近段時(shí)間我國(guó)疫情出現(xiàn)回頭跡象，個(gè)別城市及周邊地區(qū)消費(fèi)、物流運(yùn)輸?shù)确矫媸茏瑁译S著各類商品的春節(jié)補(bǔ)貨陸續(xù)展開，油脂油料投資者大多可以感受到終端市場(chǎng)成交正在改善，局部地區(qū)消費(fèi)者有一定恐慌性囤貨現(xiàn)象。目前豆油仍是國(guó)內(nèi)食用油脂市場(chǎng)中的佼佼者，期現(xiàn)貨價(jià)格均走出新高，基本面樂觀給予支撐。結(jié)合豆油現(xiàn)貨價(jià)格參考，如下圖所示，截至1月8日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約8812元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)約9020元/噸、天津地區(qū)約8900/噸、日照地區(qū)約8950元/噸、廣州地區(qū)約9230元/噸左右，防城港地區(qū)約9200元/噸左右，各地較元旦前上漲200元/噸左右。本月中旬，馬棕MPOB報(bào)告及美豆USDA報(bào)告將相繼對(duì)國(guó)內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)進(jìn)行指引，今天最值得關(guān)注的便是馬棕題材對(duì)國(guó)內(nèi)油脂的影響。

機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)MPOB報(bào)告利多

馬來西亞棕櫚油委員會(huì)(MPOB)將于1月11日午間發(fā)布12月份的供需數(shù)據(jù)。此前有機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，12月期末庫存料跌至122萬噸，為逾13年來最低，產(chǎn)量預(yù)計(jì)較上月下降11%，而出口可能增長(zhǎng)15%。庫存、產(chǎn)量、出口數(shù)據(jù)預(yù)估基本符合主流機(jī)構(gòu)預(yù)判區(qū)間內(nèi)。另外元旦節(jié)前馬來政府宣布行動(dòng)禁令從12月底延長(zhǎng)至1月14日，勞動(dòng)力不足持續(xù)抑制馬棕產(chǎn)量，本次報(bào)告利多概率的確較大。

除報(bào)告外，產(chǎn)地棕櫚油方面最近也有一定利空正在釋放。馬來西亞國(guó)家通訊社Bernam報(bào)道稱，馬來西亞將B20棕櫚油基生物柴油計(jì)劃推遲到2022年初，印尼也推遲其B40計(jì)劃。油世界首席執(zhí)行官Thomas Mielke表示，預(yù)計(jì)2020/21年度全球棕櫚油產(chǎn)量增加440萬噸，印尼和馬來西亞產(chǎn)量分別增加340萬噸和30萬噸。行業(yè)分析師表示，棕櫚油價(jià)格可能在第一季度保持高位，但隨著油棕和油籽種植的增加，下半年將大幅下跌。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-10日棕櫚油出口量為260,080噸，較上月同期的402,880噸下降35.4%。

我們需要謹(jǐn)慎防范的是馬棕會(huì)否利多出盡，畢竟東南亞的各大主流機(jī)構(gòu)及媒體唱多本次報(bào)告近一個(gè)月，最終數(shù)據(jù)能否達(dá)到預(yù)期并不確定，而即便報(bào)告如期兌現(xiàn)利好，1月下半月每5日的出口要和表現(xiàn)優(yōu)異的12月進(jìn)行環(huán)比，下半月ITS等機(jī)構(gòu)的出口數(shù)據(jù)很大可能是依次環(huán)比下滑，這將抑制馬棕上漲勢(shì)頭，若美盤豆油、原油等競(jìng)品油脂缺乏宏觀提振作用，馬棕期貨上升趨勢(shì)或出現(xiàn)拐點(diǎn)。

綜上所述，關(guān)注1月11日午后馬棕MPOB報(bào)告能否兌現(xiàn)預(yù)期利好，對(duì)國(guó)內(nèi)油脂板塊帶來利好刺激，也因產(chǎn)地棕櫚油方面正在釋放利空，謹(jǐn)防報(bào)告利多出盡后變成拐點(diǎn)。本周1月13日凌晨將公布美豆USDA報(bào)告，此前機(jī)構(gòu)大多預(yù)測(cè)將繼續(xù)下調(diào)庫存預(yù)估，報(bào)告整體偏利好，在進(jìn)口成本方面支撐國(guó)內(nèi)豆類油脂，保持關(guān)注。

現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫存約93萬噸，近乎11周連降，且適逢終端市場(chǎng)春節(jié)消費(fèi)啟動(dòng)，基本面良好支撐豆油價(jià)格易漲難跌，筆者仍維持此前觀點(diǎn)，春節(jié)前豆油行情或穩(wěn)中有升，更看好1月上中旬的國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)。Y2105合約仍處上升通道，趨勢(shì)未改，上方8200-8300元/噸有一定阻力，魚尾行情還有利潤(rùn)可吃，適合逢低波段操作。而由于1月20日后美領(lǐng)導(dǎo)人交接、國(guó)內(nèi)多地疫情點(diǎn)狀爆發(fā)，有城市封閉、交通運(yùn)輸停滯等等，今年上半年疫情的風(fēng)險(xiǎn)影響或許超過了對(duì)豆油收儲(chǔ)、拋儲(chǔ)傳言的風(fēng)險(xiǎn)影響，建議現(xiàn)貨商在月底前維持謹(jǐn)慎思路，以守住去年利潤(rùn)為主。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）