豆粕價(jià)格開(kāi)始回落了，正好在報(bào)告出臺(tái)之后。我之前有過(guò)一個(gè)陰謀論，我認(rèn)為USDA很可能會(huì)隱藏了一些減產(chǎn)，把這些減產(chǎn)放在行情的尾聲階段，到時(shí)候掩護(hù)華爾街的資本利用這次利多沖高離場(chǎng)。而昨天白天CBOT大豆價(jià)格再度沖高到了1700美分/蒲式耳，之后緩慢回落是不是被我言中了呢？目前還不好判斷。不過(guò)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的月度供需報(bào)告出臺(tái)的數(shù)據(jù)則是實(shí)打?qū)嵉?。我之前說(shuō)過(guò)我實(shí)在是找不到這個(gè)報(bào)告有利空數(shù)據(jù)，那現(xiàn)在看這個(gè)報(bào)告的數(shù)據(jù)確實(shí)就是利多了。下面我們就先簡(jiǎn)單給大家說(shuō)一說(shuō)這個(gè)報(bào)告，然后具體分析分析國(guó)內(nèi)豆粕在后報(bào)告時(shí)代的走勢(shì)。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

?USDA供需報(bào)告：美國(guó)農(nóng)業(yè)部周三公布的3月供需報(bào)告顯示，美國(guó)2021/22年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估下調(diào)至2.85億蒲式耳，此前市場(chǎng)預(yù)估為2.78億蒲式耳，2月預(yù)估為3.25億蒲式耳。美國(guó)2021/22年度大豆產(chǎn)量預(yù)估維持在44.35億蒲式耳，2月預(yù)估為44.35億蒲式耳。美國(guó)2021/22年度大豆收割面積預(yù)估為8,630萬(wàn)英畝，2月預(yù)估為8,630萬(wàn)英畝。全球2021/22年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估為8,996萬(wàn)噸，此前市場(chǎng)預(yù)估為8,946萬(wàn)噸，2月預(yù)估為9,283萬(wàn)噸。全球2020/21年度大豆年末庫(kù)存預(yù)估為1.0174億噸，2月預(yù)估為1.0042億噸。全球2021/22年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為3.538億噸，2月預(yù)估為3.6386億噸。全球2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為3.6623億噸，2月預(yù)估為3.6623億噸。巴西2021/22年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至1.27億噸，此前市場(chǎng)預(yù)估為1.2901億噸，2月報(bào)告預(yù)估為1.34億噸。阿根廷2021/22年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至4,350萬(wàn)噸，市場(chǎng)此前預(yù)估為4,339萬(wàn)噸，2月報(bào)告預(yù)估為4,500萬(wàn)噸。此報(bào)告維持了大家對(duì)于巴西大豆減產(chǎn)的預(yù)期。跟我之前的猜測(cè)一樣下調(diào)了大豆的末期庫(kù)存。原因還是目前俄烏沖突減少了葵花油及葵花粕的出口，造成了豆系產(chǎn)品的替代增加。全球的豆系產(chǎn)品作為替代需求上升，大豆消耗量上升。目前全球大豆庫(kù)存為15/16年以來(lái)的最低水平。且在疫情仍然沒(méi)有平復(fù)的情況下，幾個(gè)大的糧食出口國(guó)目前疫情都較為嚴(yán)重，是不是會(huì)影響未來(lái)的糧食生產(chǎn)，值得我們重點(diǎn)跟蹤關(guān)注。

國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)目前成交十分低迷，主要原因就在于價(jià)格過(guò)高，下游廠商對(duì)于高價(jià)豆粕起了抗拒的心理。目前不到迫不得已，一般不會(huì)主動(dòng)采購(gòu)豆粕。大部分廠家也不愿意主動(dòng)備貨。而從供應(yīng)端上看，國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)依然吃緊，導(dǎo)致能夠上市的現(xiàn)貨極少，沒(méi)貨可賣，自然就沒(méi)有成交。

養(yǎng)殖端近期出了一些變化。2022年1月份規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量為2847萬(wàn)頭，雖然環(huán)比小幅下降，但同比增加45.9%，在供強(qiáng)需弱的情況下，短期豬價(jià)反彈壓力重重。大多數(shù)上市豬企亦表示在2022年將繼續(xù)加大生豬的出欄力度，牧原股份1—2月生豬出欄量為783.1萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)60.2%，傲農(nóng)生物1—2月生豬出欄量為183.28萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)56.9%。目前我國(guó)生豬存欄量44930萬(wàn)頭左右，同比增長(zhǎng)10.5%，能繁母豬存欄4330萬(wàn)頭左右，同比增長(zhǎng)超過(guò)4%。下游養(yǎng)殖企業(yè)看好7-8月的生豬價(jià)格，所以近期開(kāi)始增加補(bǔ)欄以搶占7-8月的豬肉市場(chǎng)。雖然補(bǔ)欄增加，存欄上升，但目前存欄多還是小豬，小孩子的飯量總不能跟成年人相比。所以近期國(guó)內(nèi)豬料的需求還是在走弱的。如果4-5月到港大豆能夠順利到港，國(guó)內(nèi)豆粕供大于求的狀態(tài)即將形成?；久娴霓D(zhuǎn)換必然會(huì)導(dǎo)致豆粕價(jià)格出現(xiàn)拐點(diǎn)。

最后總結(jié)一下，未來(lái)兩個(gè)月國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)回落，主要原因還是供大于求。也是維持我之前的看法，豆粕價(jià)格將在報(bào)告出臺(tái)后，逐步走出回落行情。但下半年考慮到南美大豆減產(chǎn)這么多，巴西阿根廷大豆出口必然下滑，屆時(shí)可供我們采購(gòu)的大豆數(shù)量也將減少。下半年大豆供應(yīng)吃緊的情況會(huì)不會(huì)再次出現(xiàn)？考慮到未來(lái)國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格的反彈，養(yǎng)殖利潤(rùn)上升導(dǎo)致補(bǔ)欄信心增加，豆粕會(huì)不會(huì)再度出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，進(jìn)而再度出現(xiàn)價(jià)格上漲的行情，請(qǐng)密切關(guān)注。

中國(guó)糧油信息網(wǎng)：張 寧