自五一小長(zhǎng)假歸來(lái)后，國(guó)內(nèi)油脂便開(kāi)啟了下跌模式。雖偶爾有小幅反彈之勢(shì)，但整體空間非常有限。本周國(guó)內(nèi)豆油主力合約2309期貨價(jià)格屢創(chuàng)兩年新低至7096，各地一級(jí)基差也在下調(diào)，幅度在20~50元/噸。那么接下來(lái)國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨價(jià)格是繼續(xù)走低還是超跌反彈呢？以下是筆者結(jié)合市場(chǎng)做簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至5月19日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)7765元/噸，較上周五下跌200元/噸以上，大連地區(qū)約7640元/噸、天津地區(qū)約7700元/噸、日照地區(qū)約7640元/噸、廣州地區(qū)約7900元/噸左右，防城港地區(qū)約7920元/噸左右。

    本周美豆跌多漲少

本周美豆期貨價(jià)格與國(guó)內(nèi)豆油期價(jià)一樣，屢創(chuàng)新低。截至本周五收盤，大豆期貨下跌4.50美分到26美分不等，其中7月期約收低26美分，報(bào)收1307.25美分/蒲式耳；本周大豆期貨下跌5.95%，作為對(duì)比，上周下跌3.24%。影響期價(jià)不斷走低的主要原因是美國(guó)大豆出口需求不佳。同時(shí)美國(guó)中西部地區(qū)天氣良好，利于新作播種。至本周一美國(guó)農(nóng)業(yè)部表示大豆播種完成49%，均略低于預(yù)期，但仍高于五年同期均值，預(yù)計(jì)美國(guó)新季作物產(chǎn)量將會(huì)創(chuàng)下歷史新高。值得關(guān)注的是，交易商稱，聯(lián)邦政府債務(wù)上限談判停止的消息再度在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)也引發(fā)了空頭拋售。

馬棕期價(jià)漲跌反彈

本周五收盤，馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨四個(gè)交易日里首次上漲，從上一交易日觸及的近三周低點(diǎn)展開(kāi)反彈。令吉持續(xù)走軟，對(duì)棕櫚油構(gòu)成支持；但是同樣，市場(chǎng)預(yù)期五月產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)而需求放緩。自四月份以來(lái)，因進(jìn)口利潤(rùn)偏差，我國(guó)棕櫚油便進(jìn)入了去庫(kù)存階段，隨著氣溫回升，棕櫚油去庫(kù)存加快。隨著馬棕期價(jià)的走低，作為主要買家我國(guó)以及印度精煉棕櫚油以及印度毛棕櫚油的進(jìn)口再次變得有利可圖，提振棕油超跌反彈。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，市場(chǎng)人士認(rèn)為棕櫚油上漲空間繼續(xù)受到棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)而需求放慢的制約。分析師們預(yù)計(jì)5月份馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量可能提高。一家行業(yè)組織稱5月1至15日期間馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比提高16.7%

油脂處于供大于求

本周國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存較上周相比略有下降、棕櫚油繼續(xù)去庫(kù)存，但仍維持高位、菜油繼續(xù)累庫(kù)中。其中，豆油方面，目前與棕油間的價(jià)差進(jìn)一步收窄。雖然山東、華東地區(qū)均因大豆檢驗(yàn)檢疫政策影響，大豆到廠延遲，工廠開(kāi)機(jī)率低，豆油提貨需要排隊(duì)。但豆油現(xiàn)貨價(jià)格并未因此而出現(xiàn)價(jià)格上漲，反而期貨小幅反彈后，工廠將豆油現(xiàn)貨基差走跌，可見(jiàn)豆油走貨依然偏差，日成交量較上周相比大幅或。棕櫚油方面，本月棕櫚油到船少，仍是去庫(kù)存階段。不過(guò)近期市場(chǎng)稱，隨著產(chǎn)地出口價(jià)格的走低，其6月份將有新的船只，遠(yuǎn)月基差也在走低。海關(guān)總署：中國(guó)4月食用棕櫚油進(jìn)口量為23萬(wàn)噸，同比增加89.6%。中國(guó)1-4月食用棕櫚油進(jìn)口量總計(jì)為123萬(wàn)噸，同比攀升222.2%。菜油方面，本周國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)，局部地區(qū)基差小幅上漲，主要原因是市場(chǎng)普遍看好后市，進(jìn)入8月份我國(guó)進(jìn)口菜籽量減少，市場(chǎng)后期將逐步進(jìn)入去庫(kù)存階段。包括中儲(chǔ)糧油脂公司招標(biāo)采購(gòu)2023年產(chǎn)進(jìn)口菜籽油1萬(wàn)噸，基差較上周相比均有所上漲，但實(shí)際市場(chǎng)仍不認(rèn)可當(dāng)前價(jià)格，以全部流拍而告終。

綜上所述，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格或延續(xù)偏弱運(yùn)行，關(guān)注港口大豆檢驗(yàn)建議通過(guò)情況。上周山東地區(qū)大豆通關(guān)略有恢復(fù)，市場(chǎng)傳言華南江蘇地區(qū)大豆通關(guān)政策有變，抽檢嚴(yán)格，部分大廠已于上周五停機(jī)，雖然或?qū)τ椭鲐?、提貨有一定的影響，但整體來(lái)講終端需求消費(fèi)也持續(xù)低迷，不足以支撐豆油現(xiàn)貨價(jià)格底部，不排除仍有走低的風(fēng)險(xiǎn)，建議經(jīng)銷商現(xiàn)貨剛需采購(gòu)，關(guān)注終端消費(fèi)是否會(huì)提升。若悲觀的看，不排除豆油現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒅鸩较?/span>19年上半年的行情那樣。個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考！欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 尹秀穎）