3月1日當(dāng)周，CBOT大豆期貨從三年多來低點(diǎn)反彈，暫時結(jié)束連續(xù)10周的跌勢，其中基準(zhǔn)期約上漲約0.8%，逢低買盤及空頭回補(bǔ)活躍。此前29日觸及2020年11月以來的最低點(diǎn)11.285美元。反觀國內(nèi)，連粕合約自2月以來一直維持區(qū)間震蕩，3月1日明顯突破，昨日收盤站上3141元，上漲3%，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨隨之有不同漲幅，本輪上漲受資金拉動影響較大，基本面變化不顯。那么豆粕還會繼續(xù)上漲嗎?以下是筆者結(jié)合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場參考，截至3月4日午間，國內(nèi)主要地區(qū)油廠平均報價在3327元/噸左右。其中山東地區(qū)在3290元/噸，華東地區(qū)報價3310元/噸，大連地區(qū)3400元/噸，天津地區(qū)3350元/噸。

美豆出口銷售數(shù)據(jù)不佳

春節(jié)前多家機(jī)構(gòu)對巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期多以下調(diào)為主，近期部分私人機(jī)構(gòu)調(diào)高了預(yù)估值，而布宜諾斯艾利斯谷物交易所對阿根廷5250萬噸預(yù)期不變，南美豐產(chǎn)預(yù)期依舊不改。截至2月24日，巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）表示，巴西2023/24年度大豆收獲進(jìn)度為38.0%，高于一周前的29.4%，高于去年同期的34.0%，截至3月3日，巴西大豆收割率為47.3%，上周為38.0%，去年同期為43.9%，南美供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)。美國大豆出口不佳。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2月29日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為102萬噸，前一周修正后為106萬噸。3月2日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為55萬噸。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗(yàn)量累計為3416萬噸，同比減少20.0%。不過近兩周中國重新開始采購美國大豆，對美豆或起到一定支撐。

豆粕庫存上升，成交放量

截止3月1日第九周，國內(nèi)油廠豆粕庫存為67萬噸，較上周增加約12萬噸，高于去年同期63萬噸。隨國內(nèi)油廠開機(jī)率恢復(fù)攀升，油廠壓榨已回歸至常規(guī)水平。不過華北、山東、東北等地部分油廠3月有停機(jī)計劃，進(jìn)而提振成交，東北地區(qū)出現(xiàn)排隊提貨現(xiàn)象。下游飼料庫存一直偏低，買漲不買跌以及補(bǔ)貨下，1日、4日豆粕明顯放量成交，3-6月、6-9月等遠(yuǎn)月基差成交量增加，畢竟M2409合約出現(xiàn)負(fù)基差，市場采購意愿增強(qiáng)。不過4-6月進(jìn)口大豆供給壓力顯現(xiàn)，豆粕基差仍處于弱勢中。

水產(chǎn)旺季未至，養(yǎng)殖緩慢恢復(fù)

因氣溫偏低，沿江沿海以及兩湖地區(qū)水產(chǎn)恢復(fù)偏慢，或到4月才能有所體現(xiàn)，提振豆粕用量。而1日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將全國能繁母豬正常保有量目標(biāo)從4100萬頭調(diào)整為3900萬頭，生豬產(chǎn)能繼續(xù)調(diào)整中，不過近期二育蠢蠢欲動，支撐豬價。近期雞蛋價格穩(wěn)定，肉雞價格走跌，節(jié)后市場多以消化春節(jié)存貨為主，肉蛋類消費(fèi)偏淡，不利于肉禽類價格回暖，間接上短期豆粕消費(fèi)量難有大的增量，主要是市場情緒轉(zhuǎn)變，空頭回補(bǔ)或平倉等刺激。

綜上所述，在資金影響下豆粕價格拉升后，或能提振豆粕相當(dāng)長時間低迷的士氣，豆粕走出震蕩反彈的行情。不過水產(chǎn)旺季并未到來，南美豐產(chǎn)概率較大，遠(yuǎn)月巴西大豆供給壓力明顯，長期豆粕弱勢的格局并未改變，短期多以反彈、謹(jǐn)慎看漲對待為主。關(guān)注油廠開機(jī)情況以及美豆月度供需報告等。建議維持安全庫存，逢低采購為主。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://www.tianemy.com）以及APP（http://www.tianemy.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。（中國糧油信息網(wǎng) 孫靜/審核：尹秀穎）