最近美豆走的有點(diǎn)不穩(wěn)，走出的這個形態(tài)好像是隔壁吳老二在做復(fù)健，又好像是尼庫拉斯趙四在跳霹靂舞。而國內(nèi)豆粕的價格運(yùn)行軌跡呢，又密切的貼合了CBOT大豆價格的走勢。所以近期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格也走出了寬幅震蕩的調(diào)整行情。國內(nèi)豆粕供應(yīng)整體趨緊，華南地區(qū)豆粕庫存最少，所以基差最高，而逐步往北庫存逐步上升，進(jìn)而基差相較華南逐步回落，目前山東地區(qū)的基差也基本維持在600-620元/噸的水平上。那近期國內(nèi)市場豆粕成交量萎縮，是因?yàn)槭袌龆荚谟^望未來的價格走勢方向，下游普遍希望能夠出現(xiàn)一個拐點(diǎn)。那最近對市場影響最重要的可能就是3月10日的美國農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告所公布的數(shù)據(jù)上了。這個數(shù)據(jù)里面尤其又以南美大豆的定產(chǎn)及美豆的末期庫存最為讓人關(guān)注。那市場上近期對于這個數(shù)據(jù)的預(yù)測比較多，下面我們就來一起看看市場預(yù)估的數(shù)據(jù)都有哪些。

首先是美國農(nóng)業(yè)資源巴西分公司基于最近對大豆種植地的考察，將2021/22年度巴西大豆產(chǎn)量調(diào)低到1.1945億噸，較上一個月的預(yù)估下滑了4.4%達(dá)到了550萬噸。而阿根廷大豆的產(chǎn)量也做出了相應(yīng)的下調(diào)，達(dá)到3765萬噸的水平較上一次4100萬噸的預(yù)估下滑了335萬噸。

其次是咨詢機(jī)構(gòu)StoneX公司發(fā)布的報(bào)告稱，他們預(yù)估21/22年度的巴西大豆產(chǎn)量為1.2117億噸，而在2月份StoneX公司對于巴西的大豆預(yù)測為1.265億噸，數(shù)據(jù)上下調(diào)了533萬噸大概達(dá)到4.2個百分比。而且在產(chǎn)量下調(diào)的同時，該機(jī)構(gòu)還將年內(nèi)巴西大豆出口預(yù)估調(diào)低到了7500萬噸。而巴西全國谷物出口商協(xié)會的數(shù)據(jù)也顯示出3月份巴西大豆出口量僅有1177萬噸，低于往年同期水平。

說到這里我不由的還是要再次重申出現(xiàn)這種狀態(tài)的原因，去年年末大家預(yù)估巴西大豆種植面積或?qū)⒃黾?，預(yù)估新季巴西大豆或?qū)⒊霈F(xiàn)豐產(chǎn)的可能?？墒窃?a style="line-height:34px;font-size:18px;text-align:justify;font-family:'微軟雅黑';color: #1e43fa; " href=http://www.tianemy.com/dadou/ target=_blank>大豆生長過程中持續(xù)的干旱不斷的給巴西大豆造成影響，加之前期中西部又迎來洪澇災(zāi)害。我從照片上就看到部分大豆的形狀非常不好，目前市場不光擔(dān)憂新季巴西大豆產(chǎn)量下滑，還擔(dān)憂未來的質(zhì)量也將出現(xiàn)問題。所以導(dǎo)致各大機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)對巴西大豆產(chǎn)量的預(yù)估。加之由于疫情等原因?qū)е赂鲊?jīng)濟(jì)衰退，而俄烏沖突又促使大量避險(xiǎn)資金進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品市場，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格大漲。所以大量南美種植戶把手中的大豆當(dāng)成了硬通貨，不斷上調(diào)銷售報(bào)價。因此國內(nèi)的買家近來開始積極采購美國大豆，因?yàn)槊绹?a style="line-height:34px;font-size:18px;text-align:justify;font-family:'微軟雅黑';color: #1e43fa; " href=http://www.tianemy.com/dadou/ target=_blank>大豆報(bào)價更具有優(yōu)勢。從2月末開始相同裝船月份的巴西大豆貼水報(bào)價就高于美灣豆的報(bào)價，雖然近兩日巴西大豆貼水價格有所回調(diào)，但相比美灣豆價格優(yōu)勢不大，導(dǎo)致美灣豆到廠后壓榨利潤更加豐厚。相比之下，美國大豆更便宜，加工利潤可以達(dá)到每噸500元人民幣的水平。

