本周國內(nèi)油脂行情多呈橫盤區(qū)間震蕩走勢。美國USDA月度供需報告與馬棕MPOB報告相繼落地，其中美豆報告意外反轉(zhuǎn)偏空，使得國內(nèi)期價開盤大幅下挫，其中豆棕仍未離開區(qū)間震蕩，菜油偏強(qiáng)運(yùn)行。而針對于后市，季節(jié)性消費(fèi)淡季里油脂價格是漲是落呢？以下是筆者淺析，僅供參考使用，不作為投資建議！

豆油現(xiàn)貨市場參考，截至7月14日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價8410元/噸左右，其中大連地區(qū)約8280元/噸、天津地區(qū)約8360元/噸、日照地區(qū)約8400元/噸、廣州地區(qū)約8460元/噸左右，防城港地區(qū)約8460元/噸左右。

    USDA報告出爐

北京時間周四凌晨USDA公布了7月度供需報告，此報告超出預(yù)期，反轉(zhuǎn)偏空，使得國內(nèi)連盤大幅下挫。美國農(nóng)業(yè)部的7月份供需報告顯示，7月美國2023/2024年度大豆產(chǎn)量預(yù)期為43億蒲式耳，市場預(yù)期為42.53億蒲式耳，6月月報預(yù)期為45.1億蒲式耳；7月美國2023/2024年度大豆期末庫存預(yù)期為3億蒲式耳，市場預(yù)期為1.99億蒲式耳，6月月報預(yù)期為3.5億蒲式耳；7月美國2023/2024年度大豆單產(chǎn)預(yù)期為52蒲式耳/英畝，市場預(yù)期為51.4蒲式耳/英畝，6月月報預(yù)期為52蒲式耳/英畝。而隨后市場將焦點(diǎn)再度轉(zhuǎn)移至美豆新作天氣方面，根據(jù)氣象預(yù)測，下周美豆主產(chǎn)區(qū)或恢復(fù)干燥，使得美新豆獲得支撐，正式進(jìn)入天氣市，關(guān)注極端天氣下，新作單產(chǎn)以及產(chǎn)量變化。

    產(chǎn)地棕櫚油庫存出口增加

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將在本周一（11日）發(fā)布6月份的供需數(shù)據(jù)，此次報告整體為偏利多。數(shù)據(jù)顯示，6月馬棕產(chǎn)量144.8萬噸，環(huán)比減少4.6%。MPOA預(yù)估6月產(chǎn)量141萬噸，實際產(chǎn)量相比預(yù)期偏差不大。6月馬棕出口117.2萬噸，環(huán)比增加8.59%，機(jī)構(gòu)預(yù)估6月出口環(huán)比幾乎持平約108-109萬噸，實際出口量高于預(yù)期。6月馬棕進(jìn)口13.5萬噸，機(jī)構(gòu)預(yù)估6月進(jìn)口6-7萬噸，同樣較預(yù)期偏高。整體來看本周棕櫚油期貨上漲1.12%，這也是連續(xù)第三周上漲，過去兩周分別上漲1.16%和4.50%，反映出市場期待棕櫚油出口需求改善。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)AmSpec和ITS的數(shù)據(jù)顯示，7月上旬馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比增長18.7%到26.1%。SGS的數(shù)據(jù)顯示，7月上旬棕櫚油出口量為323,712噸，環(huán)比提高17.2%。其中作為最大買家之一的印度公布數(shù)據(jù)顯示，6月份印度棕櫚油進(jìn)口量環(huán)比提高56%，創(chuàng)下三個月來新高。另外，而作為產(chǎn)地之一的印尼公布，將7月下半月的棕櫚油參考價格調(diào)高到每噸791.02美元，出口稅費(fèi)相應(yīng)提高到118美元/噸。周五馬來西亞棕櫚油局稱，8月份的棕櫚油出口稅維持在8%不變，并上調(diào)了計算關(guān)稅的參考價格，支撐棕櫚油價格。

油脂供大于求格局未變

本周國內(nèi)油脂庫存依舊充足，但市場卻是一年中最淡的季節(jié)。正值暑期，各個品種因其價格問題，終端貿(mào)易商多剛需采購。其中豆油方面，目前仍在穩(wěn)步小幅累庫中。但因大豆檢驗檢疫延遲到廠以及豆粕脹庫等影響，大豆周度壓榨量下降，但整體供應(yīng)充足，庫存總量不低于95萬噸。另外各地豆油現(xiàn)貨基差也并未止跌，仍在小幅下行中。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差跌跌不休，截至本周五華北地區(qū)基差在09+230左右、華東地區(qū)09+100以內(nèi)、華南地區(qū)09+50~60，由于6-7月買船較多，庫存也由前期的降庫存而轉(zhuǎn)為上升。今年與往年不同的是，消費(fèi)不及預(yù)期，食品廠采購萎縮，棕櫚油呈現(xiàn)旺季不旺的行情。菜油方面，本周國內(nèi)菜油現(xiàn)貨價格多以上漲為主，但各地卻是有價無市，主要是菜油價格大幅拉漲，自身的性價比優(yōu)勢降低。年初價格大幅走跌，使其價格已低于豆油，但自上月以來，菜油領(lǐng)漲，一躍成為三大油脂中最強(qiáng)品種，因此各地成交也便趨弱。各地進(jìn)口三級菜油基差多穩(wěn)為主。在本周四中儲糧油脂公司招標(biāo)采購中，成交率也較前期略有下降。其中采購華東地區(qū)價格為09+100，華南地區(qū)價格為09-50，以流拍而告終。但長期來看，由于我國下半年采購進(jìn)口菜籽量下降，疊加產(chǎn)地新作菜籽面臨因干旱而有面臨減產(chǎn)的風(fēng)險，因此主體仍對后市看好，整體將延續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)的態(tài)勢。

綜上所述，預(yù)計下周國內(nèi)油脂或?qū)⒀永m(xù)區(qū)間震蕩，關(guān)注是否有回調(diào)的機(jī)會。本周兩大報告已落地，接下來重點(diǎn)關(guān)注美豆新作主產(chǎn)區(qū)天氣、單產(chǎn)以及總產(chǎn)量仍是關(guān)鍵。但國內(nèi)現(xiàn)貨面隨著時間的推移，市場需求或逐步好轉(zhuǎn)。建議經(jīng)銷商可適逢剛需適當(dāng)備貨，再無大的利空背景下，油脂大幅下探的空間或有限。個人觀點(diǎn)，僅供參考！欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。（中國糧油信息網(wǎng) 尹秀穎）