虎年首周，國(guó)內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)大起大落，連盤油脂在節(jié)后首個(gè)交易日大幅拉升后，又快速回調(diào)，弄得投資者措手不及。恰好本周國(guó)際兩大油料機(jī)構(gòu)月度報(bào)告同在10日當(dāng)天發(fā)布，但隨著報(bào)告落地，國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格卻未能像經(jīng)銷商希望的那樣走出趨向行情。中國(guó)糧油信息網(wǎng)辛顯明在此簡(jiǎn)單說(shuō)說(shuō)近期市場(chǎng)炒作題材，以及后市關(guān)注。

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至2月10日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約10727元/噸，大連地區(qū)約10440元/噸、天津地區(qū)約10500/噸、日照地區(qū)約10620元/噸、廣州地區(qū)約11000元/噸左右，防城港地區(qū)約10900元/噸左右。

美豆USDA報(bào)告中性

北京時(shí)間2月10日凌晨1點(diǎn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）公布月度供需報(bào)告。2021/22年度美豆期末庫(kù)存3.25億蒲，市場(chǎng)預(yù)期3.1億蒲，前值3.5億蒲，數(shù)據(jù)調(diào)低不及預(yù)期。巴西新季大豆產(chǎn)量調(diào)低到 1.34億噸，市場(chǎng)預(yù)期 1.3365億噸，1月預(yù)估1.39億噸，數(shù)據(jù)調(diào)低不及預(yù)期。阿根廷新季大豆產(chǎn)量調(diào)低至4500萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)期4451萬(wàn)噸，1月4650，數(shù)據(jù)調(diào)低不及預(yù)期。美豆產(chǎn)量、出口持平，2月壓榨量調(diào)增至22.15億蒲。1月21.9億蒲。

從數(shù)據(jù)上看，美豆庫(kù)存降幅、巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量降幅均不及預(yù)期，實(shí)質(zhì)上本次報(bào)告與市場(chǎng)預(yù)測(cè)相比偏空，報(bào)告發(fā)布的10分鐘內(nèi)美盤豆類期貨也是有一個(gè)向下的動(dòng)作，但美豆期貨呈高位偏強(qiáng)格局，且報(bào)告也確實(shí)將庫(kù)存和產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)，當(dāng)晚美豆期貨收漲，市場(chǎng)解讀為報(bào)告整體偏中性，數(shù)據(jù)不及預(yù)期理想。

馬棕MPOB報(bào)告偏好

2月10日午間，馬來(lái)西亞棕櫚油局MPOB月度報(bào)告公布。馬棕1月產(chǎn)量月環(huán)比減13.5%至125萬(wàn)噸，預(yù)期降10.4%至130萬(wàn)噸；出口降18.7%至115.8萬(wàn)噸，預(yù)期111-112萬(wàn)噸；進(jìn)口7.1萬(wàn)噸降31%,預(yù)計(jì)10萬(wàn)噸；庫(kù)存降3.85%至155萬(wàn)噸，預(yù)期158-159萬(wàn)噸。

本次馬棕1月月度數(shù)據(jù)中，產(chǎn)量和庫(kù)存降幅超預(yù)期，出口雖然下降卻高于預(yù)期，報(bào)告整體較好，午后對(duì)馬棕等食用油脂期貨有提振。

但當(dāng)日午后各行業(yè)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)相繼推出，Amspec Agri數(shù)據(jù)，馬來(lái)2月上旬棕櫚油產(chǎn)品出口較上月同期增加0.5%。ITS數(shù)據(jù)，馬來(lái)2月上旬棕櫚油產(chǎn)品出口較上月同期下降5.0%。SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)2月上旬棕櫚油產(chǎn)品出口較上月同期下降6.5%。2月上旬馬棕出口表現(xiàn)不好，又對(duì)沖MPOB報(bào)告利多影響。當(dāng)日馬棕期貨橫盤震蕩，對(duì)內(nèi)盤油脂未能給出方向性驅(qū)動(dòng)力。

短線題材炒作頻繁

本周除兩大機(jī)構(gòu)月度供需報(bào)告外，各類短周期影響的小題材炒作也是不斷。2月7日，印尼政府稱已向六家公司發(fā)放了31萬(wàn)噸毛棕櫚油以及18,178噸精煉棕櫚油的出口許可證。利空馬棕期價(jià)和相關(guān)油脂。

2月8日，馬來(lái)政府計(jì)劃最早于3.1全面放開(kāi)邊境，入境將無(wú)需隔離，目前馬來(lái)人力資源部油棕種植領(lǐng)域收到勞工申請(qǐng)超過(guò)7500份。利空馬棕期價(jià)和相關(guān)油脂。

2月9日，印尼貿(mào)易部稱1月出口規(guī)定的覆蓋范圍擴(kuò)大至所有棕櫚油產(chǎn)品，此前只包括毛棕櫚油、24度棕櫚油和再生廢棄食用油脂。利好馬棕期價(jià)和相關(guān)油脂。

2月8日，國(guó)際原油期貨從近期的七年多來(lái)高點(diǎn)回落，收盤下跌超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)，因?yàn)槊绹?guó)和伊朗恢復(fù)間接談判可能最終導(dǎo)致伊朗恢復(fù)出口原油，從而改善全球原油供應(yīng)。

綜上所述，春節(jié)長(zhǎng)假后首周，適逢月中兩大油料機(jī)構(gòu)公布月度報(bào)告，美豆USDA報(bào)告中美豆庫(kù)存、南美大豆產(chǎn)量雖然下調(diào)，但降幅均不及預(yù)期，整體中性；馬棕MPOB報(bào)告庫(kù)存和產(chǎn)量降幅超預(yù)期，報(bào)告利好，但午后各機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示馬棕2月上旬出口下降，又對(duì)沖報(bào)告影響。兩大報(bào)告未能給食用油脂市場(chǎng)帶來(lái)一個(gè)方向性的指引作用。近期國(guó)際市場(chǎng)對(duì)各類短線小題材的炒作，則加劇了連盤油脂的日內(nèi)震幅。國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存偏低，節(jié)后中下游市場(chǎng)有一定剛需，冬奧會(huì)正在進(jìn)行，疫情點(diǎn)狀出現(xiàn)，大豆有延遲到港，2月份豆油現(xiàn)貨供應(yīng)稍緊，對(duì)豆油基差有支撐。但也因近期行情波動(dòng)較大，買家相對(duì)謹(jǐn)慎。但在3-5月份，隨著馬來(lái)勞工就位增加馬棕產(chǎn)量，冬奧會(huì)的旅游消費(fèi)刺激結(jié)束，油廠開(kāi)機(jī)率回升，氣溫升高進(jìn)入油脂消費(fèi)淡季，二季度油脂行情有回落可能。

盤面上看，連盤豆油近日走寬幅震蕩態(tài)勢(shì)，但仍在上升通道內(nèi)，通道底沿支撐在9550左右，若底沿支撐不破，短線維持偏多思路，上方壓力10000/10300，下方支撐9700/9600，可參考支撐和5-10日線分批分?jǐn)偝杀镜确磸棾鲐洝Ｃ蓝蛊谪浶螒B(tài)標(biāo)準(zhǔn)，后期若有利好消息配合，連盤豆油有再來(lái)一輪沖刺拉升行情的可能，然后在高潮中結(jié)束行情回歸淡季進(jìn)入回調(diào)期。筆者2月短線觀點(diǎn)偏多，3-5月中線觀點(diǎn)偏弱。后期關(guān)注南美天氣炒作、馬棕高頻數(shù)據(jù)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息消息等。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）