上。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

　　在10日凌晨，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布了新一期的USDA報(bào)告：美新豆播種面積8310萬(wàn)英畝（上月8380萬(wàn)英畝、上年7610萬(wàn)英畝），收割面積8230萬(wàn)英畝（上月8300萬(wàn)英畝、上年7500萬(wàn)英畝），單產(chǎn)51.9蒲（預(yù)期51.7蒲、上月51.9蒲、上年47.4蒲），產(chǎn)量42.68億蒲（預(yù)期42.92億蒲、上月43.13億蒲、上年35.52億蒲），出口22.00億蒲（上月21.25億蒲、上年16.76億蒲），壓榨21.80億蒲（上月21.80億蒲、上年21.65億蒲），期末庫(kù)存2.90億蒲（預(yù)期3.69億蒲，上月4.60億蒲、上年5.75億蒲）。

　　美新豆產(chǎn)量預(yù)估因收獲面積下降而相應(yīng)調(diào)降，疊加新豆期初庫(kù)存如期下降及出口預(yù)估大幅調(diào)高，從而導(dǎo)致新季結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存出現(xiàn)超出預(yù)期的調(diào)降，本次報(bào)告對(duì)大豆市場(chǎng)影響利多。這個(gè)報(bào)告中最令人以外的其實(shí)是末期庫(kù)存的2億9千萬(wàn)蒲存量，這個(gè)下滑有些過(guò)快了。但由于前期美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)于出口數(shù)據(jù)的公布，導(dǎo)致市場(chǎng)并未出現(xiàn)相應(yīng)的反應(yīng)，CBOT美豆只是出現(xiàn)了小幅上漲之后就開始回調(diào)。

而從歷年來(lái)的國(guó)慶節(jié)之后的漲幅來(lái)看，今年豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的上漲幅度還只能算是低于平均水平。

　　之所以我們判斷未來(lái)油粕比會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)大，就是因?yàn)楝F(xiàn)貨的并未如同盤面一樣出現(xiàn)瘋長(zhǎng)，說(shuō)明現(xiàn)貨基本面并沒有連豆粕主力合約一樣那么火熱。且在9日的夜盤，連豆油主力合約再度出現(xiàn)大幅上漲，且上漲幅度超過(guò)夜盤的連豆粕主力合約。那我們知道國(guó)內(nèi)豆油目前上漲動(dòng)力完全是依靠國(guó)家收儲(chǔ)來(lái)推動(dòng)的。在目前紛亂的國(guó)際關(guān)系以及疫情爆發(fā)的情況下，未來(lái)國(guó)家會(huì)不會(huì)加大豆油收儲(chǔ)力度呢？如果這種收儲(chǔ)一直在進(jìn)行下去，那么國(guó)內(nèi)豆油的供需面就基本維持在微妙平衡的狀態(tài)。豆油基本面未來(lái)將好于豆粕基本面。豆油價(jià)格上漲的力度將強(qiáng)于豆粕上漲力度。這也是為什么我們開始看好四季度的豆油價(jià)格。

　　我們之前判斷油粕將成為一個(gè)蹺蹺板，未來(lái)或?qū)⒊霈F(xiàn)粕強(qiáng)油弱的情況。但由于連豆油主力合約在九月末十月初一舉突破了這十二年的一條下降通道的頂沿，我們認(rèn)為整體豆油的大趨勢(shì)周期開始反轉(zhuǎn)。

　　當(dāng)然，對(duì)于豆粕我們也持續(xù)看好，只不過(guò)我的觀點(diǎn)是油粕比未來(lái)將擴(kuò)大，油脂上漲幅度將強(qiáng)于豆粕上漲幅度。