而且我估計(jì)美國農(nóng)業(yè)部不光會下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量，更可能上調(diào)美國國內(nèi)的壓榨數(shù)據(jù)。因?yàn)榻诿绹鴩鴥?nèi)豆粕需求不斷上升，導(dǎo)致豆粕價格連翻上漲。另外就是原油價格大漲后，美國原油價格也水漲船高，本周末甚至有美國白宮的消息傳說美國總統(tǒng)拜登可能會取消生物柴油的摻混法令，來平抑美國國內(nèi)高漲的油脂價格。目前美國國內(nèi)壓榨利潤較好，2021年12月份美國生物燃料行業(yè)的豆油用量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的9.37億磅，比11月份提高了1.19億磅，比2020年12月份提高1.23億磅。12月份美國生物柴油行業(yè)的豆油用量也是創(chuàng)紀(jì)錄水平，超過了2020年7月份創(chuàng)下的前歷史紀(jì)錄8.42億磅。截至2月24日，美國39個地區(qū)的玉米酒糟粕（DDG）報(bào)價平均為每噸248美元，比一周前上漲1美元，這也是連續(xù)第十周上漲，因?yàn)閬碜责B(yǎng)殖戶的需求保持活躍，再加上豆粕價格上漲。此外，一些工廠準(zhǔn)備停產(chǎn)維護(hù)，這將導(dǎo)致一些地區(qū)的玉米酒糟粕供應(yīng)緊張。酒糟粕的價格上揚(yáng)又提振豆粕的價格不斷上升，市場對于豆粕的需求持續(xù)看好。在美國國內(nèi)油粕的價格和需求均不斷上漲下，一月的美國大豆壓榨量就高于之前的預(yù)期，不排除3月10號的月度供需報(bào)告將繼續(xù)上調(diào)美國國內(nèi)的大豆壓榨量。

國內(nèi)豆粕上漲的故事從11月開始到現(xiàn)在已經(jīng)講了4個月了，這個故事也該落幕了?？墒?span>USDA的報(bào)告我思考了整整一周，我實(shí)在是找不到這個報(bào)告的利空面。我前期甚至還有一個陰謀論，之前許多機(jī)構(gòu)預(yù)期的巴西大豆產(chǎn)量均低于USDA公布的數(shù)據(jù)，我認(rèn)為USDA很可能會隱藏了一些減產(chǎn)，把這些減產(chǎn)放在行情的尾聲階段，到時候掩護(hù)華爾街的資本利用這次利多沖高離場。那現(xiàn)在報(bào)告里這么多利多消息，我還是覺得我自己構(gòu)思的這個陰謀論很可能會成立。所以最后我的結(jié)論是報(bào)告利多，豆粕價格仍有沖高可能。但報(bào)告出臺之后，國內(nèi)到港大豆數(shù)量迅速拉升，現(xiàn)貨價格逐步回歸平穩(wěn)?？紤]到部分大集團(tuán)備貨到三月中下旬，不排除三月中下旬仍有一波小備貨潮，之后國內(nèi)豆粕價格將隨著累庫慢慢回落。

以上觀點(diǎn)僅代表個人觀點(diǎn)，不具備成為投資參考的依據(jù)，純屬博君一笑耳。

中國糧油信息網(wǎng)：張 寧