截至到2月17日，國(guó)內(nèi)主要油廠豆粕庫(kù)存約63.45萬(wàn)噸，較上周增加了1.56萬(wàn)噸，比去年同期相比增加了27萬(wàn)噸左右。自從進(jìn)入2月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率就持續(xù)下降，正常情況下，油廠停機(jī)會(huì)導(dǎo)致豆粕庫(kù)存下調(diào)，對(duì)豆粕價(jià)格應(yīng)該有一定支撐。但是現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存不減反增，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)下跌。

截至到2月17日，國(guó)內(nèi)各地區(qū)油廠價(jià)格也小幅下調(diào)，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商43%蛋白豆粕現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約4470元/噸，大連地區(qū)約4560元/噸、天津地區(qū)約4480元/噸、日照地區(qū)約4500元/噸、廣州地區(qū)約4450元/噸左右，防城港地區(qū)約4450元/噸左右。油廠停機(jī)并未引起下游緊張情緒，采購(gòu)依舊不積極。目前外盤維持高位震蕩，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格卻持續(xù)回落。3月份大豆到港可能會(huì)有所延遲，在油廠停機(jī)情況下，外加下游需求蕭條，近期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格是否還會(huì)持續(xù)下跌？還是在供應(yīng)緊張情況下，價(jià)格反彈呢？以下是筆者結(jié)合市場(chǎng)簡(jiǎn)要分析，僅供參考！

3月大豆到港有所延遲

近期巴西大豆主產(chǎn)區(qū)因遭受頻繁降雨導(dǎo)致農(nóng)作物收割進(jìn)度延緩。據(jù)各交易所統(tǒng)計(jì)，截至到2月18日，巴西大豆收割率為23.0%，上周為15.4%，去年同期為33.0%。疊加巴西物流受限，裝船進(jìn)度較慢，近幾周巴西大豆出口也將會(huì)有所延遲。據(jù)市場(chǎng)消息，巴拉納瓜港上周四有近100艘船只?？康却?，預(yù)計(jì)3月份巴西大豆出口延遲將會(huì)有所增加。并且3月份美國(guó)大豆出口也大幅減少，由此看來(lái)近期大豆會(huì)相對(duì)緊張。

市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)還是在南美大豆收獲產(chǎn)量，目前巴西豐產(chǎn)已經(jīng)基本確定，但是市場(chǎng)預(yù)計(jì)，阿根廷大豆產(chǎn)量可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)。現(xiàn)階段綜合各機(jī)構(gòu)產(chǎn)量預(yù)期，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3800萬(wàn)噸，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.509億噸?？傮w來(lái)看，大豆總產(chǎn)量還是創(chuàng)紀(jì)錄的。

下游需求疲軟

從近一周國(guó)內(nèi)油廠豆粕成交來(lái)看，平均每日成交持續(xù)減少，平均提貨量也遞減。由此可以推斷，下游企業(yè)需求疲軟。春節(jié)過(guò)后，生豬價(jià)格持續(xù)下行，養(yǎng)殖企業(yè)持續(xù)處于虧損狀態(tài)，據(jù)市場(chǎng)反映，現(xiàn)階段生豬一日一餐，以此減少成本支出。如此一來(lái)，對(duì)豆粕現(xiàn)貨形成一定壓力。據(jù)市場(chǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2月17日，自繁自養(yǎng)生豬一頭虧損336元，外購(gòu)仔豬一頭虧損391元。隨著豬價(jià)觸底反彈，養(yǎng)殖虧損情況較上周相比有所緩解，養(yǎng)殖虧損分別較上周減少60元/頭、55元/頭。2月17日國(guó)家發(fā)布公告，預(yù)計(jì)開展凍豬肉收儲(chǔ)作，收儲(chǔ)量預(yù)計(jì)為2萬(wàn)噸。養(yǎng)殖企業(yè)低迷情緒有所好轉(zhuǎn)。并且隨著3月份到來(lái)，各地高校陸續(xù)開學(xué)，全國(guó)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)也逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)后期對(duì)豬肉需求也有所增加，后期豬肉價(jià)格有望回升，下游企業(yè)需求有望好轉(zhuǎn)。不過(guò)，從基本面來(lái)看，生豬和豆粕均處于需求淡季，盡管近期生豬價(jià)格有所好轉(zhuǎn)，但仍處于虧損階段，而且豆粕成交清淡，短期內(nèi)價(jià)格上升空間較有壓力。

豆粕庫(kù)存緩慢攀升

截止至2月17日，全國(guó)主要油廠大豆實(shí)際壓榨量為181.86萬(wàn)噸，開機(jī)率為52.56%。預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率繼續(xù)下降。部分油廠是因?yàn)槎棺泳o缺或機(jī)器例行檢修而停機(jī)，另外因油廠豆粕庫(kù)存偏高而被迫停機(jī)。當(dāng)前豆粕價(jià)格較前期有所回落，不過(guò)仍在相對(duì)高位。預(yù)計(jì)后期豆粕價(jià)格將會(huì)慢慢回歸常態(tài)。當(dāng)前國(guó)內(nèi)主要油廠開機(jī)率雖然不高，但是下游企業(yè)和終端提貨情緒并不熱烈，豆粕成交極少，導(dǎo)致豆粕庫(kù)存緩慢累積，后期豆粕脹庫(kù)情況可能會(huì)有所增加，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格壓力逐漸增大。

綜上所述，短期來(lái)看豆粕現(xiàn)貨價(jià)格可能持續(xù)小幅回落?，F(xiàn)階段豆粕現(xiàn)貨價(jià)格與去年同期相比，還是略高，后期豆粕價(jià)格可能慢慢回歸正常水平。如今豆粕現(xiàn)貨價(jià)格和遠(yuǎn)月基差都在下調(diào)，下行局面或?qū)⒊掷m(xù)。即便3月份大豆到港可能有所延遲，大豆庫(kù)存緊張，但是在下游需求疲軟的情況，短期內(nèi)豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)保持震蕩偏弱運(yùn)行，適當(dāng)補(bǔ)剛需即可。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。