近一周國內(nèi)豆類油脂市場先漲后落，尤其連盤油脂期價(jià)上下震幅還不小，尤其容易受國際消息面炒作及內(nèi)盤資金流動影響，不少投資者反映對豆類油脂行情較難做出判斷。結(jié)合豆油現(xiàn)貨價(jià)格參考，如下圖所示，截至12月29日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約8652元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場一級豆油主流報(bào)價(jià)約8420元/噸、天津地區(qū)約8540/噸、日照地區(qū)約8600元/噸、廣州地區(qū)約8820元/噸左右，防城港地區(qū)約8800元/噸左右，各地較一周前略升30-80元/噸。那么我們來聊聊最近豆油行情因何反復(fù)震蕩，后期又有什么題材需要關(guān)注。

阿根廷工人罷工及南美天氣的反復(fù)炒作

現(xiàn)階段國際豆類大宗商品市場最為火熱的素材就是阿根廷港口工人罷工問題。據(jù)報(bào)道，阿根廷農(nóng)業(yè)出口正面臨港口停擺以及港口工人和加工者的罷工，罷工持續(xù)了20多天，大約173艘船只正在等待裝運(yùn)470萬噸谷物和油籽油料的裝運(yùn)。有消息稱阿根廷政府已經(jīng)介入勞資談判，希望結(jié)束長達(dá)數(shù)周的罷工，這使得投資者對其供應(yīng)憂慮有所減弱，且隨著圣誕節(jié)假期及機(jī)構(gòu)年底套現(xiàn)需求，在上周國內(nèi)外豆類油脂商品期貨沖高后，本周初美盤豆類油脂及連盤豆油則出現(xiàn)回落，國內(nèi)豆油相應(yīng)跟隨走低，回調(diào)的明線是罷工事件有所轉(zhuǎn)機(jī)，暗線是資金獲利了結(jié)。

29日晚間美豆期貨03合約大幅上揚(yáng)，最高價(jià)1299.5美分/蒲，收漲3.34%，表現(xiàn)極強(qiáng)，11月時(shí)筆者便發(fā)稿預(yù)測過美豆會向上沖擊1300美分，只是沒想到會來的有些早。對于隔夜美豆日內(nèi)這么大漲幅，CBOT評論解釋為因供應(yīng)吃緊，交易商對阿根廷勞資談判帶來的短期壓力并不在乎。而小道消息則稱是因阿根廷方面本周薪資談判失敗。外盤進(jìn)口原料價(jià)格趨升使得30日早盤連豆油高開運(yùn)行。

一波三折的是，截至30日午間發(fā)稿前，最新的官方消息報(bào)道如下。阿根廷大豆壓榨公司周二晚間與油籽工人工會簽訂了一份合同，結(jié)束為期20天的薪資罷工。阿根廷CIARA大豆壓榨協(xié)會在一份聲明中稱，經(jīng)過十多個小時(shí)的協(xié)商，達(dá)成了這份協(xié)議，包括將1月至8月的工資分兩部分，分別提高25%，今年剩余時(shí)間里薪資的增長將根據(jù)官方通脹數(shù)據(jù)決定。受此消息影響，形成了早間連盤油脂高開低走的有趣態(tài)勢，不過好在對豆類商品的利空預(yù)期已經(jīng)兌現(xiàn)，國際豆類大宗商品的主線思路將回到對南美天氣的炒作上。

12月29日消息，據(jù)美國ADM投資服務(wù)公司報(bào)告稱，美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)計(jì)2020/21年度南美大豆產(chǎn)量為1.83億噸，高于上年的1.75億噸。但是一些人士認(rèn)為南美大豆產(chǎn)量可能更接近1.70億噸。如果南美大豆產(chǎn)量確實(shí)這么低，將提振美國大豆出口以及壓榨，并導(dǎo)致美國2020/21年度的大豆期末庫存進(jìn)一步下降。分析師預(yù)測南美大豆產(chǎn)量可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期，疊加我國因南美大豆收獲或有推遲而增加美豆訂船，春季前筆者對美豆類商品價(jià)格仍持偏強(qiáng)觀點(diǎn)，或在進(jìn)口成本方面支撐內(nèi)盤豆類油脂。

綜上所述，近期國內(nèi)豆油行情反復(fù)震蕩的主因，在于市場對于阿根廷港口工人罷工問題的炒作，是小道消息和官方消息連續(xù)傳播對投資者心態(tài)的影響，次因則在于圣誕假期和年底機(jī)構(gòu)資金獲利離場的流動影響。既然阿根廷官方消息稱罷工確認(rèn)結(jié)束，那么該利空已經(jīng)兌現(xiàn)，后期對全球大豆供應(yīng)的憂慮或支撐美豆價(jià)格仍有上升空間，提振相關(guān)板塊期價(jià)。

截至12月27日當(dāng)周，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存降至約100萬噸，幾乎近十周連降，港口尤其山東周邊地區(qū)限售限提較為突出，春節(jié)前國內(nèi)豆油供應(yīng)短缺較難緩解，因此筆者維持1月中旬前豆油看偏強(qiáng)運(yùn)行思路，適合經(jīng)銷商逢低適當(dāng)備貨。

而1月中旬后，期貨合約交割完畢資金運(yùn)作降溫、美國領(lǐng)導(dǎo)人交接、孟晚舟會否釋放影響菜油會否跳水并拖累豆油、疫情回頭跡象會否局部封城限制餐飲、豆油收儲還是拋儲未有定論，明年一季度未知因素較多還需謹(jǐn)慎觀望邊走邊看。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）