春節(jié)假期已經(jīng)結(jié)束了，可國內(nèi)豆粕市場(chǎng)卻依然處于春風(fēng)了無痕，成交沒有量的狀態(tài)。市場(chǎng)的上下游貌似依然沒有從春節(jié)的假期中恢復(fù)狀態(tài)。上游的油廠只有部分開始開機(jī)，中游的貿(mào)易商雖然電話開機(jī)了，不過紛紛表示賣不動(dòng)貨，下游的養(yǎng)殖場(chǎng)飼料廠庫存非常充足，由于近期肆虐的非洲豬瘟以及仔豬腸胃病的問題，并不想大規(guī)模的補(bǔ)欄。而本周這幾天國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨的報(bào)價(jià)也是跌宕起伏。外盤美國也不消停，開會(huì)就開會(huì)吧，今天提出一個(gè)種植面積上升，大豆產(chǎn)量上升的利空，明天就又開始大喊，21/22年度大豆末期庫存依然無法得到顯著的恢復(fù)的利多。那下面如何把握市場(chǎng)的脈絡(luò)呢？作者與大家一起來聊一聊。上周我們先從需求端開始的，那么下面我們繼續(xù)從需求端入手。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

　　我們首先還是從外盤開始了解一下。本周關(guān)注的焦點(diǎn)集中在美國農(nóng)業(yè)部在年度農(nóng)業(yè)展望論壇上發(fā)布的最新供需預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，論壇上預(yù)計(jì)2021年美國大豆播種面積為9000萬英畝，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上年的水平，也高于預(yù)期。并且首次預(yù)測(cè)了下個(gè)年度供應(yīng)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2021/22年度美國大豆期末庫存只會(huì)略微增加。美國農(nóng)業(yè)部的報(bào)告說明需求會(huì)消化創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量，需求增長將帶來切切實(shí)實(shí)的推動(dòng)。不過大豆市場(chǎng)的漲幅在一定程度上被美國大豆出口需求放慢所抵消。說明中國旺盛的需求將持續(xù)對(duì)美國大豆供應(yīng)端造成壓力。預(yù)估CBOT美豆全年都將維持在高位震蕩。這使得國內(nèi)到港大豆預(yù)估成本不會(huì)下調(diào)。九月前，到港美豆完稅價(jià)格預(yù)估都將在4400-4500元/噸之間。巴西及阿根廷大豆到港成本都在4200-4300元/噸之間。在如此高昂的到港成本下，國內(nèi)壓榨成本將維持在高位。在如此高的生產(chǎn)成本下，油廠是不會(huì)輕易下調(diào)豆粕出廠報(bào)價(jià)的。

　　說完國外，繼續(xù)來看看國內(nèi)。在經(jīng)歷了節(jié)前的屠宰潮及疫病影響下，目前國內(nèi)的低體重肥豬、仔豬及能繁母豬受損嚴(yán)重。且目前養(yǎng)殖場(chǎng)開工率較低，在疫情持續(xù)影響下，養(yǎng)殖場(chǎng)持續(xù)拋售小體重豬，使得生豬存欄始終無法得到有效的上升。且養(yǎng)殖集團(tuán)及飼料廠庫存的前期豆粕備貨十分充足，導(dǎo)致近期的豆粕采購成交十分寡淡。不過好的一方面是，目前存欄較低，分別影響 3-4月、5-7月及11月左右生豬出欄情況，導(dǎo)致生豬期貨價(jià)格不斷攀升生豬09合約未來仍有上漲空間。生豬期貨的連續(xù)上漲給了市場(chǎng)強(qiáng)大的信心與動(dòng)力。雖然目前仔豬價(jià)格高昂，但下游規(guī)模養(yǎng)殖戶們紛紛做好了大量補(bǔ)欄的計(jì)劃。3月份是北方的補(bǔ)欄高峰，而恰恰目前國內(nèi)北方油廠豆粕的庫存處于減低的態(tài)勢(shì)。加之3-4月份國內(nèi)油廠關(guān)停機(jī)計(jì)劃增多，國內(nèi)豆粕產(chǎn)能急劇萎縮。豆粕供應(yīng)整體偏弱的情況下，豆粕價(jià)格必然會(huì)得到有效的支撐。我之前的文章一直在說，對(duì)豆粕要抱有信心。短線的調(diào)整，必然是為了未來的上漲。

　　綜上所述，現(xiàn)在需求弱，但是養(yǎng)殖利潤好。馬克思說過，一有適當(dāng)?shù)睦麧?，資本就會(huì)非常膽壯起來。只要有10％的利潤，它就會(huì)到處被人使用；有20％，就會(huì)活潑起來；有50％，就會(huì)引起積極的冒險(xiǎn)；有100％，就會(huì)使人不顧一切法律；有300％，就會(huì)使人不怕犯罪，甚至不怕絞首的危險(xiǎn)。在高昂利潤下，下游補(bǔ)欄的積極性與意愿我們就不用多說了。制約市場(chǎng)的就是執(zhí)行補(bǔ)欄的時(shí)機(jī)而已。所以說未來的豆粕需求還是可以得到保證的。加之壓榨成本擺在那里，輕易豆粕價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅的下跌。未來豆粕價(jià)格整體還將維持一個(gè)易漲難跌的態(tài)勢(shì)中。（中國糧油信息網(wǎng) 張寧/審核 尹秀穎）